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大量新产能将陆续投产 PTA做空时机尚未来临
2012-08-15 10:49:37   来源:网易   评论:0 点击:

  7月至今,PTA基本面维持偏好的势头,主要是上游原料市场表现较强,下游涤丝销售持续强劲,PTA期价也从7000元/吨附近的底部逐渐回升,最高至7900元/吨。但近1个多月,PTA反弹较为犹豫,上周在7700元/吨附近展开调整。后市PTA基本面或再度陷入多空交织的局面,期价可能保持区间振荡。
  
  利好犹在——PTA难跌
  
  上游方面,因美国WTI原油在93美元/桶附近高位振荡,石脑油价格走势偏强,PX价格也在1430美元/吨一线上下波动,PTA上游原料整体振荡偏强。
  
  7月以来,PTA加工企业一直亏损,对成本的依赖程度较高。在目前原料保持坚挺的情况下,PTA也难以有太大的下跌空间。另外,近期因装置炒作,MEG价格大涨,已经从7月底的7000一线逼近8000,将对PTA形成一定的提振作用。
  
  下游方面,经过6、7月销售好转,聚酯产品的库存压力得到释放,7月聚酯价格得以快速反弹。上周开始,聚酯涤丝的产销有所下滑,但考虑到较低的库存水平,需求面暂时难以对PTA造成太大压力,且下游织机开工率不断上升,目前已恢复到70%的水平,与2010、2011年同期相当,表明终端市场心态也有好转。同时,PTA现货价格依旧在8000元/吨附近振荡,较期货大幅升水,对期货价格也有一定支撑,期价近期难有太大的下跌空间。
  
  利空渐近——PTA难涨
  
  7月及8月上旬基本面较好,PTA未能抓住机会上冲8000,后市随着新产能投产及终端需求形势的明朗,PTA基本面的压力也将逐渐增加。
  
  首先,国内不断推迟的PTA新产能或在近期有部分释放。新产能投产前,市场对供应增加的担忧将导致价格承压,尤其是PTA还有较大量的新产能投产。市场谈到PTA产能,都会将其定义为利空。因此,投资者多有逢高做空的想法,导致近期PTA反弹力量提前衰竭。
  
  其次,8月中下旬,纺织服装传统旺季来临,一般会因终端消费的好转,服装、布匹和聚酯涤丝等产品的产销回升,带动PTA期价走强。只是今年涤丝销售旺季提前到来,6、7月下游织造厂持续备货,在旺季来临之前已经有了一定的原料库存。如果市场形势较好,现金流充裕,下游可能会不断周期性备货,产业链呈现良性循环。但目前全球经济形势较为严峻,欧美需求下滑,中国纺织服装出口预期难以乐观,国内消费也没有明显起色,一旦终端消费低迷,织造厂在巨大的库存压力下,或减缓原料备货,聚酯厂库存难免会再度回升,届时PTA期价将承压。
  
  后市展望
  
  目前PTA基本面依旧较好,原料走势偏强封闭下跌空间,聚酯库存低位,新产能陆续投产及老装置开工率不断回升,对PTA现货价格有较强支撑。但近期会有部分PTA新产能投产,供应增加将导致价格承压,最主要的是后市大量新产能的陆续投产将对市场形成较大压力,导致7月PTA反弹提前衰竭。而传统纺织服装旺季到来后,全球经济形势可能会抑制国内外消费,终端压力将再度显现。
  
  目前PTA市场多空因素交织,期价下跌空间不大,上涨动力不足,短期或陷入区间振荡,具体可参考7400—7800区间。
  

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