东吴证券：经济未见回暖 筑底阶段难免反复
2012-08-20 10:10:38   来源：网易   评论：0 点击：

　　东吴证券8月20日发布研报称，继上周一短暂上攻至30日均线后，沪指出现明显回调，相继跌破多条均线支撑，目前运行在5日均线下方。综合考虑经济、外围、流动性以及估值，该机构认为市场这一阶段仍以震荡筑底为主，市场反复在所难免。目前沪指跌破多条均线，短期内有技术反弹的需求，但是力度有限，市场在小幅反弹后仍有继续往下寻求支撑的可能。
　　
　　东吴证券认为，宏观经济三季度后才会出现明显的环比改善迹象，三季度经济下行趋势仍将继续。在基本面未见改善的同时，流动性状况也不容乐观，但是在稳增长被置于更加重要位置时，降低存款准备金率以维持流动性宽裕可能性较大。另外，从上市公司估值与业绩的匹配度来看，市场再度大幅下行概率不大，但是结构性风险仍有释放空间。整体来看，当前A股市场仍然处于筑底阶段，短期反复在所难免，市场企稳的动力主要源于经济面的触底企稳以及流动性的实质性改善。鉴于经济面与流动性的制约，除非政策面积极信号释放，否则市场反弹更多是阶段性、技术性的反弹。
　　
　　投资策略上，鉴于近期政策进一步放松预期受到一定程度抑制，投资者情绪受到负面影响，但考虑到当前市场已处于底部区域，同时经济持续下滑使得降息降准预期增强，东吴证券建议价值投资者将目光放得更长远一些，选择一些具有长线投资价值的品种。对于短期投资者而言，由于指数在2100点附近有反复震荡的要求，建议对重点个股进行逢低吸纳、逢高出局操作，以降低综合持有成本。
　　
　　板块选择上，东吴证券建议投资者在三个方面重点布局：其一，建议关注符合政策转型方向且业绩有望逐步提升的相关行业，包括通信、电子元器件等行业；其二，关注短期催化因素较为明显的行业，包括军工板块及短期有望推出转融通的券商板块；其三，关注垄断行业中有望引入更多市场活水的行业如电力、电信等行业板块。