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国都证券:经济活力仍不足 政策放松加码概率大
2012-08-13 10:57:45   来源:网易   评论:0 点击:

  央行日前公布,7月新增人民币贷款5401亿元,同比多增485亿元。7月末,M2余额91.91万亿元,同比增长13.9%;M1余额28.31万亿元,同比增长4.6%。
  
  对此,国都证券研报称,连续几个月信贷强于预期后,7月新增信贷数据出现季节回落,但是低于市场预期。从贷款结构看,中长期贷款比重虽有所回升,但非金融企业中长期贷款仍较弱,比前期预期有所偏低。同时,虽然M2继续回升0.3个百分点,但M1重回落0.1个百分点,显示经济活力仍不足。虽然信贷较差,但债券直接融资作用增强。7月社会融资平台总量相比去年同比有所增长,其中企业债券增长迅速,其在社会融资平台中的比重从6月的11%迅速上升至7月的24%,其在企业融资中正发挥越来越重要的作用。企业债券的快速增长一方面显示企业资金压力较大,但另一方面也反映政策放宽。
  
  此外,研报指出,7月经济数据总体显示经济仍较疲弱,多数低于预期,同时物价也是快速回落。结合一季度经济数据连续低于预期后政策反映(连续2次降息,宽松力度加码)看,在目前这种经济形势下,同时又面临十八大即将召开,研报认为政策放松力度加码的概率很大,预计8月降准50BP,9月可能再降息一次,25BP。同时各地投资热情再燃,显示地方通过投资稳经济的动力仍较强,目前资金压力下,预计地方融资平台继续有所放松,虽然7月信贷相对较差,但预计后期信贷仍将给予支持。
  

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