深度剖析：华润入股汾酒将引发怎样的蝴蝶效应？
2018-02-07 16:01:46   来源：中国资讯报道网   评论：0 点击：

但好消息也有不少，最重磅的就是华润旗下公司以51.60亿元买入汾酒9915万股（占公司总股本的11.45%），成为汾酒的第二大股东，而且至少五年内都是第二大股东（他们有约法三章）。

至于有人用汾酒复盘之后的连续跌停来说事，认为市场不认可这次合作。我相信有这种观点的人，一定曾在年初说过：白酒进入调整期，白酒消费会减少，白酒股票会大跌等诸如此类的话。但实际情况呢？几乎所有上市名白酒的市值都取得了大幅增长，汾酒更是翻了一番多。

任何试图用短期表现来否定长远趋势的言论都是极为可笑的，这两天美股大跌，不少A股股票甚至崩盘，腾讯、阿里都在下跌，更何况是近期一直处于高位的白酒板块，没有波动才不正常。如果看两天股票就能判断一个现象级的合作项目，恐怕财经专家、经济分析师们早饿死了。

言归正传，我们还是抛开短期浮动，看一下二者合作后的长远前景。总的来看，二者的合作一定是1+1大于2的，原因如下：

1+1大于2的背后

单就股市而言，华润此次选择在汾酒股票的顶部买入，属于投资机构常用的左侧交易，短期看可能是有些风险，但从白酒的整体趋势和汾酒的长期发展来看，是稳赚、大赚的。顺便说一句，大众股民喜欢“抄底”（右侧交易的一种）来追求短期效益，看似精明却常常被套牢。

从整体来看，华润与汾酒的此次“联姻”不是单纯的资本行为，在渠道、品牌、跨界融合上都有很多文章可做，其带来的连锁反应往小了说是1+1大于2，往大了说很可能是多米诺骨牌式的蝴蝶效应。

对汾酒而言，华润旗下的业务包括啤酒、饮料、食品等，拥有健全的全国性快消品经营网络，其零售业务——华润万家超市，连续多年位居中国连锁超市第一位，这些因素都将为汾酒发力全国市场带来渠道优势。此外，华润既是央企又是外企，其国外渠道有助于汾酒的国际化战略。

对于华润而言，自己在啤酒产业上已经拥有雪花这一拳头产品，但在市场份额更大的白酒上产业上尚无作为，与汾酒的此次合作不仅能填补这一空白，还能为华润带来非常可观的收益。

华润有着成熟的管理经验、健全的治理结构和良好的内控制度，这些优势将为汾酒混合改革、长远发展带来不可估量的价值提升。选择汾酒则显示出华润的眼光之老辣，其背后的深层因素更有意思。

汾酒为何处于价值洼地

大家都知道，巴菲特在进行投资的时候极为看重企业自身发展，其中道理很简单，市场表现有可能是暂时的，但企业发展是长久的。这个道理华润自然明白，所以华润在开拓白酒产业时，选择了白酒行业中最值得深挖的一块价值洼地——汾酒。

想搞清楚其中原因，我们得从白酒本身说起。2017年的白酒市场就出乎了外行和内行的一致意料，在开年之初有理有据的唱衰声中，取得了大幅度增长。这不科学啊？！

事实上，如果你真的懂白酒就会明白，上千年来，白酒什么大风大浪没见过？所谓的寒冬和调整只是小沟壑，中国白酒远比我们想象的更坚挺。

而最能代表白酒之坚挺的就是拥有6000年酿造历史的汾酒。为这篇评论，对白酒一知半解的我查了不少相关的资料，得出的结论也很令我震惊，真正的汾酒比人们印象中的汾酒要厉害得多。

抛开那些有争议的说法，至少酿造历史最久、文化底蕴最深、酿造技艺最牛、品质标准最高、香型最为国际化这几点是没有太大争议的，用汾酒的话来概括，叫做中国酒魂。

我从市场的角度对汾酒进行了梳理和剖析，找出了六点值得投资者注意的特点：

1.汾酒懂规律。2017年度，汾酒的增长是现象级的。按照汾酒官方公布的数据：自年初施行混改以来，截至2017年底，汾酒集团已实现酒类收入预计同比增长36%以上，高于签订的30%年度考核目标；实现酒类利润预计同比增长70%以上，远高于25%的年度考核目标。汾酒上市子公司的市值累计增长了280亿元，增幅达到130%。

稳定是发展的前提，汾酒之所以能够取得这么快的增长，离不开稳扎稳打、不盲目扩张的策略，之前的汾酒看起来偏于保守，但为未来留下了极大的增长空间。所以，汾酒一旦发力，其带来的增速就如今年这样迅猛！

2.汾酒品质好。汾酒的品质一直是业界标杆，它还率先提出并执行了严于国内、高于国际的食品安全内控标准。资料记载，汾酒的酿造技艺曾影响了包括茅台、泸州老窖、西凤酒等在内的全部中国名酒。这样牛的技艺和标准让汾酒发力全国的底气十足。

3.汾酒国际化。大家都知道，伏特加、白兰地等洋酒的口感都接近于清香，所以，老外最喜欢喝的白酒就是汾酒、二锅头等清香酒。事实上，汾酒也是最早走向国际的白酒。早在元代，杏花村生产的羊羔酒就远销欧洲。1915年，汾酒获得了巴拿马万国博览会最高奖，随后汾酒、竹叶青大量出口东南亚和欧美。建国后，汾酒更是曾占据了白酒对外出口的一半以上。

不难看出，清香是最适合国际化的香型，汾酒是最适合国际化的名酒。汾酒与华润遍布全国延伸国外的渠道相结合，会碰出不少有价值的火花。

4.汾酒有信仰。汾酒的信仰叫中国酒魂信仰，其最早提出的信仰营销被细化为十八条法则，具有很强的战略性及可操性。更重要的是，有信仰就意味着有追求、有底线、讲诚信、能坚持，行业动荡时不会乱出昏招、轻易放弃；快速发展时，不会轻易迷失、盲目扩张……这就是信仰的作用，它能保证资本的安全和长期收益，让消费者和资方都感觉靠谱！

5.汾酒有传承。现在都推崇百年老店，相比而言，汾酒的6000年酿造史、1500年成名史、800年白酒史、300年品牌史，的确令人惊叹。汾酒曾有过多次辉煌：北齐武成帝亲自推荐汾清酒（汾酒前身），杜牧的“借问酒家何处有，牧童遥指杏花村”，作为康熙第一诗会用酒被载入《四库全书》，被选为第一国宴用酒，连续5届被评为中国名酒等，是非常优秀的文化品牌资源。

华润与汾酒这一“千年老店”合作，可利用汾酒的品牌资源和历史文化资源，提升华润及相关下属公司品牌的知名度、影响力及历史文化价值。

6.汾酒敢创新。汾酒稳重但绝不保守，李秋喜在17年初签订军令状后，推行的一系列国企改革取得了丰硕成果。但汾酒并不打算就此止步，按照其提出的“三年任务两年完”目标，2018年汾酒集团要实现酒类收入100亿元，上市公司要实现约90亿元收入，同比增长45%左右。看看这样的发展前景，华润的确是赚大了。

双方的此次“牵手”，能够发挥强大的协同效应，实现双赢乃至多赢的局面，为今后其他酒企的引资合作提供了宝贵经验。同时，也为其他行业的跨界混改树立标杆，其带来的蝴蝶效应已经是全行业范畴，是值得我们认真思考、长期观察的一个典型案例。（文/著名财经人、首席观察员寒冰）