多重利好逐渐累积 短线有望继续走强
2012-09-07 09:00:35   来源：证卷时报   评论：0 点击：

　　北京时间9月7日凌晨消息，周四美国股市大幅收高。标普500指数创4年新高，道指创2007年末以来的最高收盘点数。欧央行行长德拉吉信守承诺公布了捍卫欧元的计划。美国ADP就业数据令市场对8月非农就业数据抱有乐观预期。
　　
　　美东时间9月6日16:00(北京时间9月7日04:00)，道琼斯工业平均指数上涨244.45点，收于13,291.93点，涨幅为1.87%;纳斯达克综合指数上涨66.54点，收于3,135.81点，涨幅为2.17%;标准普尔500指数上涨28.67点，收于1,432.11点，涨幅为2.04%。
　　
　　标普500指数在今年5月2日收于1,419.04点，在2008年5月19日收于1,426.63点。
　　
　　欧央行周四宣布维持0.75%基准利率不变，该行行长马里奥-德拉吉(MarioDraghi)在随后举行的记者招待会上表示，欧央行将启动“直接的货币交易”计划;欧洲央行理事会已在购买主权债务计划方面做出决定。
　　
　　经济数据面，美国就业服务机构ADPEmployerServices周四报告称美国8月ADP就业人数增加20.1万人。报告显示，在小企业和服务行业的带动下，美国8月份私营部门就业人数增加20.1万人。7月份的ADP就业增幅被上修至17.3万人，初值为16.3万人。
　　
　　菲兹帕特里克在谈到ADP就业数据时表示：“ADP就业数据超过20万，当然令市场瞩目。这是该数字5个月以来的最大增幅。”
　　
　　美国劳工部宣布上周初请失业金人数36.5万好于预期。在截至9月1日的一周中，首次申领失业救济人数为36.5万。据彭博社调查，经济学家对此的平均预期为37.0万。此前一周的人数为37.4万。
　　
　　另据报道，美国8月份的服务业活动指数升至53.7%，好于市场预期。今天盘前，英格兰银行宣布，维持0.5%基准利率不变，国债采购项目仍为3750亿英镑。英国利率上一次调整是2009年3月5日，为下调0.5个百分点至0.5%。7月5日英央行将资产采购额增加500亿至当前水平。
　　
　　纽约商业交易所黄金期货价格上涨0.7%，收于每盎司1705.60美元。原油期货价格上涨0.2%，收于每桶95.53美元。
　　
　　央行购债将无限量。欧股高收2.3%.周四午后欧股随着德拉吉的讲话大幅攀升，欧央行已制定在二级市场不限量采购主权债的直接货币交易(OMT)计划，帮助成员国降低借贷成本。此外，美国最新的经济数据强劲。欧市最终大幅高收2.3%。
　　
　　截至北京时间23:55，斯托克600指数上涨2.33%，报271.67点。法、德、英股依次涨3.1%、2.9%、2.1%。对央行购债需求最为迫切的西班牙和意大利两国的股市飙升，西股涨4.9%，意股攀升4.3%。
　　
　　欧市的情绪还受到美国经济基本面的推动，8月美国私营领域就业的增量超预期，服务业增长加速，周五将发布的市场密切关注的8月就业报告很可能会令人满意。
　　
　　今天欧洲各大板块中，银行股表现最好，因为欧元区银行是主权债券的最大持有者。斯托克银行股指数大涨5.6%，收于5个月来最高点。
　　上证指数和深成指已连续6个交易日分别在2050点及8200点附近拉锯，这充分显示出市场在本月经济数据公布前夕的谨慎心态。预计8月经济数据依然呈现底部低迷的状态，不过鉴于目前市场预期也相对偏低，因而，只要数据不大幅低于市场预期，再加上外盘政策偏暖的预期，预计A股的超跌反弹行情也会顺势展开。
　　
　　数据低位运行预期“被降低”
　　
　　8月数据即将公布，整体预计仍将继续在底部运行。从近期公布的物流与采购联合会PMI与汇丰PMI数据综合来看，规模以上企业和中小企业均继续呈现收缩的态势；从企业生产映射宏观经济，8月经济数据可能不会有较大的改善。8月采购联合会PMI环比7月下滑0.9个百分点，自去年11月份以来再次落入荣枯线以下。从2005年1月有PMI数据记录以来，历年8月均环比7月回升，即便在2008年也是持平，由此可见今年企业生产活动连续收缩的程度。从分项数据来看，反映企业对未来需求预期的新订单指数继续小幅下滑0.3个百分点至48.7，依然处于收缩区间，产成品库存指数却环比7月上升0.2个百分点，说明终端需求不足去库存压力仍大，导致企业生产积极性继续减弱。原材料指数8月下滑幅度最大，从48.5%降至45.1%，生产指数从51.8%降低至50.9%，企业降低原材料采购压缩生产规模是目前的无奈选择。与此同时，制约宏观政策的物价开始出现回升苗头，购进价格指数从7月的41%大幅反弹至8月的46.1%，原材料价格上涨预期较为强烈。汇丰8月PMI终值走势与官方数据走势一致，47.6%的终值是2009年3月以来的最低值，今年以来也一直处于收缩区间。综合来看，8月企业生产不积极，继续去库存，预计宏观经济数据仍将在底部运行。
　　
　　尽管先行数据不佳，但目前市场对于经济的一致预期较7月有所降低。根据同花顺资讯的分析，工业增加值预计同比增速回落至9.1%附近，通胀有所回升至2%以上，固定资产投资依然徘徊在20.5%左右水平；外贸方面，预计出口环比回升5个百分点、进口持平，社会零售额增速在13%左右继续小幅下滑，信贷在5500亿元上下，M2持平13.85%……
　　
　　面对如此一致的预期，资本市场的态度依然是等待。上个月，在7月数据公布之前，市场企稳预期较高，并提前走出一波行情，但最终较差数据使得股指连续下滑150点。当前投资者在数据公布前采取的措施更多是等待与观望，我们认为，如果数据只是较弱，但没有低于市场预期，对股市影响就偏中性。
　　
　　外围利好预期增强
　　
　　外围市场近期也面临政策面的变动预期。伯南克8月末在jacksonHole上的演讲被市场强烈关注，伯南克认为美联储推出的量化宽松是有效的且风险可控，特别是在经济复苏不达预期的背景下，推出可能性将变得更大。虽然他没有明示何时以何种方式推出刺激措施，但是资本市场对此抱以巨大的期望，8月以来美股连续上涨就是预期的推动，下一步需要密切关注9月12日的美联储FOMC议息会议决定。
　　
　　欧洲方面，近期欧洲央行对购买重债国国债的支持态度已经与德国央行严重僵持，为了压低债务国高企的融资压力，保证欧元区完整，缓解重债国压力，欧央行似乎已决意发行欧洲债券，虽然德国姿态明确，购买债券意味着债务国转型动力减弱，有损德国利益，但近期公布的经济数据显示，包括德国在内的欧元区经济前景不容乐观，德国8月服务业采购经理人指数（PMI）终值为48.3%，萎缩速度为逾三年来最快，7月终值为50.3%；欧元区8月综合采购经理人指数（PMI）终值为46.3%，7月终值为46.5%，经济或已在第三季度陷入衰退；法国第二季度失业率上升至9.7%，创1999年以来的新高。在这种背景下，预计德国很难获得盟友支持。总体来看，欧美市场9月出现政策变动的预期较高，对于国内市场影响相对正面。
　　
　　就A股市场而言，对比8月上旬的走势，9月来走势显得格外谨慎，市场存在明显的“学习”特征。9月更多行情应该是基于数据公布之后，不确定消除所带来的机会。而随着十八大临近，监管部门不断释放维稳姿态、2000点关口的心理暗示以及股指技术性的超跌，均使得超跌反弹概率大增；从风险收益角度看，在此位置做空的风险比收益大。不过有一点需要明确的是，本轮超跌反弹更多是基于超跌以及对于政策维稳的期盼，因此，投资机会依然是结构性的。随着消费旺季到来，经过8月补跌的稳定消费类股票9月有望取得超额收益率，而与政策高度相关的新兴产业随着财报风险的释放容易获得市场中投机资金的青睐，传统周期性产业的机会则更多来自于超跌之后的修正。
　　
　　近期A股市场表现很纠结，但跌破2100点后，一股呵护股市的力量正暗中涌动。其一，尽管上证综指不断创出年内新低，但继续下跌却越来越费劲；其二，创业板指数依然在年内高点附近。这种蓝筹股与题材股走势的不协调，恰恰反映出目前投资者纠结的心态：一方面，鉴于增量资金不足、预期蓝筹股业绩回落，虽然蓝筹股估值处于极低水平，但投资者对蓝筹股依然“敬而远之”；另一方面，在2000点大关前，一些资金显得很活跃，借助各种题材、概念追逐这些估值“高高在上”的中小盘股。短期而言，不管大盘是否跌破2000点，至少在下周五之前，市场将出现二次喝汤行情的起点。
　　
　　当前，国内宏观面的利淡因素偏多。8月份中国制造业PMI为49.2%，再次低于50%的繁枯边界线，也回落到今年以来的最低值，表明前期市场普遍预期的三季度经济走稳难以实现，三季度经济增速很可能继续筑底。
　　
　　虽然当前经济回落超出预期，稳增长力度也不及预期；但一方面在经济经历较长时间的调整后，由价格回落所刺激的经济内生增长动力会逐渐恢复；另一方面稳增长的累积效果会不断显现，这意味着今后只要需求企稳，备货较多的企业生产会很容易扩张。目前来看，需求回升的条件正逐渐具备。
　　
　　需要指出的是，当前市场利多因素也有三方面：首先，美国、欧洲PMI普遍表现暗淡，凸显全球经济增长面临的下行风险，令放宽预期进一步升温；9月将令海外投资者更加期待，美联储可能会推出QE3，欧洲央行等也可能进一步放宽政策；其次，截至8月末，A股市场的存量资金为1.06万亿元左右，比上月再增加100亿元，连续第二月终结资金持续流失的势头；再次，A股融资放缓，8月份IPO融资为67亿元，比7月份的124亿元大幅减少，再融资则为零。随着成交量的萎缩，支付印花税、佣金及股改减持资金消耗比7月继续减少。
　　
　　我们认为，虽然3067点以来的调整之路依然漫长，中期调整空间仍较大；但每一轮高级别的调整总是在曲折中进行，阶段性下跌后必然迎来修复性反弹。短期而言，尽管8月经济数据大概率会不理想，但股市运行有其自身的规律，上证综指连拉四根月阴线，9月拉出月阳线将是大概率事件。未来不管大盘是否跌破2000点，至少在下周五之前，大盘将出现二次喝汤行情的起点。这其中别扭的是，目前看9月反弹行情的人太多，各类投资者的仓位还太重，特别是强势股的补跌力度“太温柔”，似乎表明市场还有新低，直到恐慌盘、止损盘涌出。
　　
　　配置方面，9月份我们看好券商、汽车板块。预计券商板块是二次喝汤行情的风向标，即券商板块走势强，则带动A股市场展开二次喝汤行情。券商板块走势弱，则A股市场整体走势弱，二次喝汤行情还需等待。就汽车股而言，下半年节能汽车补贴、汽车下乡、以旧换新、新能源汽车补贴等政策力度有所加大，从而保证汽车销售增长率不断提高。其中，校车及对大中型客车以旧换新补贴会对客车构成明显的支撑。考虑到汽车行业今后几个月销售增长率提高，特别是财务指标出现较明显好转，预计汽车板块将迎来反弹行情；且行情启动越晚，则会向10月份延伸得越晚。
　　
　　值得警惕的是，随着首批创业板上市公司实际控制人所持的“大非”股份即将在10月底解禁，创业板也将迎来开板以来最大的解禁洪峰。目前创业板公司估值与蓝筹股估值存在巨大的落差，创业板个股补跌的压力将越来越大。
　　A股市场周四小幅收高，上证指数自43个月来的低位回升。国家发改委网站5日集中公布25条城轨批文，一度提振市场信心;但8月宏观经济数据披露在即引发观望情绪，加上央行本周净回笼数百亿资金，均限制股指升幅。
　　
　　大盘逼近2000点后再度反弹，这次反弹行情能够延续吗?本期《投资论道》栏目特邀信达证券研发中心副总经理刘景德和首创证券研发部副总经理王剑辉共同分析后市。
　　
　　刘景德(信达证券研发中心副总经理)：从周四的走势看，大盘基本上已经企稳，后期行情将相对转好一些。不过从整个局面来看，弱势格局还没有改变。如果要改变近期形成的下跌趋势，上证指数至少要反弹到2150点以上，但现在来看2100点附近压力比较大。
　　
　　如果要继续上攻，成交量要有一个放大的过程，但现在市场资金面不支持，从消息面来看也似乎没有激励人心的消息，估计大盘短期还将维持较长时间的弱势震荡。
　　
　　上证指数在2100点下方的跳空缺口有向上的吸引作用，但弱势格局中这种吸引力并不强，并且很有可能变成压力位。大盘在2090点到2100点这一线还有一定压力，这个位置如果不突破，未来可能先要横盘整理一段时间。
　　
　　如果后期有利空的消息，包括一些经济数据的变化，国外股市的走势，大宗商品价格的变化，股指可能会向下突破。如果利好消息偏多一些，则可能继续反弹。总体来说，下跌格局到现在还没有改变，要想改变需要外力的推动才行。
　　
　　目前电子信息类品种走势比较强，不少个股连续上涨，而且是反复活跃，并不是像有些板块一到高位就拉高出货，电子信息类品种短期还会有一定机会。
　　
　　王剑辉(首创证券研发部副总经理)：尽管市场对出现反弹比较认同，但是中长期看多看好，并不排除短期做一些风险防范的措施。目前而言经济并没有如预期那么糟糕，至于房地产政策和通胀我觉得不是央行出台政策主要考虑的因素，未来仍然可以期待政策面维持适度宽松的环境。不光国内市场是这样的状态，而且在全球主要经济体都是这种状态，在未来一年到两年之间，美国、欧盟包括日本这些国家和地区都会维持超低利率。
　　
　　在全球宽松情况下，中国央行肯定不会单方面采取转向态度，所以尽管现在政策没有及时出台，但可能只是一种延迟。本次行情如果到来的话，可能不止是2100、2200点的水平，有可能突破2300点甚至更高。
　　
　　投资者应该做好迎接反弹的准备，我对未来走势将维持谨慎乐观的态度。