麦考林拟更改存托股比例自救 面临退市风险
2012-08-15 10:48:07   来源：搜狐   评论：0 点击：

　　[尽管麦考林抛出了财务手段，但造成股价下滑的根本原因还是在于麦考林持续的业绩亏损，盈利能力备受质疑]
　　
　　曾风光上市的麦考林（MCOX.NADASQ）此前接连遭遇财报持续亏损、在美国被指过度包装而被集体诉讼等风波，而今，麦考林又陷入退市风险。
　　
　　近日，纳斯达克对麦考林发出通知函称，麦考林美国存托股份价格连续30个交易日收盘买入价低于1美元，未能符合纳斯达克股票规则所规定的1美元最低标准，这意味着麦考林有退市风险。作为挽救，麦考林拟更改美国存托股份比例以提高股价。而这一事件也对红杉资本、新浪等股东带来了不小的投资危机。
　　
　　昨日，为了提升股价，麦考林宣布公司计划更改美国存托股份比例，增加每份存托股份所对应的普通股股数（股份变更）。麦考林表示，该股份变更能帮助公司继续符合纳斯达克的规则，维护股东利益，上述通知函目前不会对麦考林在纳斯达克的上市地位造成影响。
　　
　　“更改美国存托股份比例是提升股价的一种财务手段，美股可以是数个普通股的合并，所以更改比例后，可有更多的普通股集合成一股，能提升股价。”雪球财经分析师吴桑茂告诉《第一财经日报》。
　　
　　尽管麦考林抛出了财务手段，但造成股价下滑的根本原因还是在于麦考林持续的业绩亏损，盈利能力备受质疑。
　　
　　记者在采访中了解到，麦考林的架构是网络、门店和邮购三大渠道分销服饰、家居用品等，网络是目前最大份额的业务，尽管网络没有租金等成本，但电商需要营销，这给麦考林带来巨大成本压力。此前，麦考林巨资邀请Angelababy拍摄广告，还对一些电影植入服饰营销，仅是在线广告费用，麦考林就投入超过1亿元。此外，麦考林约有300家门店，线下门店租金逐年上涨，成本也很大，故而这几年麦考林放缓了新开店脚步，并关闭部分门店止损。
　　
　　“可惜在成本高企之下，收入却很难大幅提升，这自然造成亏损。在线业务就不谈了，网购价肯定不能高，否则流失客源。而门店产品线按行规应该比在线产品高端，售价也应更高，以抵充成本。但麦考林一直强调所有渠道的货品和价格都要统一，故而实体店的服饰售价也很低，这就令门店难以盈利了。”一位知情者透露，麦考林原本有个高端系列的高利润产品线，但如今也逐步降低了份额，所以利润越来越低。
　　
　　麦考林去年第三季度净亏损达1440万美元，之前的两季度亏损分别是390万美元和340万美元。今年一季度，麦考林净营收3710万美元，同比降22.8%；净亏损420万美元，同比扩大7.6%。
　　
　　“此种情况下，麦考林股价跌破1美元也并不令人意外。对此担心的应该是投资人，目前，麦考林还有提升股价挽救的机会，但万一日后退市，投资人的损失将会很大。麦考林董事长沈南鹏最初代表红杉资本持股约2.53亿普通股，占总股本的75.9%，IPO后，沈南鹏团队股份份额降低到62.8%，之后新浪又入股麦考林。不管是否还在禁售期，但以沈南鹏的大股东地位来看，他不能一下子全部抛售股份，因为大股东的抛售会被市场认为高管也不再信任公司，所以主要股东应该都还没有完全退出麦考林，故而麦考林的退市与否会对投资人有直接影响。”一位长期研究风险投资的人士指出，假如今后真要退市，则在纳斯达克要求其退市之前主动退市或许是有利于麦考林的，因为麦考林大股东可以低价回购股票私有化，随后找买家出售公司以回笼资金，但前提是投资人要有足够资金并找到合适买家。
　　
　　有公开资料显示，麦考林股价高涨时，其持股市值曾达到6.18亿美元，但随着股价一路下跌，市值曾跌至2.9亿美元。二者相比，沈南鹏在麦考林的身家当时蒸发了53%。