首批银行中报兴业华夏超预期 兴业日进1亿
2012-08-13 15:45:53   来源：网易   评论：0 点击：

　　在市场的一致担心下，第一批公布中报的两只银行股：兴业银行和华夏银行，均给出超预期答案。
　　
　　两家银行在8月9日晚公布的中报显示，华夏银行上半年实现净利润60.8亿，同比增长42%。而兴业银行中期实现归属母公司净利润171亿元，同比增长39.8%。
　　
　　此前，不少机构预计随着银行进入降息周期，持续高增长将难以维持。大部分人都认为非信贷业务占比较高的兴业银行二季度净利润增长率将低于35%，而华夏银行更是很有可能跌破25%。
　　
　　但华夏银行轻而易举地利用调整拨备释放业绩解决了这一难题，第二季度，华夏银行计提了9亿元拨备。据宏源证券测算，拨备支出减少给其贡献了4.46个百分点的增长。
　　
　　而兴业银行二季度为了拨贷比达标，计提了惊人的40亿元拨备。如果不考虑这一点，其拨备前利润同比增长接近70%。即便放在银行业高歌猛进的去年，这也是一个惊人的数字。
　　
　　但无论两家银行如何用拨备调节自己的利润，试图给市场一个靓丽而稳定的答案。资本市场仍然并不热心。8月10日，兴业银行股价上涨0.16%，华夏银行股价上涨0.11%。
　　
　　也就是说，尽管已经开始释放利润，但华夏银行股价仍然徘徊在9元左右，显著低于其10元的每股净资产。
　　
　　“所有人都知道银行业绩拐点来了，用好拨备调节利润，是他们接下来比较可行的办法。”一位买方机构的银行研究员说。
　　
　　华夏银行猛涨背后的中金公司
　　
　　在很多市场人士看来，此前一路下跌的银行股拐点出现在7月下旬，今年一直看空银行的中金公司出人意料地，开始向各家买方机构推荐银行股，坚持认为银行股三季度将反弹。
　　
　　7月31日，中金公司罗景和毛军华正式发布了题为《过度悲观，投资机会显现》的三季度策略报告，其中写道：“近一个月，我们在深圳、上海、香港路演，拜访了近百位机构投资者，其中超过90%的机构看空银行，并不认同我们三季度反弹的判断。”
　　
　　而罗景和毛军华则表示，市场对银行板块的悲观已经达到顶峰，公募基金的主动持仓只有3%左右。H股投资者也基本完成了从银行向保险的转换。投资者选择此时进入银行，风险较低。
　　
　　而当时他们认为，在即将公布的中报中，华夏、浦发都很有可能超预期，达到35%以上。而首推的股票包括：华夏、浦发、交行、中信。
　　
　　当时，华夏、浦发、交行早已破净，中信也在破净边缘。大部分卖方和买方，仍然在讨论民生、招行、兴业这样的传统热门银行股：增长快、非信贷业务占比相对高、抗周期能力较强。中金本次出手，和别家机构看法相差甚远。
　　
　　中金登高一呼之后，银行股开始连续反弹。7月31日，华夏银行首先放量。此后大批银行股进入反弹周期。自7月26日到8月10日，华夏银行上涨7.75%，成为区间涨幅最大的银行。
　　
　　银行“零增长”首年的拨备调节
　　
　　前述买方机构研究员表示，仍然对华夏银行感到犹豫，觉得从业务来说，在银行股中平淡无奇，盈利能力一般。但是考虑到华夏银行在接下来的几个季度中，都可能利用减少拨备支出来增加利润，每逢披露业绩时也可能有一点行情。
　　
　　自2012年年初起，就不断有卖方机构在路演中表示，由于华夏银行拥有较高拨贷比，释放业绩空间极大。
　　
　　据中金公司测算，二季度末，华夏银行的拨贷比已经上升到2.84%，达到股份制银行最高水平，远高于一般2.5%的要求。而核心资本充足率8.42%，足以支持其继续释放利润。
　　
　　一位卖方研究员向理财周报记者提到，华夏银行有一些小股东存在股权质押或者变现的压力，可能向公司施压要求释放利润，比如史玉柱和明天系。但这一消息未获证实。
　　
　　无论如何，依靠拨备调整，华夏银行不但在中期利润率上压倒实际业绩惊人的兴业，在过去半个月中的股价走势也压倒了对方。
　　
　　此前，大部分机构都认为，随着宏观经济下滑，今年很有可能有银行利润零增长。
　　
　　在此阶段，拨备政策尤为重要。
　　
　　前述买方研究员表示，此前大部分业绩增长较快的银行，如民生、南京、浦发等，都采取了兴业的做法：在业绩好的时候预先超额提取拨备，预留业绩空间。
　　
　　而光大、华夏等业绩被认为较差的银行，早在上一个季度起，就试图用降低拨备成本来释放一部分利润。
　　
　　他预计说，在接下来的两三周里，资本市场还将看到更多银行，利用拨备来粉饰报表。