CPI步入“1时代” 私募计划加仓青睐成长股
2012-08-10 11:33:08 来源：网易 评论：0 点击：
8月9日上午，国家统计局公布了7月CPI和PPI。其中，7月CPI同比上涨1.8%，增速较6月的2.2%回落0.4个百分点。这也是CPI指数近30个月以来重新步入“1时代”。同时，7月PPI同比下降2.9%，增速也创下33个月新低。
“7月CPI数据受翘尾因素大幅回落和PPI持续下行带来的传导作用的影响，如期回落至2%以下。”当天下午，有私募人士对本报记者表示，“当前，宏观环境在朝着有利于市场的方向走，维持低位的通胀水平将为更多的政策出台打开足够的空间。我们相信在经济逐步筑底的时段，市场底部也会到来。”
有私募人士更直言，8月会是逢低吸纳建仓的好时机。
值得一提的是，当天7月CPI数据公布后，早盘股指还一度跌破了5日均线。不过，临近上午收盘时却又开始强势回升。午后，大盘指数更是快速上攻。截至终盘，上证指数收报2174.10点，涨0.61%；深证成指更是大幅上扬1.38%，报收9337.54点。
“CPI指数大幅下降有利于货币政策放松。料未来仍可能继续降息1次，8月或迎来再度下调存准率的时间窗口。因此，政策预期好转将有助于大盘继续向好。”前述私募人士称。
不过，展博投资的投资总监余爱斌仍持谨慎态度，并认为未来市场还是一个逐步探底的过程。余爱斌称，截至目前，A股市场分化比较严重，上涨的公司不断创新高，下跌的公司还在持续下跌。在持续下跌的板块中，见底的可能性也比较小，只是可能会有超跌反弹的机会。总体而言，未来还会是一个风险不断释放的过程。
经济企稳之辩
本报记者在采访中了解到，此前经济下行是导致A股不断下挫的重要原因之一，因此，经济何时企稳回暖成为了各方私募机构最为关注的因素。
对此，普邦恒生总经理兼投资总监陈文涛表示，决定A股走势最主要的因素是经济走势，重要的是经济减速的过程结束，经济结构调整基本完成，经济进入新的增长周期，行情自然会出现根本性的好转。
乾阳投资董事长何辉认为，经济会在三季度见底。中央过去两星期曾多次明确表示，把稳增长放在首要位置。另外，PMI数据、房地产产业有所改善和工业企业利润环比增速已经是连续两个月回升等现象，也表明经济已经逐步企稳。随着货币政策的进一步放松，市场会在信心与资金的双重作用下逐步向好。
相比之下，林园投资管理有限公司董事长林园对未来市场走势更为乐观。林园称，现在市场已经很便宜了，估值偏低。“目前肯定是底部区域，机会很多。”林园强调。
星石投资首席策略师杨玲也表示，随着政策累积效应的体现，三季度可能会迎来经济和企业盈利的逐步筑底，四季度到明年一季度会迎来阶段性回升。
不过，也有私募明显悲观一些。
西域投资董事长周水江预计后期经济难以出现明显反转，后期经济增速即使见底，并不一定意味着经济增速会出现显著的反弹。
“更有可能的情况是经济增速在见底后，将会在相对低位维持较长时间的震荡波动，出现连续快速反弹的可能性很低。”周水江称。
陈文涛称也认为，未来经济整体减速，三四季度可能会有弱反弹，但反弹力度不会很高。随后是一个“爬底”的过程，向下的幅度也会比较小，经济整体变化空间不会很大。
其预计，国内经济将走“U”型形态，现在刚下滑到“碗底”，接着是“爬碗底”的过程，这个过程可能要持续1-3年时间，最后才是经济再度上行。
此外，对于未来通胀的走势，私募基金多数认为未来通胀压力不大。杨玲认为，未来CPI会延续下行趋势，基本会在1%-2%的区域之间变动，进入正利率时代。除非货币政策上出现大的反复，未来出现恶性通胀的概率已经比较小了。
私募有意加仓抄底
值得一提的是，尽管私募对经济是否已经企稳还存在分歧，但是，有意加仓抄底的私募却已占据了主流。总体而言，对于中长期行情，私募基金保持着乐观的态度。
此前，融智评级8月份中国对冲基金经理信心指数报告指出，有42.5%的基金经理计划增仓。其中，5%的基金经理计划大幅增仓。另有20%的基金经理计划8月减仓。
调查表明，8月私募预计平均仓位为60%，相比7月大幅上升12.11%。其中，多达47.37%的私募预计仓位介于50%-80%之间，而预计仓位高于80%的私募仍维持10.53%不变。
对此，挺浩投资董事长康浩平表示，目前大盘算得上二次探底成功，如此便宜的估值，如此密集的政策扶持，经济随时可能见底，市场随时可能反转。
“我们现在的操作策略是重仓待涨。此前，我们在3000点都曾经满仓，现在没有在2000点空仓的道理。”康浩平直言。
何辉也认为，市场可能会维持筑底震荡的态势，但是看好市场中长期走势。
相比之下，杨玲则持谨慎态度。“虽然CPI的下行给货币政策打开了空间，但并不意味着货币政策一定马上出现大的调整，就目前来看，近期维持谨慎宽松是大方向。”
杨玲称，未来行情的走势主要取决于宏观经济，宏观经济是否真的见底，是权益类资产拐点时刻到来的关键。
至于在操作策略和个股选择上，私募基金普遍青睐成长股，并认为当前是一个较好的布局时点。
康浩平认为，电力、消费、医药以及智能终端产业链等存在机会，同时，那些被错杀的超跌股机会也很大，反弹初期往往由超跌股开始发动行情。
何辉也表示，当前市场还是存在着结构性机会，虽然大盘震荡，但一些低估的优质成长股股价还是会上升的。目前应该未雨绸缪，逐步介入低估的优质成长股的良机，特别是大消费板块。
杨玲则称长周期的选股思路是自上而下寻找大消费类和具有改革红利的行业，自下而上挑选成长股。从中短周期看，主要按照投资时钟阶段性的、少量的参与一些资源类周期股，譬如有色、煤炭等。
“7月CPI数据受翘尾因素大幅回落和PPI持续下行带来的传导作用的影响，如期回落至2%以下。”当天下午，有私募人士对本报记者表示，“当前，宏观环境在朝着有利于市场的方向走，维持低位的通胀水平将为更多的政策出台打开足够的空间。我们相信在经济逐步筑底的时段，市场底部也会到来。”
有私募人士更直言，8月会是逢低吸纳建仓的好时机。
值得一提的是，当天7月CPI数据公布后，早盘股指还一度跌破了5日均线。不过，临近上午收盘时却又开始强势回升。午后，大盘指数更是快速上攻。截至终盘，上证指数收报2174.10点，涨0.61%；深证成指更是大幅上扬1.38%，报收9337.54点。
“CPI指数大幅下降有利于货币政策放松。料未来仍可能继续降息1次，8月或迎来再度下调存准率的时间窗口。因此，政策预期好转将有助于大盘继续向好。”前述私募人士称。
不过，展博投资的投资总监余爱斌仍持谨慎态度，并认为未来市场还是一个逐步探底的过程。余爱斌称，截至目前，A股市场分化比较严重，上涨的公司不断创新高，下跌的公司还在持续下跌。在持续下跌的板块中，见底的可能性也比较小，只是可能会有超跌反弹的机会。总体而言，未来还会是一个风险不断释放的过程。
经济企稳之辩
本报记者在采访中了解到，此前经济下行是导致A股不断下挫的重要原因之一，因此，经济何时企稳回暖成为了各方私募机构最为关注的因素。
对此，普邦恒生总经理兼投资总监陈文涛表示，决定A股走势最主要的因素是经济走势，重要的是经济减速的过程结束，经济结构调整基本完成，经济进入新的增长周期，行情自然会出现根本性的好转。
乾阳投资董事长何辉认为，经济会在三季度见底。中央过去两星期曾多次明确表示，把稳增长放在首要位置。另外，PMI数据、房地产产业有所改善和工业企业利润环比增速已经是连续两个月回升等现象，也表明经济已经逐步企稳。随着货币政策的进一步放松，市场会在信心与资金的双重作用下逐步向好。
相比之下，林园投资管理有限公司董事长林园对未来市场走势更为乐观。林园称，现在市场已经很便宜了，估值偏低。“目前肯定是底部区域，机会很多。”林园强调。
星石投资首席策略师杨玲也表示，随着政策累积效应的体现，三季度可能会迎来经济和企业盈利的逐步筑底，四季度到明年一季度会迎来阶段性回升。
不过，也有私募明显悲观一些。
西域投资董事长周水江预计后期经济难以出现明显反转，后期经济增速即使见底，并不一定意味着经济增速会出现显著的反弹。
“更有可能的情况是经济增速在见底后，将会在相对低位维持较长时间的震荡波动，出现连续快速反弹的可能性很低。”周水江称。
陈文涛称也认为，未来经济整体减速，三四季度可能会有弱反弹，但反弹力度不会很高。随后是一个“爬底”的过程，向下的幅度也会比较小，经济整体变化空间不会很大。
其预计，国内经济将走“U”型形态，现在刚下滑到“碗底”，接着是“爬碗底”的过程，这个过程可能要持续1-3年时间，最后才是经济再度上行。
此外，对于未来通胀的走势，私募基金多数认为未来通胀压力不大。杨玲认为，未来CPI会延续下行趋势，基本会在1%-2%的区域之间变动，进入正利率时代。除非货币政策上出现大的反复，未来出现恶性通胀的概率已经比较小了。
私募有意加仓抄底
值得一提的是，尽管私募对经济是否已经企稳还存在分歧，但是，有意加仓抄底的私募却已占据了主流。总体而言，对于中长期行情，私募基金保持着乐观的态度。
此前，融智评级8月份中国对冲基金经理信心指数报告指出，有42.5%的基金经理计划增仓。其中，5%的基金经理计划大幅增仓。另有20%的基金经理计划8月减仓。
调查表明，8月私募预计平均仓位为60%，相比7月大幅上升12.11%。其中，多达47.37%的私募预计仓位介于50%-80%之间，而预计仓位高于80%的私募仍维持10.53%不变。
对此，挺浩投资董事长康浩平表示，目前大盘算得上二次探底成功，如此便宜的估值，如此密集的政策扶持，经济随时可能见底，市场随时可能反转。
“我们现在的操作策略是重仓待涨。此前，我们在3000点都曾经满仓，现在没有在2000点空仓的道理。”康浩平直言。
何辉也认为，市场可能会维持筑底震荡的态势，但是看好市场中长期走势。
相比之下，杨玲则持谨慎态度。“虽然CPI的下行给货币政策打开了空间，但并不意味着货币政策一定马上出现大的调整，就目前来看，近期维持谨慎宽松是大方向。”
杨玲称，未来行情的走势主要取决于宏观经济，宏观经济是否真的见底，是权益类资产拐点时刻到来的关键。
至于在操作策略和个股选择上，私募基金普遍青睐成长股，并认为当前是一个较好的布局时点。
康浩平认为，电力、消费、医药以及智能终端产业链等存在机会，同时，那些被错杀的超跌股机会也很大，反弹初期往往由超跌股开始发动行情。
何辉也表示，当前市场还是存在着结构性机会，虽然大盘震荡，但一些低估的优质成长股股价还是会上升的。目前应该未雨绸缪，逐步介入低估的优质成长股的良机，特别是大消费板块。
杨玲则称长周期的选股思路是自上而下寻找大消费类和具有改革红利的行业，自下而上挑选成长股。从中短周期看，主要按照投资时钟阶段性的、少量的参与一些资源类周期股，譬如有色、煤炭等。
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