杠杆基金低位弹跳 下跌买A上涨买B
2012-09-11 11:21:02   来源：网易   评论：0 点击：

　　昨日大盘涨幅不足0.6%，部分股票型杠杆基金涨幅超4%
　　
　　昨日在大盘最多只上涨了12点，涨幅不足0.6%的情况下，部分股票型杠杆基金继续“揭竿而起”，涨幅超过4%。这表明，在目前不少杠杆类基金的杠杆倍数已经大幅增加的情况下，大市一旦反弹，杠杆类股票型基金的反弹将更为持久。
　　
　　净值一日上涨四成领先涨停板
　　
　　昨日，排在涨幅榜前列的股票型分级基金是国泰进取、申万进取以及商品B。上述三只分级基金，上周五已是全线涨停，昨日国泰进取仍是涨停，申万进取一度大涨了9.5%，商品B盘中最大涨幅达到6.41%。此外，信诚500B也在上周涨停的基础上一度大涨7.75%。事实上，上周五上证指数大涨，不但反映中小盘个股的分级指数涨停，就连具有大盘指数特征的信诚300B也飙升9.55%。另外杠杆倍数相对较低的银华瑞祥也在盘中一度触摸涨停板。
　　
　　信诚中证500指数分级基金经理吴雅楠表示，基础市场的大幅反弹，令在下跌过程中杠杆倍数不断扩大的B份额的净值增长异常迅猛。以申万进取为例，该基金在上周五对应的深证指数只上涨了的情况下，其净值大幅上涨了39.55%，涨幅是对应指数的8倍。
　　
　　下跌时买A上涨时买B
　　
　　前期市场一直下跌，令杠杆基金的份额成为一种看跌期权。而近期市场的大涨，又令投资者看到了B类份额的高收益。吴雅楠指出，与A类份额投资时机相反，当市场连续下跌一段时间、反弹预期较强烈时，恰是投资者将资金转入B类份额的良机。Wind统计显示，今年前5月的反弹行情中，成立满1年的指数分级基金B类份额交易价格平均涨幅超26%，大大超过同期指数的上涨幅度。
　　
　　近期最具戏剧的分级基金当属申万进取，按照约定，该基金在净值跌至0.1元后，A、B两类份额将同涨同跌，上周该基金的净值最低跌至0.128元，加上杠杆的作用，如果大盘跌破2000点，该基金也很有可能触发改变交易机制的“阀值”。当时该公司连续发出风险提示公告，称在当前净值情况下，其杠杆倍数已经达到10倍，一些想借助此基金高杠杆反弹的投资者很有可能进入没有杠杆的区间。但结果是，上周五市场神奇大涨，炒作其高杠杆的投资者大多赚得盆满钵满了。
　　
　　投资建议：四大指标选好基
　　
　　对于该如何选择杠杆基金的问题，吴雅楠表示，投资主要应参考四个指标：
　　
　　首先是标的指数。B类份额的走势与其基础份额跟踪的标的指数走势密切相关，作为博反弹利器，标的指数的弹性是首要参考指标，弹性越大，涨跌的空间越大。同时，要考虑标的指数的风格是否与当前市场热点相契合。在政策红利支撑下，低估值蓝筹指数以及大宗商品指数有望主导反弹行情，以蓝筹指数为标的的杠杆指基安全边际较大，可作为核心配置。而以中小盘、成长风格指数为标的的杠杆指基弹性较大，可作为卫星配置。
　　
　　其次是净值与杠杆的关系。一般来说，B类份额的净值变化还取决于其杠杆水平。杠杆越大，净值涨跌空间越大，因此投资者要根据基金公司的公告针对目前的杠杆比率情况做出选择。
　　
　　第三是溢价率。过高的溢价率相当于是提前透支了部分反弹收益，因此还要结合溢价率来看其有效杠杆，目前市场上指数分级基金B类份额的有效杠杆大多在2倍左右，部分可以达到2.2倍以上，投资者应当在溢价率较低的分级基金中选择高杠杆的基金。
　　
　　第四是流动性。如果流动性差，成交量稀少，投资者很难捕捉到合适的交易价格进出。