黄河：经济下行期券商须改变业务模式
2012-09-13 17:22:11   来源：腾讯   评论：0 点击：

　　随着中国诸多经济数据表现疲软，各大券商也纷纷下调了下半年中国经济增速预期。在这样的经济形势下，中外券商在中国下半年的日子是否会更加难过？9月12日，在2012夏季达沃斯论坛上，波士顿咨询公司合伙人兼董事总经理黄河对此接受了财新记者的专访。
　　
　　黄河认为，如果券商还依赖过去传统的零售经纪加投资银行的业务模式，就可能受到严峻挑战，因为这两个业务是和经济的整体形势紧密相关的，如果短期经济形势不好，这两块业务通常也会受影响。
　　
　　但黄河也指出，如果券商利用创新的契机，多做非通道型、资本经营型，或者其他资产管理类的经营业务，其实机会还是很大的。“在经济下行的时候，都意味着一些战略的机会，就看这些券商是否准备好了。”
　　
　　聊起中国投行是否应当在此时走出去进行海外兼并，黄河也认为需要三思后行。大部分中资券商，并购的实力和准备都不足，如果盲目并购，恐怕弊大于利，而且并购本身并不能把公司的利润表做上去，所以总体来说要谨慎。
　　
　　“只有一两家很有限的券商能做这件事。因为并购相对比较容易，更难的是整合。据统计，海外并购大部分都达不到最初的战略目的，大部分都失败于文化和语言的整合。”黄河说。
　　
　　证监会最近表示，外资参股券商比例有望从过去的33%提高到49%。对于这一变化，黄河认为对外资券商而言，中长期是个利好消息，但短期来看还面临许多管控上的挑战。
　　
　　黄河认为，外资券商在中国目前普遍经营欠佳。很多海外大单都是外资券商海外部做的，本地IPO也做得很有限，也不做零售经纪。大部分外资券商在中国都靠资产管理，或者QFII上的布局。如果这种局面不改变，只是简单的扩大持股比例，短期来看看不出明显的好处。
　　
　　其次，外资券商往往都是区域总部或业务条线自上而下的垂直管理，大部分决定都来自区域总部，这存在外资券商在华业务是否会和本土脱节。中国市场的变化，监管的要求，对客户反应的速度，都产生一系列挑战。
　　
　　“如何解决这个问题？简单扩大持股比例，也不能解决管控带来的困难。”黄河说。