国都证券：经济活力仍不足 政策放松加码概率大
2012-08-13 10:57:45   来源：网易   评论：0 点击：

　　央行日前公布，7月新增人民币贷款5401亿元，同比多增485亿元。7月末，M2余额91.91万亿元，同比增长13.9%；M1余额28.31万亿元，同比增长4.6%。
　　
　　对此，国都证券研报称，连续几个月信贷强于预期后，7月新增信贷数据出现季节回落，但是低于市场预期。从贷款结构看，中长期贷款比重虽有所回升，但非金融企业中长期贷款仍较弱，比前期预期有所偏低。同时，虽然M2继续回升0.3个百分点，但M1重回落0.1个百分点，显示经济活力仍不足。虽然信贷较差，但债券直接融资作用增强。7月社会融资平台总量相比去年同比有所增长，其中企业债券增长迅速，其在社会融资平台中的比重从6月的11%迅速上升至7月的24%，其在企业融资中正发挥越来越重要的作用。企业债券的快速增长一方面显示企业资金压力较大，但另一方面也反映政策放宽。
　　
　　此外，研报指出，7月经济数据总体显示经济仍较疲弱，多数低于预期，同时物价也是快速回落。结合一季度经济数据连续低于预期后政策反映（连续2次降息，宽松力度加码）看，在目前这种经济形势下，同时又面临十八大即将召开，研报认为政策放松力度加码的概率很大，预计8月降准50BP，9月可能再降息一次，25BP。同时各地投资热情再燃，显示地方通过投资稳经济的动力仍较强，目前资金压力下，预计地方融资平台继续有所放松，虽然7月信贷相对较差，但预计后期信贷仍将给予支持。