富二代80后突击入股 台城制药业绩飙升藏疑
2012-10-26 14:27:04   来源：第一新闻网   评论：0 点击：

　　冲击IPO的同时，台城制药的业绩飙升却是背后藏疑。在未有主力新药投入市场之下，台城制药频频提价，未导致销量下滑反而引发销量大幅增长。同时，2011年的营业收入3.05亿元比2009年仅增加51%，但净利润却飙升183%。

　　蹊跷之处还在于台城制药控制方许氏家族的拱手让利，两年前以5元/股的价格引入富二代股东罗东敏以及合江投资，但对于为何引入却未作出任何解释。

　　量价齐升悬疑

　　台城制药利润飙升的背后正是罕见的量价齐升。

　　2009年、2010年、2011年三个财年的报告期内，台城制药止咳宝片销售价格分别为4.97元/盒、5.20元/盒和5.21元/盒，红霉素肠溶片分别为6.9401元/瓶、7.3744元/瓶和8.0001元/瓶，依托红霉素片分别为8.0518/瓶、8.4396元/瓶、8.9583元/瓶，制霉素片约为14元/瓶、14元/瓶、15.66元/瓶。金匮肾气片分别为17.42元/瓶、20.72元/瓶、21.06元/瓶。

　　按理，价格的提升将会影响产品的销售，不过2011年与2009年的数据相比，台城制药的金匮肾气片销量增加130%，止咳宝片销量增加119%。同时红霉素肠溶片近三年生产11.1717亿片，销量高达11.2128亿片，产销率为100.37%。制霉素片近三年生产2.569亿片，产销率高达101.77%。根据台城制药招股书显示，报告期内主要产品的产销情况好的惊人，包含止咳宝片、金匮肾气片在内的8种药品，近三年累计生产62.2215亿片(含粒、袋)，销量为61.6602片(含粒、袋)，产销率高达99.11%。药品提价丝毫未影响销售，可谓是有多少卖多少。

　　招股书在利润增加的信息披露方面，依然未很详细的披露其如何做到提升价格的同时，药品销量不减甚至还大幅上升。

　　值得一提的是，自2009年下半年开始，台城制药主要原材料的采购价格逐步回升，导致公司2010年度和2011年度的原材料平均采购价格上升。近年来，近八成中药材不同程度涨价，个别品种在需求增加、产量递减、市场炒作等多方面因素的综合作用下涨幅较大;化工原料则随着石油等价格逐渐走高，导致其价格频繁变动。

　　此次IPO，台城制药计划扩大片剂产能29.07亿片/年，增幅88.09%;胶囊剂产能5.89粒/年，增幅143.66%;颗粒剂1.3亿袋。项目建成达产后，每年将新增止咳宝片9.15亿片共3,812.50万盒(24片/盒)、金匮肾气片4.32亿片共432万瓶(100片/瓶)。因此，新的产能扩张之后，能否继续维持如此高的利润增长，市场能否及时消化这部分产能有待验证。

　　值得关注的，此前国家发改委披露，4月份医药产业完成产值1421.6亿元，同比增长14.9%，较上月增幅下降约10个百分点。一季度，医药产业实现销售产值3707亿元，同比增长24%;整体产销率为96.5%，较去年同期增加0.5个百分点。受化学药品原药和制剂效益下滑较大影响，前2个月，医药产业实现主营业务收入2291.6亿元，同比增长21.4%;利润总额211亿元，同比增长11.4%，低于去年全年12个百分点;销售收入利润率9.2%，同比降低0.8个百分点。