大量新产能将陆续投产 PTA做空时机尚未来临
2012-08-15 10:49:37   来源：网易   评论：0 点击：

　　7月至今，PTA基本面维持偏好的势头，主要是上游原料市场表现较强，下游涤丝销售持续强劲，PTA期价也从7000元/吨附近的底部逐渐回升，最高至7900元/吨。但近1个多月，PTA反弹较为犹豫，上周在7700元/吨附近展开调整。后市PTA基本面或再度陷入多空交织的局面，期价可能保持区间振荡。
　　
　　利好犹在——PTA难跌
　　
　　上游方面，因美国WTI原油在93美元/桶附近高位振荡，石脑油价格走势偏强，PX价格也在1430美元/吨一线上下波动，PTA上游原料整体振荡偏强。
　　
　　7月以来，PTA加工企业一直亏损，对成本的依赖程度较高。在目前原料保持坚挺的情况下，PTA也难以有太大的下跌空间。另外，近期因装置炒作，MEG价格大涨，已经从7月底的7000一线逼近8000，将对PTA形成一定的提振作用。
　　
　　下游方面，经过6、7月销售好转，聚酯产品的库存压力得到释放，7月聚酯价格得以快速反弹。上周开始，聚酯涤丝的产销有所下滑，但考虑到较低的库存水平，需求面暂时难以对PTA造成太大压力，且下游织机开工率不断上升，目前已恢复到70%的水平，与2010、2011年同期相当，表明终端市场心态也有好转。同时，PTA现货价格依旧在8000元/吨附近振荡，较期货大幅升水，对期货价格也有一定支撑，期价近期难有太大的下跌空间。
　　
　　利空渐近——PTA难涨
　　
　　7月及8月上旬基本面较好，PTA未能抓住机会上冲8000，后市随着新产能投产及终端需求形势的明朗，PTA基本面的压力也将逐渐增加。
　　
　　首先，国内不断推迟的PTA新产能或在近期有部分释放。新产能投产前，市场对供应增加的担忧将导致价格承压，尤其是PTA还有较大量的新产能投产。市场谈到PTA产能，都会将其定义为利空。因此，投资者多有逢高做空的想法，导致近期PTA反弹力量提前衰竭。
　　
　　其次，8月中下旬，纺织服装传统旺季来临，一般会因终端消费的好转，服装、布匹和聚酯涤丝等产品的产销回升，带动PTA期价走强。只是今年涤丝销售旺季提前到来，6、7月下游织造厂持续备货，在旺季来临之前已经有了一定的原料库存。如果市场形势较好，现金流充裕，下游可能会不断周期性备货，产业链呈现良性循环。但目前全球经济形势较为严峻，欧美需求下滑，中国纺织服装出口预期难以乐观，国内消费也没有明显起色，一旦终端消费低迷，织造厂在巨大的库存压力下，或减缓原料备货，聚酯厂库存难免会再度回升，届时PTA期价将承压。
　　
　　后市展望
　　
　　目前PTA基本面依旧较好，原料走势偏强封闭下跌空间，聚酯库存低位，新产能陆续投产及老装置开工率不断回升，对PTA现货价格有较强支撑。但近期会有部分PTA新产能投产，供应增加将导致价格承压，最主要的是后市大量新产能的陆续投产将对市场形成较大压力，导致7月PTA反弹提前衰竭。而传统纺织服装旺季到来后，全球经济形势可能会抑制国内外消费，终端压力将再度显现。
　　
　　目前PTA市场多空因素交织，期价下跌空间不大，上涨动力不足，短期或陷入区间振荡，具体可参考7400—7800区间。