人民币期货首日7个合约集体看贬人民币
2012-09-18 11:32:45   来源：网易   评论：0 点击：

　　全球首只可交收人民币期货合约9月17日正式在香港交易及结算所有限公司（下称港交所）上市。人民币加速国际化由此埋下又一重要伏笔。
　　
　　简单地说，期货是买卖双方约定将来某日以一定价格购买某件商品的交易。通过人民币期货，参与者能够更好地发现人民币汇率的合理价格，同时规避人民币汇率过分波动的风险。据业内专家分析，香港市场上正式推出人民币期货产品或许就是因为决策层面想要更好地观察人民币在国际市场上的汇率波动情况。
　　
　　目前境外市场上最为流行的人民币衍生品，也是“最权威”的人民币价格发现工具是新加坡的人民币无本金交割远期外汇交易（NDF）。
　　
　　根据港交所网站提供的首日交易情况数据，当天总计成交了415张合约，所有月份的品种均有成交记录。一家股份制银行的交易员告诉早报记者，这个成交数据对于一个新品种来说属于正常水平，预计随着投资者熟悉，成交量会渐趋增加。
　　
　　“香港的优势在于拥有海外最大的人民币存储量做后盾，将在流动性上具有优势。”中国社科院世界经济研究所宏观经济研究室主任张斌（微博）称，预计将来香港市场上将会有更多的人民币产品。
　　
　　值得一提的是，首个交易日，7个人民币期货交易品种全线贬值，显示境外市场基本认同人民币已经升值到位，甚至还有贬值空间。
　　
　　首日成交符合预期
　　
　　“对于一个新的期货交易产品来说，推出首日即有415张成交，已是不俗表现。”对于人民币期货首日表现，中国银行（香港）经济研究处主管谢国樑在接受新华社记者采访时如是说。
　　
　　早报记者采访的境内某股份制银行一位从事外汇交易的交易员也称，人民币货币期货成交情况符合预期。
　　
　　据了解，按照港交所公布的人民币合约相关细则，人民币货币期货的合约金额为10万美元，而最低保证金每张仅7930元人民币，合约投资杠杆将近80倍，即普通投资者只需8000元人民币作为保证金即可入场交易。
　　
　　不过，此前就有市场人士指出，预计交易之初主要都是机构投资者，毕竟，现在香港的人民币资金大部分掌握在香港大的金融机构手中，因此短期内用于购买人民币期货的，肯定来自香港的金融机构。
　　
　　前述业内人士也告诉早报记者，“人民币期货在上市初期，成交量并不会很大，因为投资者可能会选择先观望一段时间，同时参考人民币期货的成交情况，以及离岸、在岸市场人民币报价与期货市场报价的价差风险等。”
　　
　　“在美国推出QE3，美元贬值预期加剧的背景下，如果人民币在未来一段时间贬值的趋向性减弱甚至重新回归升势，相信这个市场会越来越活跃。”上述交易员同时表示。
　　
　　根据港交所合约细则，目前可供交易的人民币货币期货共有7种，包括未来1个月、3个月、3个季度的合约，可供交易合约月份为：2012年10月、2012年11月、2012年12月、2013年1月、2013年3月、2013年6月及2013年9月。昨日上述月份交易合约数分别为：37张、64张、82张、10张、72张、80张及70张。其中，2013年1月合约接近收盘方才成交。
　　
　　推出时间惹争议
　　
　　值得关注的是，虽然上市首日，但是人民币期货的价值发现作用似乎已经显露无遗。
　　
　　和目前市场上预期人民币将要贬值的观点一致，昨日7个合约全线贬值。其中，2012年10月合约贬值209个基点，2012年11月合约贬值390个基点，2012年12月合约贬值516个基点，2013年1月合约贬值619个基点，2013年3月合约贬值851个基点，2013年6月合约贬值1127个基点，2013年9月合约贬值1420个基点。
　　
　　对此，专家的看法似乎略有分歧。
　　
　　港交所交易科主管戴志坚表示，港交所为何选择在此时正式上线人民币货币期货，市场已经对人民币升贬值预期形成分歧是重要原因。
　　
　　港交所早在2010年就开始计划推出人民币期货，今年4月正式宣布将推人民币期货，并于8月22日正式公布了美元兑人民币（香港）期货合约细则。
　　
　　不过也有专家担忧，如果人民币贬值的预期强化，可能会伤及人民币期货产品，甚至是香港离岸人民币的发展。
　　
　　显见的是，过去多年人民币在很大程度上是靠升值吸引了境外投资者的注意，因此，如果贬值预期形成，在没有更多投资品种及升值空间的大背景下，不排除部分资金反而会抛出人民币。
　　
　　从目前人民币期货本身的盈利空间来说，由于此次推出正值各方对人民币走势持平稳乃至小幅贬值预期之际，因此通过期货产品本身盈利的可能也并不大。
　　
　　“境内或跟进人民币期货”
　　
　　不过市场对于人民币期货推出的意义还是颇为认可。
　　
　　“我们的总体战略是要提供多元化的人民币相关产品，推出美元兑人民币货币期货正是这项战略的其中一个重点；这新产品亦有助于推动人民币国际化及香港进一步发展为人民币离岸中心。”香港交易所集团行政总裁李小加表示。
　　
　　“目前香港市场上人民币相关的金融产品并不丰富，人民币货币期货不仅可以使投资者套期保值进而规避风险，其流动性好于NDF，因此，人民币货币期货的推出，不仅可以丰富香港市场人民币产品的产品线，更是香港人民币离岸市场制度建设中的重要组成部分。”张斌称。
　　
　　据了解，昨日上市的人民币货币期货是目前在港交所挂牌交易的第四种以人民币交易的产品。此前，人民币债券、人民币交易所买卖基金、人民币房地产投资信托基金先后挂牌港交所。
　　
　　“香港的优势在于拥有海外最大的人民币存储量做后盾，将在流动性上具有优势。”张斌说，随着产品丰富，香港离岸人民币市场将会越来越成熟。
　　
　　而对于内地来说，随着香港这块试验田发挥价格发现作用，将来也将能够帮助境内人民币改革。
　　
　　上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊表示，“如果在未来一两年内可以实现在制度上对资金流出进行合理设置，人民币期货产品可能将在境内推出。”