大摩华鑫业绩分化 “黑幕门”主角徐强离职
2012-09-17 10:33:49   来源：腾讯   评论：0 点击：

　　“大摩基础行业的业绩确实不好，这是事实，我们不回避。”大摩华鑫基金(微博)一位不愿具名的高管在9月14日接受记者采访时说，“这有历史原因。大摩基础是我们最老的产品，受契约限制只能投资上游行业股票，在现在的市场确实非常难做。”
　　
　　为此，大摩华鑫召开了持有人大会，征求意见修改基金契约，放宽投资范围。今年以来至9月13日，大摩基础行业的业绩排名有所上升。
　　
　　“黑幕门”主角离职
　　
　　2012年9月，摩根士丹利华鑫基金（下称大摩华鑫）发布公告，基金经理徐强卸任大摩卓越成长基金的管理，标注“身体原因”。因在今年初被媒体曝“黑幕门”，徐强的名字在行业中并不陌生。
　　
　　徐强曾担任大摩华鑫研究管理部总监。曾管理两只基金的他，在2012年初被曝出存在多项违规操作，但公司对此一一否认并澄清。
　　
　　早在今年4月，徐强就已经卸任了大摩领先优势基金的管理。2012年9月5日，徐强卸任大摩卓越成长的基金经理。徐强在任期间，其基金管理业绩并不突出，处于同类基金40%至50%的水平。
　　
　　但调查发现，徐强的业绩在大摩华鑫内部并不算落后。大摩华鑫今年整体业绩分化非常明显，量化领跑，但多数股票型基金在整个行业明显处于中下游水平。
　　
　　“整体业绩确实有所分化，原因也是多方面的。”大摩华鑫回应。
　　
　　量化与股票业绩分化
　　
　　“量化这一块，我们有比较好的团队，进行研发。我们的量化模型成型以后，股东大摩对我们的模型提了一些修改建议。”大摩华鑫该高管说。
　　
　　大摩华鑫的投研强项就是量化投资。“刘博士（刘钊）是我们量化的核心。”大摩华鑫回应。
　　
　　刘钊、张靖共同管理的大摩多因子策略基金，在2012年以来至9月13日复权单位净值增长了10.12%，比同期其他股票型基金2.51%明显高出许多，在同类290只基金中排名第29位。
　　
　　大摩华鑫的员工透露，大摩与基金公司经常会有电话会议，进行技术分析。目前，大摩华鑫正在筹备新的量化产品，已经申报。由于专户产品灵活性更大，量化的运用也更为充分。
　　
　　除了撑场的量化产品，其余产品业绩均处于中下游。
　　
　　按照统计，今年年初至9月13日，大摩华鑫3只偏股型基金——大摩资源优选、大摩基础行业混合、大摩消费领航的净值增长率分别为-2.83%、-1.95%、-6.45%，在同类136只基金中分别排名第117位、110位，以及倒数第五位。
　　
　　两只股票型基金——大摩领先优势、大摩卓越成长净值增长率分别为-3.65%、0.65%，在同类290只基金排名第251位、第172位。
　　
　　与其他名不见经传的小基金公司不同，大摩华鑫背靠着在全球资管行业极具知名度的大鳄——摩根士丹利，为何依旧做不好投研业绩？
　　
　　“大摩基础行业过去每年业绩都垫底，这是事实，我们不回避。但这是有历史原因的。”大摩华鑫高管回应说。
　　
　　大摩基础行业成立于2004年，是大摩华鑫最老牌的偏股型基金，其主要投资于上游行业股票，周期性非常强，也不适应最近几年A股市场。
　　
　　为拯救垫底业绩，大摩华鑫召开了一次持有人大会，征求意见，修改了基金契约。主要修改条文在于放宽该基金投资范围。“今年以来，它业绩有回升。”
　　
　　按照WIND数据，大摩基础行业今年以来至9月13日净值增长率为-1.95%，在同类136只基金中排名110位。
　　
　　而另一只基金，成立于2005年的大摩资源优选，以往业绩都不错，甚至还在今年初拿到媒体颁发的“长期业绩奖”，但今年以来，大摩资源优选业绩下滑到中游。
　　
　　“大摩资源优选一样是周期性极强的产品，所以今年避不开市场波动。这一类股票，真的确实非常难做。但我相信它业绩会回来的。”大摩华鑫该高管说。
　　
　　大摩华鑫一向以主动股票型产品为主，今后也将加强固定收益产品业务。据了解，将会有新的固定收益类基金经理加入大摩华鑫团队，公司将在近期公告。
　　
　　基金不再是大摩唯一在华实体
　　
　　“大摩股东会安排一些培训，做一些全球市场策略的交流。A股市场很多运作不能完全照搬国外策略。国内的投研要相对独立一些，任何一个外资基金公司都是如此。”大摩华鑫该高管说。
　　
　　这几年，大摩华鑫的规模一直呈现增长势头。由于市场不佳，投研业绩也未见明显起色，摩根士丹利华鑫基金的规模在超越100亿以后一直未见明显突破。这家在2003年成立的基金公司，截至2012年中的规模为130亿份。
　　
　　“接下来的目标，是公司每年规模增速不低于行业标准，业绩也能达到前二分之一。”在提到公司发展规划时，这位高管如是说。
　　
　　在大摩每年的年报上，几乎看不到大摩华鑫基金的身影字样。大摩通过旗下国际控股公司持有大摩华鑫基金的股权。而2011年6月，大摩华鑫证券公司的启动。有市场人士推测，此举可能削弱大摩华鑫基金在股东集团中的受重视程度。
　　
　　“大摩华鑫证券是公司在中国的在岸企业，投资A股市场、海外市场，以及债券。”摩根士丹利在其官网写道。
　　
　　根据摩根士丹利官方网站披露，2011年摩根士丹利支出增加了44%，主要原因就是为对摩根士丹利华鑫证券投资的1.30亿美元支出。
　　
　　大摩正在拓展原本以中小企业为主的客户市场，特别是如亚洲的新兴市场。2011年6月，大摩华鑫证券公司启动，同年11月，其获得当地监管部门许可，在印度尼西亚开展股票投资业务。
　　
　　对于大摩来说，在华开展“经纪、承销、资产”业务，显然比基金单一投资更吸引。
　　
　　2012年4月，摩根士丹利首席执行官JamesP.Gorman在致辞中提到，过去全年，摩根士丹利的营业收入为324亿美元，归属股东利润42亿美元，摊薄每股收益1.26美元。
　　
　　“这个结果低于预期，反映出市场的消极。”摩根士丹利发现了全球新兴市场的投资机会，并在2011年6月启动在华投资，参股合资证券公司。