1万亿的债转股 可别坑了人民币
2016-04-07 11:20:34   来源：   评论：0 点击：

小长假期间，一则重磅消息传出，据说是“利多”股市。报道称，中央未来打算在3年内化解1万亿元左右规模的银行潜在不良资产，方式是通过债转股的形式。

据国内知名财富管理机构嘉丰瑞德的理财师William的了解，此前，国有银行以及商业银行，在对企业的贷款上，很多国有企业一直受到青睐，但是国有企业的经营却不是很好，因此不断的借新还旧，造成了很大的债务负担。杠杆率越高，债务成本就越大，这些债务的付息，对企业的发展造成了一定的障碍。

对于负债的企业而言，表现为高资产负债率，银行利息偿还费用高昂；而在银行这边，则受到这些企业的拖累，报表上呈现出较高比例的不良贷款比例，也影响了银行的发展。债转股此举，将银行的债权转变为了股权，未来可享有这些企业的经营分红。嘉丰瑞德的William指出，此轮债转股，也不是所有的企业都有机会得到债务的“解脱”，按照中央的部署，一部分潜在价值较高的企业，才有机会获得这种机会。不过，改革同时也衍生出很多利益输送的道德风险，国有银行会“选择性”的对企业进行债权转股权，这对权力部门而言，存在不小的道德上的风险。

然而，对于普通投资者而言会存在哪些利好呢？William认为，首先表现在股市上，国企无疑会有重大利好。债务没有或减轻了，财务报表可以突然变得很靓丽，而变化的，只是股权结构。这对于投资者而言，或许会重新评估原来被视为“鸡肋”的国企。在周一的资本市场反应方面，国企改革的相关基金，立即出现上涨，其中分级的国企改革B，达到涨停的程度。而银行股方面，则会是不良资产比例降低，但是对应的，利息的收入将减少。对于银行股，此消息为偏利空的多一些。

对于债转股有多快实施，目前来看，还是受到一定的制肘，因为目前按照《商业银行法》的要求，银行不能投资于非银行类企业，即不能直接持有一般企业的股票。因此，债转股的动作有多快，可能会受到此的约束。对此，管理部门此前曾表示，政策还在研究当中，并且未来可能会修改涉及的相关法律法规，以使得做法符合要求。嘉丰瑞德的William建议，对于投资者而言，债转股对于股市中的中长期投资而言，可能是一个较大的利好，但是投资者也不可忽视“羊毛出在羊身上”的含义。于是接下来，政府可能会扩大货币的宽（Yin）松（chao），这会致使人民币面临更大的贬值压力，故投资者在这方面更是需要注意。