汉威电子：民生燃气和非煤矿山需求长期增长确定
2012-08-21 10:13:18   来源：网易   评论：0 点击：

　　投资要点
　　
　　
　　公司发布了2012年半年报：2012年上半年，营业收入12929.08万元、同比增34.61%，归属于母公司净利润2090.79万元、同比增41.34%，EPS0.18元。
　　
　　报告要点：从中报数据来看，政府对公司开发项目的补助较多反应了公司储备项目较多、内生增长力较强，工业领域需求短期受制经济低迷，非煤矿山领域需求逐步放出，民生燃气领域需求持续向好，低端产品市场竞争趋于激烈；从投资逻辑来看，天然气应用深入带动气体检测仪器需求，非煤矿山建立安全系统带动监控系统需求，物联网化背景下公司盈利模型具备创新空间、市场潜力成倍放大，公司长期增长逻辑清晰；从经营展望来看，公司在立足自主发展的基础上寻求并购整合机会，业务模式从传统的简单产品制造销售向提供基于气体安全检测监测的系统解决方案服务转变，涵盖传感器、仪器仪表、行业系统集成应用上下游业务的三大产业板块有望协调发展并助公司保持较快速度增长。
　　
　　投资建议及评级
　　
　　
　　从业绩预测及估值来看，我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.73元、0.98元和1.27元，考虑公司长期增长逻辑清晰且行业龙头地位牢固，我们按2012年28倍PE水平给予6个月目标价20.44元，对应PEG0.85，公司最新收盘价17.21元，维持买入评级。
　　
　　风险提示
　　
　　（1）首发三年锁定期的5684.732万股将在2012年10月30日解除限售，该数量占总股本的48.18%，股价到期将面临较大解禁压力；（2）物联网化的检测数据需求刚刚启动，公司相关的监控系统业务在初期或不具备连续性；（3）燃气安全检测监测相关政策法规和投资短期内或难以到位；（4）行业竞争或将加剧。