华谊兄弟：业绩基本符合预期 业务持续发力
2012-08-17 10:04:34   来源：网易   评论：0 点击：

　　中报业绩符合预期，各项业务稳步推进
　　
　　
　　中报显示，报告期内公司实现营业收入4.49亿元，实现利润总额1.19亿元，实现归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，分别同比增长35.83%、43.72%和65.75%；每股收益0.17元，基本符合预期。公司业务在持续扩大，全产业链的布局意图更为明显。电影、电视业务继续稳步增长，影院投资回报开始显现，对外投资尤其是相关产业公司的投资持续加强。
　　
　　
　　影视剧业务仍是主力，影院和品牌授权成新亮点
　　
　　
　　报告期内，公司实现电影和电视剧业务收入分别为1.44亿元和1.38亿元，合计占到公司收入的62.6%。上映的影视剧均保持了不错质量，在同期上映影片中有较高的票房和收视率，业内领先的地位未被动摇。
　　
　　
　　影院收入达到5074.73万元，同比增长达到216.12%，虽然主要是由于影院业务规模扩大（报告期末投入运营的影院为11家，上年同期为5家），毛利率保持了58.05%的较高水平，说明电影院的投资布局和运营还是良好的，未来会持续对公司业绩有所贡献。品牌收入及授权的1500万元收入，是公司拓展的一个新收入，值得关注。
　　
　　对外投资持续强化，娱乐产业投资布局是未来公司重点之一
　　
　　报告期内，公司除新设立的全资子公司，对外投资多个项目：投资设立；参股北京随视传媒科技有限公司8%的股权；投资设立（持21.66%的股权）经营频道；拟参股"观澜湖·华谊·冯小刚电影公社"项目。报告期内公司投资收益大幅提升（为5,538.19万元），也是主要得益于前期投资的掌趣科技。总体上公司在文化娱乐产业内的投资持续加强是一个趋势，也是公司未来布局的关键。下半年业绩会持续向好，维持"强烈推荐"评级
　　
　　公司的品牌业务--电影业务的收入上半年的同比增速仅为2.27%，但是《画皮2》的收入基本没有确认在报告期内，同时下半年还有多部大片要上映，电影业务的收入将会是今年公司的一大亮点。公司在其他业务上下半年均会稳步推进，公司业绩好于上半年几成定局。
　　
　　
　　投资建议及评级
　　
　　
　　我们预测公司12~14年每股收益为0.54元、0.68元和0.85元，当前股价对应公司1214年分别为30.5倍、24.26倍和19.36倍。我们看好公司业内的龙头地位和全产业链布局的前景，维持"强烈推荐"评级。
　　
　　
　　风险提示
　　
　　电影票房低于预期，影视剧市场持续波动，对外投资收益不理想。