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油脂基本面偏多 下跌更多出于技术性调整
2012-09-07 09:52:03   来源:网易   评论:0 点击:

  近日油脂的下跌更多出于技术性调整,加上近期对地沟油事件进行调查,使得油脂期价承压回调。但由于油脂基本面仍然偏多,中期依旧看涨。
  
  本周油脂市场出现技术性调整,冲高回落。不过油脂基本面仍然偏多。豆油方面,美豆单产忧虑再起,全球大豆库存锐减,CFTC持仓净多投机情绪高涨,均支撑豆油期价继续走高。而棕油方面,尽管市场预计8月马棕库存有所增加,但增幅明显低于7月,且我国棕油需求强劲,低价替代效应凸显,助力棕油出现偏多行情。
  
  单产忧虑再起,提振豆油后市走高
  
  近日,美国调查机构AllendaleInc扩大调研区域,对32个州农户的调查结果显示,今年美国大豆单产预计为34.9蒲式耳/英亩,产量预计为26.02亿蒲式耳,远低于美国农业部8月预估的36.1蒲式耳/英亩和26.92亿蒲式耳。此前,美国农场主协会profamer田间巡查结果亦显示美豆单产糟糕。美豆单产忧虑再起,提振豆油期价后市走高。
  
  全球大豆库存锐减,支撑豆油偏强
  
  今年南北美大豆减产导致全球大豆库存锐减,支撑内外盘豆油期价持续强势。根据油世界数据,截至2012年9月1日,南美大豆库存预计降至3535万吨,较去年同期下滑35.6%;而北美大豆库存,2012年9月至2013年8月预计美国大豆期末库存将耗至270万吨,库存消费比跌至3.6%,均为五年内最低水平。第四季度起,南美大豆开始播种,虽然预期大豆播种面积将增加,但其在漫长的生长期,能不能按照市场预期丰产也是疑问。因此,在南美大豆上市前,内外盘豆油期价将维持偏强走势。
  
  基金豆油净多持仓大幅增加
  
  CFTC基金持仓自今年5月以来一直处于净空持仓,但在7月最后一周出现了戏剧性转折,由净空转为净多持仓,并且8月的净多持仓量快速增长。我们发现,随着美豆油不断走高,净多持仓量由8月第一周的2767手,增加至8月28日当周的31544手。多单大幅增持,显示出投机资金对美豆油期价走势保持偏多观点,支撑美豆油短期内继续上行,连豆油亦受提振走高。
  
  棕油进口需求旺盛,替代效应凸显
  
  8月我国棕油进口十分强劲,夏季需求旺季显现。以马棕油进口为例,马来西亚船货调查机构SGS数据显示,2012年8月该国向中国出口棕油量为27万吨,较7月增加43%。而同期,我国进口大豆速度放缓,国家粮油信息中心预计8月大豆进口量或达470万吨,且预计9—10月大豆进口量或将下滑至700万吨以下。这说明豆油高价抑制需求,导致压榨商放缓进口大豆采购速度,而棕油低价替代效应凸显,引发棕油进口量激增。此外,未来数月中国和印度两大棕油进口国需求旺盛,印度方面,节庆季节将在9月第二周开始,在11月13日印度教徒庆祝排灯节达到顶峰,预计印度的棕油需求将在未来三个月上涨10%;而中国方面,中秋、国庆双节备货热情高涨。中国和印度进口需求增长将成为9月内外盘棕油继续走高的最主要推力。
  
  马棕库存增幅收窄,棕油继续走高
  
  本周三公布的一项调查显示,马来西亚8月棕榈油库存预计增至209万吨,为11个月以来最高位水平,且将为2月以来首次突破200万吨关口。因目前为棕油丰产期,依然高企的产量抵消了强劲的出口所带来的利多影响。但就库存增幅来看,7月库存增幅17.7%,8月库存预计增幅4.5%,马棕库存增幅明显收窄,料棕油承压小幅回调后,继续偏多走势。
  

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