QDII回报不佳 中银掉出千亿国海富兰克林跑输基准
2013-05-07 11:32:48   来源：   评论：0 点击：

    中银基金千亿梯队短暂游 首只QDII业绩遇尴尬

    凭借短期理财基金的热卖，中银基金2012年末成功跻身“行业前十”。不过2013年一季度末，在进入“千亿梯队”仅3个月之后，中银基金的管理规模便再度跌回800亿一线。

    规模上的起伏，在一定程度上考验着中银基金“行业前十”的成色，而产品的成败或是事情的另一面。由于成立以来一直处于亏损状态，且长期跑输业绩基准，中银基金旗下首只QDII产品上的颓势，近来也引发各方的关注。

    短期理财产品“蹦极”

    相似的场景总是一再上演。此前，华安基金凭借短期理财产品的热销实现规模激增，但随即“回归”。这一回，中银基金也同样因为短期理财产品，坐了一回“过山车”。

    资料显示，2012年末，中银基金以1000.77亿元的资产净值，在公募基金的管理规模榜单中排名第八位。就在一年前，中银基金的管理规模还只有434.65亿元，在当年末排名行业规模第19位。

    中银基金是如何迅猛上位的？《第一财经日报》记者梳理公开数据发现，新基金发行成为中银基金冲规模的“利器”。统计显示，2012年中银基金共计发行7只基金产品（分级基金合并计算），使其规模在一年内翻了一番多，成功跻身公募“千亿梯队”。

    而其中短期理财产品功不可没。根据中银基金披露的数据，中银理财14天募集63.89亿元；中银理财60天31.54亿元；中银理财7天募集36.70亿元；再加上去年在市场中一度受到热捧的债券型基金中银纯债收获的51.06亿元首发规模。

    Wind资讯统计显示，中银基金最新管理资产规模为815.82亿元，而缩水的主力却是其去年冲量的“功臣”短期理财产品。其中，中银理财14天仅剩47.74亿元；中银理财60天剩7.18亿元；中银理财7天剩下18.58亿元……

    目前，中银基金依旧占据行业规模第八的位置，但紧随其后的富国、华安两家公募与其的差距却已明显缩小，随时可能会被超越。

    而业内人士指出，相对管理规模上的起伏，中银基金管理的“含金量”似乎更令人忧虑。

    Wind资讯统计显示，中银基金最新的管理规模中，股票型基金规模118.39亿元，混合型基金104.22亿元，这两类“有效资产”总的占比不到30%。而规模上紧随其后的富国、华安两家公司该项比例分别达到54.61%、57.05%，均是中银基金的两倍以上。

    中银全球策略业绩迷踪

    值得注意的是，虽然今年以来以美股为代表的境外市场风生水起，但中银基金旗下首只QDII中银全球策略却始终未能进入其应有的“状态”。

    资料显示，作为中银基金的首只QDII产品，中银全球策略成立于2011年的3月3日。根据中银基金披露的公开数据，该基金成立时规模达到10.59亿元，当时创下了自2009年以来传统QDII首发规模的新高。不过，投资者的热捧并未收获满意的回报。

    Wind资讯统计显示，中银全球策略最新净值为每份0.827元，较面值仍有近18%的缩水。而最近一年多以来，全球主要市场大多呈现涨势，尤其是美股市场今年以来连创新高。以“MSCI所有国家世界指数×60%+美国3月政府债券收益率×40%”为业绩比较基准，中银全球策略的“成绩单”也只能“汗颜”了。

    中银全球策略一季报披露的净值走势与其业绩比较基准走势的对比显示，该基金在成立之后的1个多月一度超越该业绩基准，但就在2011年7月一轮净值暴跌之后，其业绩就长期低于比较基准。截至今年3月2日，该业绩比较基准累计上涨近5%，而中银全球策略净值却下跌16%左右。截至今年3月末，中银全球策略的规模为4.02亿元，较成立之初缩水六成以上。 

    海外投资首战告败 国海富兰克林QDII基金跑输基准

    国富亚洲机会QDII型基金今年以来回报率为-0.28%，而投资区域相似的富国中国中小盘和广发亚太精选两只QDII型基金同期回报率分别为18.31%和15%

    ■本报记者陈霖

    今年以来，QDII型基金的表现可谓冰火两重天，黄金的急跌令主投QDII型基金跌幅深重，基金份额也遭遇大量赎回，而主投亚太地区的基金却如日中天，富国中国中小盘和广发亚太精选今年以来的回报率分别为18.31%和15%。

    与富国和广发旗下两只QDII型基金形成鲜明对比的是国海富兰克林亚洲机会，作为国海富兰克林旗下首只QDII型基金成立于去年2月22日，截至5月3日，该只基金自成立之日起回报率为5.2%，远远低于其10.7%的业绩比较基准。今年以来，该基金回报率为-0.28%，无缘正收益。

    QDII基金平均回报0.75%

    富国中国中小盘最高

    《证券日报》基金新闻部记者根据WIND资讯数据统计显示，今年以来，74只QDII型基金平均回报率为0.75%，其中42只实现正收益，占比56.76%，更有7只基金实现超10%的收益，分别是富国中国中小盘、广发亚太精选、汇添富亚澳精选、华宝兴业中国成长、工银瑞信全球精选、大成标普500等权重和博时标普500，其中回报率最高的是富国中国中小盘，年内回报率为18.31%。

    而今年以来回报率最低的是上投摩根全球天然资源基金，仅为-20.96%。此外，诺安全球黄金、嘉实黄金、易方达黄金主题和汇添富黄金及贵金属等4只主投黄金的QDII型基金，今年以来的回报率也跌幅较深，分别为-12.72%、-13.03%、-14.35%和-15.13%。

    具体看来，上述4只黄金QDII型基金均成立于2011年，截至今年一季度末，易方达、嘉实和汇添富旗下的3只黄金QDII型基金份额较2011年一季度末分别减少28%、31%和20%，而诺安黄金较当初首募的31.97亿份相比，缩水幅度更是接近六成。

    择股能力逊色

    国富亚洲机会业绩落后

    今年以来可比QDII型基金中，表现最为突出是主投亚太市场的产品，其中，富国中国中小盘主要投资于香港市场的中国概念中小盘股票，广发亚太投资区域则集中在亚太区域，且两只基金均为主动投资的基金。一季报数据显示，富国和广发旗下的两只QDII型基金在香港地区的投资资金分别为3300.29万元和1.15亿元，分别占基金净值的75.49%和71.14%。

    而同样集中投资亚洲市场的易方达亚洲精选和国富亚洲机两只基金，今年以来却与正收益无缘，回报率分别为-0.11%和-0.28%。

    其中，国海富兰克林基金公司旗下的首只QDII型基金成立于去年2月份，投资目标为亚洲地区（不包括日本）、证券市场进行交易以及公司总部或经营范围在亚洲地区（不包括日本）的上市公司，与富国中国中小盘以及广发亚太两只基金较为接近，但该基金的投资区域明显比较分散，第一大投资区域香港占基金净值比例也低于三成，去年四季度和今年一季度时，该比例分别为26.28%和26.64%。

    在个股选择上，主投香港地区的富国中国中小盘基金的前十大重仓股均为港股，今年以来平均涨幅为38.34%；而国富亚洲机会前十大重仓股中的四只港股仅恒安国际属于恒生指数，今年以来该股股价上涨14.94%，两只国企股中国海洋石油、中国石油股份跌幅分别为15.49%和13.21%，建设银行仅上涨3.86%。数据显示，今年以来恒生指数上涨0.15%，而恒生国企指数下跌5.16%。

    主投香港的富国中国中小盘基金自去年9月4日成立至今回报率为33.1%，国富亚洲机会自成立之日起回报率为5.2%，远远低于自身10.7%的业绩比较基准。

    富国中国中小盘基金经理张峰如此总结，一季度以来，宏观环境没有出现明显的改善。投资和消费在春节后的数据也乏善可陈。因此相应地降低了基建，矿产和金属，汽车，银行等周期性股票的仓位。同时，考虑到国家可能对地产进行调控，也降低了对地产行业的配置。三月份以来，参加了比较多的在香港的上市公司的业绩路演，相应地增加了业绩比较好、未来盈利可预见性比较强的股票配置。同时，降低了业绩比较差强人意、未来盈利确定性比较差的股票。而国富亚洲机会的基金经理曾宇在一季报中未对香港市场行情有所描述。 

    美股新高QDII“掉队”

    上周五，美国三大股指齐创新高，其中道指历史性冲上15000点。遗憾的是，很多QDII基金却并未跟随道指走出金融海啸的谷底。这里面的原因既有错误的择时——在历史性底部减仓，也有“出海不离家”——资产配置过于倚重香港市场和中资概念股，对美国及其他市场配置较少。凡此种种，都造成了当前QDII基金的尴尬处境。

    金融海啸之后，美国出台了一系列的刺激经济政策，股市自2009年开始走强。道指从2009年3月9日砸出6547点底部，到上周五冲至15000点高位，上演了长达4年的大牛市，指数实现翻倍。与之对照，部分QDII基金显然掉队了。根据数据统计，截至目前国内共有81只QDII基金，其中成立时间超过5年的有5只，不过近五年净值增长率无一为正，个别产品甚至亏损超过20%。成立3年以上的有12只，整体业绩稍好，但近三年实现正收益者也仅为3只。

    QDII基金未能与美股牛市比翼齐飞，一个重要原因是不少QDII基金虽然强调全球配置，但实际上侧重点却是香港市场和中资概念股，这是典型的“出海不离家”。QDII基金的尴尬处境让人们充分认识到QDII基金资产配置的不足。这种不足不仅表现在业绩与美股相脱离，更重要的是不能实现QDII基金为投资者进行全球资产配置、分散单一市场风险的设计初衷。

    另外一个原因可能是部分QDII基金虽然配置了美国资产，但在历史性底部长时间保持低仓位，以至于在美股大幅反弹时股票仓位不够。这牵扯到另一个问题，即基金经理的选时是否有效。

    在最近出台的《证券投资基金运作管理办法》征求意见稿中，股票型基金的最低仓位将从原来的60%提到80%，这项限制如果实施，将明显减少基金经理的选时空间，促使基金经理有意识地提高选股能力。多项数据显示，基金经理的选时很多时候是无效的。QDII基金业绩与美股脱离，也是一个明显的例子。设想当初的QDII基金如果有80%的最低仓位，也许这次净值增长能更快地跟上美股的步伐。

    正是首次的出海不利，较大地削减了中国投资者投资QDII的信心。而在美股创新高的同时，中国基金业需要更多的思考如何较快地提升净值、增强中国基民投资QDII基金的信心。显然，这是一个艰巨的任务。

    “中国大妈”难挽颓势 黄金QDII遭重挫

    即使“中国大妈狂买黄金完胜华尔街”的消息被热炒，即使半个多月来价格持续回升，国际金价仍然难改去年底以来的总体下行趋势，巴菲特亦在周末举行的股东大会上宣称“跌到800美元也不买”。与此同时，黄金主题和主要投资于黄金的大宗商品合格境内机构投资者（QDII）基金更是遭遇重挫，最甚者净值下跌超过20%。

    国际金价月线图走势显示，从去年10月以来，国际金价整体处于下行通道中，从每盎司最高1795.71美元跌落至最低1322.3美元，仅在今年3月小幅上涨1.47%；4月份，经历了前两周的暴跌后金价迅速反弹，不过即使如此，当月金价仍大幅下挫7.97%；进入5月，在连续两周上行后，黄金价格短期形成多空对峙局面。

    受此影响，好买数据显示，今年以来截至5月3日，在69只QDII基金中，多只黄金主题和多配黄金的商品主题基金高居跌幅榜前列，上投全球资源以20.96%跌幅领跌，跌幅超过10%的基金有汇添富黄金及贵金属、易方达黄金主题、嘉实黄金、博时抗通胀增强回报、诺安全球黄金，跌幅分别为15.13%、14.35%、13.03%、12.82%、12.72%。

    有基金研究人士认为，单一品种或行业主题基金具有“一荣俱荣、一损俱损”的特点，更适合专业投资者进行资产配置，不适合“押宝式”的投资。

    目前市场上的黄金基金都对黄金投资比例有明确规定，汇添富黄金及贵金属规定投资于有实物黄金或其他实物贵金属的ETF基金比例不低于基金资产的90%；诺安黄金基金不低于80%的资产将投资于有实物黄金支持的交易所基金；嘉实黄金规定，投资于跟踪黄金价格或黄金价格指数的公募基金的比例不低于基金资产净值的80%。“一旦出现系统性风险，除了赎回别无选择。”上述基金研究人士说。

    一周开基QDII基金全面上扬

    上周上证指数报收2205.50点，周涨幅为1.27%。受大盘影响，上周权益类基金表现良好。银河证券数据统计，334只标准股票型基金周净值平均上涨2.80%，125只标准指数型基金净值平均上涨1.84%，43只偏股型基金平均上涨2.36%，71只灵活配置型基金（股票上限80%）净值平均上涨2.34%，34只股票型分级子基金净值平均上涨3.87%。59只普通债券型基金上周净值上涨0.16%，78只普通债券型基金（二级A类）上周净值上涨0.37%。货币基金与短期理财继续维持稳健表现。

    334只标准股票型基金上周受市场影响表现良好。其中，农银汇理消费主题股票表现最优，上涨6.91%。125只标准指数型股票基金仅7只下跌。其中，创业板ETF表现最优，上涨5.49%。QDII基金本周受外围市场影响除商品基金外全部上扬。其中，亚太股基涨幅最大，上涨1.59%。债基方面，普通债券型基金表现良好。其中，华富收益增强债券表现最优，上涨0.72%。