理财新规创造监管缓冲期，投资者该如何选择？
2018-07-27 17:11:44   来源：   评论：0 点击：

从大盘来看，市场对于理财新规的出台表现出积极因素。而对于A股而言，由于国家缩表，去杠杆和去坏账的进程中需要抽取部分市场总资金量，A股市场面临流动性紧缩以及投资人从股市撤资的风险，投资者甚至对今年A股表现大概率看衰。然而，在经过前一阵资产新规下达和贸易战期间的低迷行情之后，如今政策利好不断，从原先的“宽货币、紧信用”转变到如今的“宽货币、宽信用”。

嘉丰瑞德第三分公司总经理石文兵先生表示：今年央行连续降准几次都是为了呵护市场，同时也为股市创造了利好。去年大家扎堆大盘股，但从今年的行情来看，由于科技公司的平均估值溢价为25%，并且科技行业比一般行业的估值要高40%。因此，未来的机会可能会出现在小市值的创新股票，科技股和新消费方面。如果7月下旬的中央经济局会议上管理层有重大政策变化，股市可能会出现拐点。

另外，此次颁布的理财新规细则中有几点值得投资者特别关注：

一、私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行。

二、规范产品运作，实行净值化管理。鼓励以市值计量所投资资产，允许符合条件的封闭式理财产品采用摊余成本计量。

三、要求理财产品单独管理、单独建账、单独核算、理财产品投资非标准化债券类资产需要期限匹配。

四、防止资金空转，要求理财产品不得“嵌套投资”其他资管产品。

五、分别对公募理财产品和私募理财产品提出具体信息披露要求。

从以上几点细则来看，其主要目的在于稳杠杆、降风险。与今年4月落地执行的资管新规的口径相比，本次理财新规在监管强度上有一定程度缓和。同时，对于非标业务的限制也相应放宽。具体条例包括：公募理财产品门槛降低，公募可投非标资产，过渡期内银行现金理财类产品可采取摊余成本法计价等。

随着2015到2016年扩张的债务大量到期，现金流缺口显现，出现债务风险的可能性在上涨。与此同时，民企、中小企业与部分资质较差的国企城投的外部融资环境仍比较恶劣。此时严监管压缩表外非标，对于资质偏低的企业而言是“一刀切”。

由于2018上半年进入经济下行期，金融资产价格出现了明显的跌势。人民币对美元汇率连续下破6.7、6.8的关键关口，给宏观经济带来了一定不确定性。出于社会融资额度的考虑，此次施行理财监管的放松实质是释放信用的一种手段，目的在于改善当前的融资环境，修复经济增长动能，避免陷入被动加杠杆的陷阱。

此次理财新规的发行，主要是为银行业创造监管缓冲期，同时对于投资理财行业，尤其是非标领域以及证券类基金下半年的走势创造了利好因素。监管缓和期内，投资理财市场乐观因素逐步回升，流动性的适度宽裕缓解资产质量下滑，有利于平稳市场情绪。

嘉丰瑞德第三分公司总经理石文兵先生表示：对于理财市场而言，由于非标资产的收益率较高，因此，投资者的投资偏好会更倾向于非标资产，相比之下，进入信用债市场的资金会相对削减，因此，监管缓冲期间投资信用债不是一个明智的选择。而相对基金市场而言，由于理财新规为公募产品投资股票市场开拓了渠道，证券型基金、混合型基金将受到市场关注。建议投资者以稳健投资风格为主，选择市场上确定性强的理财产品进行投资。