光维通信IPO：遭投行过度包装
2012-07-25 15:31:52   来源：中国金融网   评论：0 点击：

　　从招股书看，光维通信无疑是高帅富，但其实是个包工头。业务处于产业链最低端、经营主业早于客户成立时间、标榜行业技术密集型然自身９０％以上设备靠外采。核心保代因主办项目尽职调查工作不完善、不彻底被监管谈话。光维通信ＩＰＯ之路不平坦。
　　
　　主营业务过度包装：
　　
　　八成收入来自网络业务
　　
　　光维通信招股书称：公司自设立以来，主营业务没有发生变化。是一家提供光通信网络部署及检测定制化方案集成与服务的综合供应商。主要为国内电信运营商、光通信网络施工企业、光通信设备供应商等客户生产、施工、维护过程中提供定制化的部署及检测方案设计、通用或专用仪表设备的配套供应以及物流配送、技术培训、后续维修等一揽子综合服务。如此绕口的业务介绍被业内人士一语道破：其实就是最基础的网络综合布线业务、产业链民工。
　　
　　按产品或服务类别划分的收入项目，彻底暴露了光维通信处于低端产业链的事实：网络施工类收入占比连续３年占七成左右：２００９年占比７４％、２０１０年占比７１％，２０１１年占比６８％。网络维护类收入占比一成左右：２００９年占比１４％、２０１０年占比１０％、２０１１年占比８．３％。其８０％的业务来源于网络施工与维护，却被过度包装成一个光通信行业的高新技术企业，瞬间变高帅富，保荐机构易容术实在高明！
　　
　　技术过度包装：
　　
　　９０％以上设备靠外采购
　　
　　招股书描述：光维通信网络部署及检测行业是典型的技术密集型。然而占有其主营收入８０％的光通信网络施工及维护类的成本构成，却揭示了其技术密集型的虚假性。
　　
　　报告期内从事光通信设备及光器件生产检测业务的成本构成为：２０１０年自产成本３．４３万，占总成本的０．３％。２０１１年自产成本２７．７２万，占总成本的２．９２％。２０１０年外购成本１１１５．２万元，占总成本的９９．１３％。２０１１年外购成本９１７．６０万元，占总成本的９７％。
　　
　　报告期内从事光通信网络施工及检测定制化方案集成与服务成本构成为：自产成本方面，２０１０年占比６．６８％、２０１１年占比３．６３％；外购成本为２０１０年９２．７５％，２０１１年９５．８７％。
　　
　　这样情况下：发行人招股书却这样描述：“公司的研发技术人员还围绕特定需求的定制化方案集成、自主配套仪表设备开发和技术研发、自主配套仪表设备生产技术和工艺研发等三个方面展开技术研发工作”。
　　９０％以上的设备靠外部采购，其自主研发真实性来源于何处？