用友软件：用友云App Store
2012-09-07 09:32:47   来源：网易   评论：0 点击：

　　当移动化遇上云计算，燃起管理软件革新的花火
　　
　　后PC时代，移动应用已经无处不在，移动互联、云计算和ERP结合在一起将会发生化学反应，未来的桌上电脑将不再会是管理软件的内容中枢，取而代之，中枢将被转移到“云端”。云计算对于整个IT产业有着不同凡响的产业价值，其影响程度将会堪比当年的国家电网。
　　
　　用友云AppStore，企业级应用平台雏形已现
　　
　　企业级应用App市场开始起航，2011年财务、商业、效率等商务类App的用户增长率均达到了300%以上，远远高出了游戏、娱乐类App增速。
　　
　　12年4月用友云AppStore正式运行，用友将通过YAE引擎、创新基金等扶持ISV和开发者，开放的用友云Appstore将是一个企业级管理软件的在线“超市”。截至目前，用友云AppStore已获金山软件、北森软件、奇虎360、网易有道、阿里巴巴等诸多企业级软件供应商支持。
　　
　　全球SaaS软件已飞速发展，而中国已严重落后
　　
　　中国目前在云计算的投资上软硬严重不均，已造成了云计算产业发展出现软件层中空的“空中楼阁”景象。根据埃森哲数据，中国目前云端软件使用率仅13%，严重低于美国的65%和全球平均水平62%。
　　
　　对比Salesforce、Oracle、SAP过去8年发展可以发现，SaaSERP是过去8年发展最快的ERP软件，Salesforce市值也一路攀升到200亿美元，成功成为全球市值第五大软件企业。
　　
　　云AppStore货币化：值得憧憬的百亿营收增量
　　
　　采取自下而上的破坏式创新道路，用友云AppStore与公司现有产品重合有限，他首先打开的将是微型企业这个全新的蓝海市场。
　　
　　我们认为中国SaaSERP企业客户很难达到Salesforce月均ARPU值10000元的水平，参考中美国民收入差距，我们预测用友未来月均ARPU值800元比较合理，那么用友云AppStore将有望给公司每年贡献100亿元新增营收。
　　
　　投资建议及评级
　　
　　在考虑云AppStore未来潜在空间以后，我们修正公司12-14年EPS为0.73、0.97和1.35元，CAGR将达35%。不考虑增发摊薄，公司目前股价对应12年P/E仅20倍，考虑增发摊薄公司P/E也仅23倍，软件行业年底换年行情临近，公司目前价值被明显低估，重申买入评级，目标价20元。