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华夏基金近35亿投创业板 投资华谊两年仍浮亏
2012-08-10 11:49:27   来源:网易   评论:0 点击:

  华夏和华谊,一个明星基金公司和一个明星上市公司的组合,历经两年,仍未结出喜果。
  
  过高的发行定价,消极的市场行情,使得创业板的投资者,很难全身而退。
  
  据21世纪网统计2009年创业板诞生以来,迄今拥有的341家公司有283家较之上市首日股价下跌,仅58家公司上涨(后复权)。华夏第一重仓创业板股票华谊兄弟,至今仍在浮亏。
  
  喜者寡,悲者众,是三年以来创业板基金机构投资者的真实写照。有公募人士将之归结为创业板流通盘太小,而基金作为机构投资者,资金量往往又比较大,天然受到制约。
  
  华夏作为规模最大的基金公司,从绝对数量上来讲,几乎是不可避免的成为投入创业板资金最多的公司。
  
  华夏34.85亿元投入创业板成公募之首
  
  三年来,华夏基金在创业板共投资166只股票。据不完全统计,2009年、2010年、2011年期末,华夏基金在创业板投资投入资金分别为1.2亿元、33.73亿元、34.85亿元,当之无愧是公募基金行业在创业板上投入最大的公司(包括打新投入资金)。
  
  华谊兄弟、莱美药业、南风科技,是华夏基金最属意的创业板公司,值得注意的是,上述三家公司皆为创业板第一批上市公司,但华夏并没有参与其中任何一家公司打新,而是在2010年开始,陆续从二级市场买入。截止2011年年底,华夏基金共分别持有华谊兄弟、莱美药业、南风科技3.16亿元、2.86亿元、2.2亿元。据2012年一季度末不完全统计,华夏也持有华谊兄弟、莱美药业、南风科技分别达1.11亿元、1.86亿元、1.76亿元。
  
  不过在上述166只股票中,只有28只股票,从上市首日到今年7月29日,股价上涨,其他138只股票股价下跌。华夏基金最爱的华谊兄弟、莱美药业、南风科技,期间涨跌幅分为-17.65%、-16.31%、4.65%(后复权)。
  
  “不能忽视的一个事实是,首批创业板上市公司,发行价过高,其高市盈率其实已经透支了很多成长空间。所以这三年,创业板也被大家称为挤泡沫的三年,股价回落,也属于情理之中。”上海一分析师表示。
  
  “华夏基金由于总体规模大,所以总体来讲,投入到创业板的资金最多也很正常,但是其实创业板并不是华夏投资的重点。因为创业板总体流通盘比较小,其实并不适合大资金进出。实际上,从总体比例来讲,创业板公司对华夏基金业绩的影响,应该也比较有限。”基金业内人士分析道。
  
  值得肯定的是,以上三只华夏基金最为重仓的创业板公司,其主营业务毛利率都比较丰厚,而且上市三年以来,业绩一直保持正增长。
  
  中国内地影视第一股——华谊兄弟于2009年10月30日,作为首批创业板公司在深交所上市,首发价格28.58元,上市首日涨跌幅达147.7607%,换手率88.13%。
  
  上市当年,也就是2009年,华谊兄弟营业收入6.04亿元,2010年,这一数字上升至10.7亿元,2011年,华谊兄弟营业收入回落到8.9亿元。同期,华谊兄弟净利润分别为8397.56万元、15000.96万元、20542.02万元。
  
  华谊兄弟主要产品包括电视剧、电影、艺人经纪、电影院、品牌授权及服务、游戏以及音乐等,以2011年为例,以上各项产品毛利率分别达到62.12%、33.06%、66.78%、59.88%、100%、92.31%、28.80%。
  
  “其实华谊兄弟算是比较好的标的。上市三年以来,业绩维持着比较稳定的增长,主要产品的毛利率都挺高。而且其电视剧、电影等主要产品的市场反应,比较直观和公开,所以吸引着机构不断入驻也是正常的。”一位上海的分析师向21世纪网表示。
  
  上市首年年底,华谊兄弟的股东中年,机构持股比占流通股比例仅15.61%,到2011年年底,机构持股占流通股比例已经达到51.61%。
  
  但是,虽然具有强有力的业绩支撑,机构的不断认可华谊兄弟的二级市场股价表现并不尽如人意。从上市首日至今年7月29日,按照后复权价格,华谊兄弟下跌17.65%。华夏基金,在华谊兄弟上的投资,至今仍是亏损。
  
  华夏投资华谊两年仍陷浮亏
  
  华夏基金对华谊兄弟的持仓总体来说比较分散。如下图所示,2012年以前,华夏旗下基金持有华谊兄弟占基金仓位相比并不高,大多数时候并不足以进入季报披露范围。以后复权价格计,华谊兄弟自2010年三季度始至今年一季度末,也就是华夏参与投资的时间段内,区间跌幅达到20.53%。
  
  2010年二季度,华夏基金旗下华夏成长基金首次买入华谊兄弟,当期华谊兄弟上涨13.73元,涨幅达27.71%,华谊兄弟成交均价41.07元。期末,华夏基金持有华谊兄弟72.78万股,市值2292.69万元,以成交均价作为华夏持股均价,华夏持仓成本为2989.39万元,该季度浮亏696.71万元。
  
  到2010年底,华夏旗下三只基金(华夏红利混合型证券投资基金、华夏成长证券投资基金、华夏平稳增长混合型证券投资基金)增持华谊兄弟至551.72万股,市值16181.92万。二季度买入的72.78万股,持仓成本为2989.39万元,增持的478.93万股,以2010年下半年成交均价计,成本为15373.83万元,总持股成本合计为18363.22万元。此时,华夏浮亏扩大至2181.3万元。
  
  2011年4月15日,华谊兄弟10转8股派1.8元(税后)。至2011年6月30日,华夏减持华谊兄弟至227.96万股。21世纪网计算,此时,华夏基金终于得以在华谊兄弟上实现浮盈153.23万元,假设10股派1.8元的收入99.3万元全部计算在内,浮盈约为252.53万元。
  
  2011年下半年,华夏重又对华谊兄弟增持,2011年年底,华夏重持有华谊兄弟2000.32万股,市值31625.02万元。此番大手笔增持的1772.35,对应的华夏基金下半年交易均价为16.86元/每股,2011年华谊兄弟收盘价为15.66元,仅增持部分便浮亏2162.87万元。不过,原先持有的227.96万股,12月31日股价相对于6月30日上涨1.41元/每股,此部分获利321.42万元,故去年下半年,华夏旗下基金在华谊兄弟上浮亏约1841万元,除去前期浮盈252.53万元,华夏基金在华谊兄弟上浮亏约为1588.91万元。
  
  今年以来,华谊兄弟股价相对稳定,上半年微幅上涨1.2%。而据上海一券商文化传播行业研究员分析,今年《画皮2》票房达到6亿元,远超3亿预期,而华谊下半年将要上映的《1942》,由冯小刚执导,《十二生肖》由成龙领衔,预计都有可能成为票房大片,仅电影业务一项,就会对业绩有明显增厚,如果市场配合,下半年表现可能好过上半年。
  
  大资金玩不转创业板?
  
  华夏在华谊兄弟上的投资,是基金行业投资创业板的一个缩影。
  
  “其实华夏对华谊兄弟的投资来说,已经算比较谨慎了,并没有一上市,就在高位冲进去。而且业绩的确也有成长性。还是选到了相对较好的股票的。”上海一公募人士如此评价道。
  
  更多的公司,踩到了更大的地雷。据21世纪网统计2009年创业板诞生以来,截止今年7月29日,创业板的341家公司有283家较之上市首日股价下跌,仅58家公司上涨。亏损,也不可避免成为投资创业板的主色调。
  
  三年来,悲伤成为创业板投资的主色调。坚瑞消防、国民技术和世纪瑞尔,是最令投资者悲伤的公司——自上市首日至今年7月29日,跌幅分别达78.03%、73.29%、73.15%。过去三年,在上述三家公司背后站岗中招的基金公司包括中海、招商、汇添富、华宝兴业、海富通、工银瑞信等等。
  
  也有少数创业板公司,在第一个三年,初步实现了市场对创业型公司的期望,也给投资者赚到了钱。
  
  乐视网、舒泰神、蓝色光标三家公司,自上市首日至今年7月29日,上涨幅度分别达162.03%、134.86%、118.04%。
  
  公募中,景顺长城、融通等基金公司抓住了乐视网,华宝兴业、泰达宏利、银河基金等抓住了蓝色光标,国泰基金则抓住了乐视网和蓝色光标两家公司。
  
  “偶尔能抓到上涨的公司,但是这毕竟是少数,而且其实又有几个公司是重仓了涨幅居前的创业板股票呢?创业板盘子小,基金一买就涨,一卖就跌,用小钱玩玩可以,大资金,始终很难复制出收益。”上述公募人士表示。
   

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