券商：华夏银行成本收入比高于同业
2012-08-13 16:03:08   来源：网易   评论：0 点击：

　　-24%，华夏银行（600015.SH）成为16家上市银行中，2012年至7月底以来跌幅最深的银行。
　　
　　随后，在市场预期货币政策回暖下，银行股整体出现反弹。截止8月10日，华夏银行股价上升8.5%，但其市净率依旧以0.9倍排列末尾。
　　
　　“绝对低估值下的股价相对高的安全边际，仅可支撑交易性机会的逻辑。但从华夏银行的半年报看，管理层似乎并没有意识到问题的严重。”一位基金经理张某认为。
　　
　　近日，华夏银行公布2012年半年报，上半年实现归属股东的净利润60.8亿，同比增长42.4%。期末核心资本充足率为8.42%。
　　
　　对于低于监管指标的资本金水平。中投证券认为，目前华夏的ROE水平不足以支撑风险资本的快速扩张，较快的资本消耗将对经营产生压力，如何协调资本消耗与盈利能力的增长，值得观察。
　　
　　如果资本消耗较快，后续银行存在融资可能。
　　
　　“就以半年报的内容而言，管理层似乎很难在市场公开募集资本金。一家成立已有20年的银行，如今仍然在进行基础、信息建设。而对于开销并未有任何说明。”张某说道。
　　
　　在半年报的重大在建工程项目变动情况显示，西安分行办公大楼、宁波分行办公楼完成以外，另外五家分行正在建设中。这七座办公大楼一共要花费7.5亿元，另有还有3座办公大楼在申请中。
　　
　　而其长期待摊费用中，装修费、租赁费、电脑及软件开发费和其他的原始预计金额高达33亿元。银行2012年第一季的净利润为23.5亿元，二季度为37.24亿元。
　　
　　有券商认为，华夏银行的成本收入比依然高于同业，效率改善有待时日。
　　
　　对此，管理层在半年报认为，成本费用支出有效控制。通过推进实施全面成本管理，提高费用使用效率，成本收入比40.57%，同比下降2.02个百分点。
　　
　　但在本期发生的79亿元的业务及管理费中，有20.7亿元为不知名项。据个季度报表显示，2009年至2012年初的每个季度，华夏银行平均成本收入比在45%左右。
　　
　　从半年度报表的业绩增长情况看，第二季度业绩环比增长58.38%，当中，单季度成本收入比环比下降8个百分点，贡献19.71%的环比增长与信用成本（拨备减少）的贡献相当。
　　
　　而单季净息差环比上升24BP，仅仅贡献8.15%的环比增长。
　　
　　中信建投看来，业务特色突出的银行在当前经济环境下的表现各异，但华夏银行现阶段经营特色不明显。
　　
　　“管理层花费23页内容介绍建工程、职工薪酬和无形资产等的金融词汇含义。这对于金融初学者来说，的确是一个很好的学习机会。我想问管理层，这是银行财务报表还是金融学课本？”张某最后说道。