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鸿山资本管理(北京)有限公司:降准春节前可期
2014-12-22 11:06:36   来源:   评论:0 点击:

  鸿山资本管理(北京)有限公司:降准春节前可期---中国首席经济学家朱海斌12月19日在摩根大通金融讲堂上预测,央行春节前可能有一次降准,明年一季度预计会有一次降息。
  
  朱海斌认为,从经济增长的“三驾马车”来看,今年支持性增长来自于净出口,净出口去年对GDP的贡献是-0.3%,今年预计大概在0.9%。
  
  海关总署统计的数据显示,11月份,我国进出口总值2.27万亿元人民币,下降0.3%。其中,出口1.3万亿元,增长4.9%;进口0.97万亿元,下降6.5%;贸易顺差3348亿元,扩大60.5%。
  
  “贸易顺差为何这么大,一部分是由于出口慢慢好转,另外更重要的是进口严重下滑。今年年初中国进、出口整体增长目标为7.5%,但是今年出口7%左右,进口只有2%到3%,远远低于今年年初进出口的增速。”朱海斌这样分析贸易顺差扩大的原因。
  
  朱海斌认为,进口下滑主要有两个原因,一个是国内内需不振,尤其在制造业投资方面不足。另外一方面跟油价、大宗商品价格有很大关系。但是整体来看,进口很弱,贸易顺差加大,可以叫做经济衰退下的贸易顺差的扩大。
  
  朱海斌分析道,进出口对中国经济增长今年为正贡献,这意味着今年内需下滑压力要比数据上所反映的更大。
  
  摩根大通在去年上半年发布的一份报告里称,中国的金融风险在不断上升,最大的风险点来自于企业债务。“由于当时市场主要关注房地产、地方政府债务和影子银行,所以赞成该观点的人并不多。直到最近,此观点才被越来越多的人所接受。”朱海斌19日表示。
  
  摩根大通的数据显示,中国企业债务与GDP比重由2007年的89.9%上升到今年第三季度的136.6%,这其中不包括最近几年中国一些企业的海外融资。
  
  “在企业债务处于高水平下,未来中长期去杠杆是非常困难的。”鸿山资本管理(北京)有限公司认为,一方面宏观经济环境里GDP增速下滑直接导致企业利润下滑;另一方面企业融资成本高,PPI连续33个月处于通缩区间,实际融资成本处于非常高的阶段。
  
  朱海斌分析称,从宏观经济来看,想依靠企业本身或者地方政府本身去杠杆是几乎不可能的。
  
  面对高债务如何去杠杆,鸿山资本管理(北京)有限公司认为,除了企业本身要恢复盈利之外,上个世纪90年代时有一个很重要的思路是债转股,也就是从债权转为股权,这对于资本市场是利好消息。资本市场如果发展得好的话,一部分债权融资可以转化为股权投资,这样可以降低整个社会的负债率。
     
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