去杠杆影响或月内结束 两类股迎来投资机会
2015-09-11 09:39:25 来源：搜狐新闻财经 评论：0 点击：
连续两日反弹后，A股昨日（9月10日）迎来调整，两市成交金额大幅萎缩，沪市全天仅成交2996亿元，较前一交易日减少27.46%，最终，沪指以3197.89点报收。
有机构认为，震荡市格局未改，目前反弹属存量资金博弈，场外资金短期大量参与反弹的可能性不大。
沪指连续两日反弹，昨日回落。广证恒生宏观策略研究总监张广文和研究助理张文轩发布研报认为：市场仍未出现V型底部标志，随着逐步去杠杆进程延续，场外资金短期大量参与反弹的可能性不大。目前主要以场内存量博弈为主，属于技术型反弹，维持震荡市的判断不变，震荡区间2800点~3400点，可关注超跌股和近期国企改革热点，避开无业绩支撑的“讲故事”股票。
方正证券近日发布研报称，5月以来，经济并未出现很多人预期的企稳和阶段性复苏，反而快速回落，表现为PMI不断走弱，收缩迹象显著。作为经济温度的反映，商品综合价格不断走低。从影响短周期经济表现的因素看，近阶段出口和消费是慢变量，不会出现短期的急剧变化，导致经济明显低迷的是投资问题。
从最近一段时间的政策针对性看，管理层已经充分看到短期问题的原因，国务院、财政部、发改委、银监会以及国开行等政策性银行，集中火力解决投资不顺畅的问题。
方正证券分析指出，在9月9日召开的国务院常务会议上，李克强总理提出发挥中央和地方的积极性，提出应对经济新的下行压力，很可能意味着出现阶段性的推动。一系列短期的促进投资措施的执行，将使投资恢复到正常水平，结束快速下行的局面，投资稳，短期经济稳。需要补充的是，这不代表固定投资大跃进，只是前几个月“缺课”的弥补，投资增速在中期仍然不能期望太高。
近段时间，A股走势低迷，越来越多的参与者退出市场，没有重大变化发生，难以重燃信心，而接下来的几个月将是一些关键因素水落石出的时点。
方正证券表示，在经济增长方面，关键在于证伪“股票市场暴跌是基本面重大变化的前兆”；外汇市场方面，关键在于证实“人民币不具备持续贬值的基础”；股票市场去杠杆层面，在于确认“场内去杠杆即将结束，宏观层面直接融资扩张的趋势没有终止”。目前来看，场内去杠杆将在9月基本结束对市场的影响，这是确定性较高的一个预期；经济增速快速下行证伪的可能性在增加，外汇市场最近只出现了交易量下行，但美联储动作之前，尚不能完全确定。
对于市场走势，申万宏源认为，A股短期正在构筑阶段底部，反弹压力位在年线附近。从央行最近的“双降”举动来看，似乎已经开始抛弃猪价和房价的因素，更多地照顾到工业的通缩和资产价格的剧烈波动。如果该动向得到确认，不排除后期无风险利率有进一步回落的趋势，这将提升股票市场估值。
市场关注度：
驱动周期：中长期
重点关注：四季度经济运行情况
行业热点
租赁迎来“黄金时代”
9月7日，国务院办公厅发布《关于加快融资租赁业发展的指导意见》，全面系统部署加快发展融资租赁业；9月8日，国务院办公厅印发《关于促进金融租赁行业健康发展的指导意见》，对通过加快金融租赁行业发展，服务经济社会发展大局作出科学规划和部署。
东吴证券分析指出，在经济转型与政策支持的背景下，我国非银金融快速崛起，租赁行业迎来发展的“黄金时代”。融资租赁是市场配置资源的重要机制，具有便捷、直接、融资与融物结合的特点，在服务实体经济方面具有独特优势。相比成本高、门槛高的银行渠道和周期长的资本市场上市渠道，融资租赁更能有效缓解中小企业目前面临的融资难、融资贵等问题，是最具发展前景的金融子行业。
目前，租赁市场空间快速膨胀，行业成长潜力巨大。2006年~2014年，我国租赁余额增长了近400倍，复合增速达95%，2014年末国内2202家租赁公司的租赁余额合计3.2万亿元，行业的贡献力与社会价值逐渐显现。但与我国整体经济规模及发达国家水平相比，我国融资租赁发展水平仍存在较大差距；发达国家融资租赁渗透率达到9%~40%，而我国目前仍处于3.1%的较低水平；融资租赁市场容量仍处于快速膨胀阶段，租赁行业竞争环境仍相对宽松，成长潜力巨大。
东吴证券认为，上市公司中，作为海航系旗下租赁业务的唯一资本运作平台，渤海租赁以租赁业为基础，构建多元金控平台，目前拥有租赁行业全牌照。此外，公司通过境外资产整合，已成为全球第一大集装箱租赁服务商；合并Avolon后，渤海租赁机队规模将跻身全球前10。
另外，晨鸣纸业、金叶珠宝、东莞控股、三星电气也值得关注。
市场关注度：
驱动周期：中短期
重点关注：租赁公司数量以及实际需求
基建预期升温存博弈机会
9月8日，财政部发布《财政支持稳增长的政策措施》，该文件提出了下一步财政政策措施。首先，实施更有力度的财政政策，如加大降税清费力度，将小微企业减半征收所得税标准，由年应纳税所得额20万元以内提高到30万元以内；其次，加快推广PPP模式，提出“研究出台以奖代补措施”；另外，进一步规范地方政府债务管理，提出对“地方债实行限额管理”，以及深入推进财税体制等改革。
长江证券认为，该文件整体侧重顶层设计，在部分领域对刺激细节也有所深化，更为重要的是反映出政府希望通过财政途径，对全国的基建工程进行一定的支撑护航，在下半年基建预期已然很高的背景下，此政策出台象征意义较大。
该券商表示，稳增长预期下，水泥价格短期或延续改善，估值存在底部修复空间。水泥价格从淡季7月底开始反弹，超跌和高集中度是重要因素，区域分化较明显。从目前跟踪情况看，需求开始季节性复苏但并不明显，这也是短期企业对涨价较谨慎的原因，不过随着稳增长政策逐步落地，有望坚实心态，稳定价格上涨。
股价层面，水泥股目前PB（市净率）基本回到牛市启动前水平，部分标的接近破净，在风险偏好降低的情况下，稳增长预期尚未在股价上得到体现，因此水泥股存在进一步的博弈机会，可关注华新水泥、海螺水泥以及万年青等。
另一方面，综合管廊建设同样受益财政刺激。综合管廊建设是顶层设计，国家重视程度较高，其最大的瓶颈在于资金，本次政策出台虽然没有给出解决途径，但提出加大推广PPP，“以奖代补”等，反映出上层对于PPP模式的充分肯定，对于管廊建设也是一剂良药。可关注永高股份、纳川股份、伟星新材等。
市场关注度：
驱动周期：中短期
重点关注：基建工程具体实施
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近期机构研报一句话精萃
宏观
海通证券：8月百城房价环比增速虽继续回升，但一线城市环比增速回落，也再次印证当前地产供需状况转冷。
策略
银河证券：必须要从相对估值、相对涨跌等基本规律出发，用纪律战胜情绪，而不能被市场一时的涨跌而影响中长期判断。
民生证券：市场大跌阶段，国企改革预期有所降温，但近期国企改革指导意见出台预期再次升温，形成板块催化剂。
中原证券：美元加息将导致全球风险资产动荡，全球市场共振效应可能更强，美股已显露熊态，或将影响A股表现。
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