美元暂无方向 商品币种分化
2012-09-04 14:12:47   来源：和讯   评论：0 点击：

　　市场对伯南克言论作偏软理解，美元维持弱势，上周五美元指数跌0.49%，至本周一19：17暂涨0.01%至81.277点。非美中，欧元、英镑、日元均显强势。商品币种明显分化，澳元表现较弱，加元相对较强。本周重大事件较多，这包括欧央行在内的许多央行将议息，此外，美国将公布非农就业数据。
　　
　　QE3大门虚掩
　　
　　上周五全球央行年会在美国召开，美联储主席伯南克演讲为重要关注点，由于市场对他言论作出“偏软”解读，所以美元上周五显著走弱。
　　
　　伯南克在演讲中表示，将在“必要时采取刺激行动”。这句话极耳熟，故和没说一样，不过他也发表些“相对新鲜”的偏软言论。在演讲中，伯南克一方面对美国就业市场停滞表示出“严重关切”，另一方面还表示“量化宽松代价值得付出”。虽然伯南克言论似乎偏软，但目前市场中猜测美联储本月就推出QE3的人并不多。
　　
　　美国年末将遇到所谓“财政悬崖”问题，所以即使之前推出QE3，如果届时政客们对财政赤字问题处置不当，美国可能再陷入衰退。如果能预见到这个隐患，那么美联储就得保留宝贵的子弹，否则届时将面临无牌可出的尴尬。
　　
　　此外，在外国主权基金的追捧下，美国短、中、长期利率均被压得极低，这种情况下继续实施量化宽松政策顶多只有心理上的支撑意义，并没有实质上的意义。
　　
　　当前美国包括就业在内的经济情况并非因为货币不够所造成的，而恰恰是因为长年累月货币过度投放和居民过度消费所致。
　　
　　美联储将在9月12日召开为期两天利率会议，既然伯南克并没将话说死，因此未来两周消息面变化显然将影响市场对QE3的预期，而当预期发生改变时，美元极易无序震荡，很难作趋势性操作，故建议观望。
　　
　　重中之重非农就业数据
　　
　　在诸多变数中，除欧债危机走向外，显然美国本周五即将公布的8月非农就业报告为重中之重。如果这份报告显示美国非农就业部分增加了较多岗位，那么本月14日，QE3推出机会几乎就降为零，否则市场中期望推QE3的人一定会大幅增加。
　　
　　美国的非农就业指标是最重要的经济指标之一，今年4月~6月这三个月份的数据极差，但7月份有较为显著的好转。如果8月份继续向好，或说明已有形成趋势的机会，这种情况下美联储断无机会推出QE3，甚至诸如“扭曲操作”之类的措施可能也显得多余。
　　
　　另一重要事件是本周四欧洲央行利率会议，如果该会议提出足以缓和欧债危机的措施（比如更激进购债），那么会暂时刺激全球经济，这种情况下美国推QE3机会通常会下降。
　　
　　欧央行发力援救欧猪国家对美元相对利空，但此时美国推QE3机会下降又对美元利多，所以届时市场作何反应很难说。市场未必完全理性，极可能出现一定程度的羊群效应，这种情况下操作时最忌追涨杀跌，因投资者极可能快速“反悔”并突然反向操作。
　　
　　除此之外，本周英央行、加拿大央行以及澳大利亚央行均将议息，可能对汇市产生些影响，所以投资者最好多看少动，等消息明朗后再说。
　　
　　对冲操作多加元空澳元
　　
　　相对于美元及欧元的不明朗，部分商品货币更容易操作。最近两周澳元越走越弱，上周五澳元因美元走弱而短暂上涨，但本周一又因中国及澳洲本身数据太弱而大跌0.71%至1.0249兑1美元。
　　
　　中国周末公布的8月制造业PMI指数为49.2，创9个月新低；周一澳洲公布的7月零售额环比降0.8%，远远差于预期的上升0.2%。这两项数据显然均重压澳元。
　　
　　8月份全球大宗商品指数上涨约6.4%，为连续第二个月跑赢股市、债市、美元等标的，为1年多以来最长上涨周期。全球商品期货强势对加元等商品货币有较明显支撑作用，却在澳元上没表现出多少，这只能说明中国因素对澳元影响更大。
　　
　　加元强势和其相对更依赖美国相关，而美国经济虽然有许多不足之处，却在主要经济体中明显更胜一筹，加上油价高企，故加元前景显然较好。
　　
　　既然加元和澳元基本面背道而驰且短期内看不出转向机会，那么投资者不妨采取“抛空澳元并买入加元”的策略，笔者个人认为风险较小，赢面较大。这两币种性质相近，均为商品币种，所以上述操作应可得到一定程度的风险对冲。
　　
　　目前澳洲经济其实尚可，就业情况仍良好，只是零售、建筑及消费者信心开始疲软。考虑到中国因素可能有滞后影响，所以澳元继续降息空间显然存在，其后市易跌难涨。就加元而言，目前非但没减息压力，反而有些加息预期，虽然不很强烈，但这已极为难得。