鸿山资本管理(北京)有限公司:降准春节前可期
2014-12-22 11:06:36   来源：   评论：0 点击：

　　鸿山资本管理(北京)有限公司:降准春节前可期---中国首席经济学家朱海斌12月19日在摩根大通金融讲堂上预测，央行春节前可能有一次降准，明年一季度预计会有一次降息。
　　
　　朱海斌认为，从经济增长的“三驾马车”来看，今年支持性增长来自于净出口，净出口去年对GDP的贡献是-0.3%，今年预计大概在0.9%。
　　
　　海关总署统计的数据显示，11月份，我国进出口总值2.27万亿元人民币，下降0.3%。其中，出口1.3万亿元，增长4.9%；进口0.97万亿元，下降6.5%；贸易顺差3348亿元，扩大60.5%。
　　
　　“贸易顺差为何这么大，一部分是由于出口慢慢好转，另外更重要的是进口严重下滑。今年年初中国进、出口整体增长目标为7.5%，但是今年出口7%左右，进口只有2%到3%，远远低于今年年初进出口的增速。”朱海斌这样分析贸易顺差扩大的原因。
　　
　　朱海斌认为，进口下滑主要有两个原因，一个是国内内需不振，尤其在制造业投资方面不足。另外一方面跟油价、大宗商品价格有很大关系。但是整体来看，进口很弱，贸易顺差加大，可以叫做经济衰退下的贸易顺差的扩大。
　　
　　朱海斌分析道，进出口对中国经济增长今年为正贡献，这意味着今年内需下滑压力要比数据上所反映的更大。
　　
　　摩根大通在去年上半年发布的一份报告里称，中国的金融风险在不断上升，最大的风险点来自于企业债务。“由于当时市场主要关注房地产、地方政府债务和影子银行，所以赞成该观点的人并不多。直到最近，此观点才被越来越多的人所接受。”朱海斌19日表示。
　　
　　摩根大通的数据显示，中国企业债务与GDP比重由2007年的89.9%上升到今年第三季度的136.6%，这其中不包括最近几年中国一些企业的海外融资。
　　
　　“在企业债务处于高水平下，未来中长期去杠杆是非常困难的。”鸿山资本管理(北京)有限公司认为，一方面宏观经济环境里GDP增速下滑直接导致企业利润下滑；另一方面企业融资成本高，PPI连续33个月处于通缩区间，实际融资成本处于非常高的阶段。
　　
　　朱海斌分析称，从宏观经济来看，想依靠企业本身或者地方政府本身去杠杆是几乎不可能的。
　　
　　面对高债务如何去杠杆，鸿山资本管理(北京)有限公司认为，除了企业本身要恢复盈利之外，上个世纪90年代时有一个很重要的思路是债转股，也就是从债权转为股权，这对于资本市场是利好消息。资本市场如果发展得好的话，一部分债权融资可以转化为股权投资，这样可以降低整个社会的负债率。