券商周策略：技术反弹仍需谨慎 延续性有待观察
2012-08-13 10:57:10 来源：网易 评论：0 点击：
中金公司：技术反弹仍需谨慎操作
从技术层面看，8月份出现一波市场技术性超跌反弹是合乎情理的。首先由于过去三个月A股均告下跌，而A股自2005年以来就从未出现过连收4根月阴线的状况，从这一规律上看，8月出现技术性反弹收出月阳线的概率较大。而从时间点上看，考虑到4季度房价反弹压力加大、资金面季节性趋紧、大小非解禁高峰到来等诸多不利因素，8月份也是年内最后一个可能出现政策调整和反弹机遇的时间窗口。
然而，从基本面和资金面的状况看，当前市场依然缺乏出现一波级别较大的反弹的基础。基本面上看，工业增加值、房屋新开工、进出口和信贷等多项前瞻性指标均显示内外需仍将维持疲弱态势。而即便在通胀已显著回落的背景下，央行执行货币政策放松的节奏依然十分谨慎。虽然有市场人士指出7月份债券融资规模增加较快能够弥补贷款不足的影响，但我们分析发现7月份的债券融资规模增加并不具有代表性和可持续性。今年1至7月的债券总融资额相比去年同期增速为15.6%，实际上与信贷增速接近且同样处于过去10年以来较低水平。而7月发行增量主要集中于短融，这与银行贷款集中于短期票据的情况一样存在着结构性问题。此外，同样受制于银行存款增加偏慢，债券发行规模的上升已经导致短融、中票和企业债等信用债利率开始回升，因此寄希望于债券发行规模飙升来弥补贷款增量不足的难度较大。
如果货币当局继续维持谨慎的政策态度，市场仍将面临较大的中期向下风险。证监会再次出手提振股市信心，但关键依然在于具体政策的落实执行，否则对于市场预期的提振边际效果将会递减。
本轮反弹的重点仍被放置于前期已经经过一轮炒作的题材概念股和防御性股票上。但其缺陷在于继续推高前期已经反复炒作且估值水平已经很高的题材概念股显然对于仍空仓的场外增量资金缺乏足够的吸引力和说服力，除非多方能够走出连续逼空行情。但从近期股票型基金仓位一周内从77%蹿升到82%的数据中也可以看出，本轮反弹的资金主要来自于公募基金短期内的大幅加仓，而包括散户、私募和其他机构投资者并未大幅跟进。但由于公募基金的后续增量资金实际上较为有限，走出连续放量逼空行情的难度很大，因此短期加仓过快也可能为反弹未来的发展埋下一定的隐患。
国信证券：反弹并未结束短期将呈震荡
8月第一个完整交易周，市场表现出良好的回升走势。分类指数全部呈现上涨，行业指数全部呈现上涨，市场整体呈现资金净流入，成交量温和放大。目前为止，未有反弹结束信号发出。
上证指数连续五个交易日收阳之后，8月10日收小阴，属于正常震荡。目前上涨已经略有突破2453短期压力线（对应点位2170点附近），突破之后，指数将向下一目标2250点挺进，一般来讲突破之后会跟随一个震荡做巩固。周线指标良好，多力量有所增长；日线指标MACD红柱增长有减缓迹象，RSI在站上50以上之后略有回软，KDJ位臵偏高，短期均线明显改善。总体上看整体运行良好，但短期可能震荡。震荡的幅度有限，大体估算在2150-2180点区间。
深成指在近期的反弹中表现不如上证指数，主要表现在两个方面：反弹的稳健性略差，整体的强度略差。截至目前，深成指尙未突破5月初10616点形成的短期压力线，上行的阻力似乎较上证指数大些，原因可能是上半年的获利盘主要集中在深市，由此造成反弹过程的派发压力。短期均线5日仅上穿10日，尚未上穿20日，表明回升力度较弱；MACD、RSI、KDJ显示上行乏力，有震荡整理要求。震荡的幅度大体在：9150-9350点。
东方证券：反弹延续性有待观察
资金净流出大幅减少
上周，资金总体净流出情况较前期大幅缓解。有一半行业出现资金净流入，其中，黑色金属、信息服务、医药生物等流入率最高，分别达2.89%、1.36%和1.05%，而交通运输、餐饮旅游和有色金属的流出率最高，分别达2.76%、2.64%和1.73%。
无创新低个股，高数出现创新低个股，高数出现上升。上周个股表现看，上周个股表现看，没有创新低个股数量出现，但有38只个股创出历史新高，有4只个股创08年以来新低。
行业表现普涨但分化明显
行业表现上看，出现普涨，但分化明显，综合、有色金属、信息设备和农林牧渔等行业领涨，分别上涨5.8%、5.7%、4.8%和4.6%，但采掘、金融服务等涨幅居后。
短期趋势判断
从近期的市场表现来看，从近期的市场表现来看，市场出现明显反弹，部分周期性行业开始走强，但从行业轮动上看，市场热点在短期内但从行业轮动上看，市场热点在短期内已从周期行业轮动至非性，未来市场走势存在较大变数，建议谨慎对待。
广发证券：市场局部反弹可期最高看至2250
7月：多重利空施压，钻石底终告破
“五穷六绝七翻身”的股谚没能在2012年得到验证，在经过5、6月的快速下挫之后，A股市场在多空利空施压下，步步紧逼多头所信仰的钻石底，并在七月底终被击穿，上证指数又回到年初的水平。造成市场持续疲软、节节败退的因素在于PMI数据创七个月新低以及煤炭库存高企价格跳水引发的对于经济持续下滑的担忧、中报预披露企业盈利下滑所带来的冲击、融资压力以及新三板扩容所带来的资金面的压力。市场成交整体处于疲弱的态势，场外资金进场意愿不足，而场内资金信心也疲弱到极点，市场无系统性机会的情况下也缺乏可持续的局部热点以激发场内资金的热情。
8月：风雨过后，等一个晴天
市场跌破钻石底后将何去何从？我们认为与前一个月相比，目前市场面临的有利的因素在于，中报预披露进入尾声，中报冲击形成的恐慌性下跌告一段落。但资金面的压力和对经济硬着陆的担忧仍然没有改变。而政策力度仍然弱于市场的预期，在资金面紧张的背景下，降准迟迟不出，使得市场重新燃起对经济硬着陆的担忧。货币政策出台晚于市场预期，我们认为主要受制于近期对于房价反弹的舆论。但另一方面，我们看到地方政府房地产调控政策微调的冲动十足。因此，宏观政策与房地产调控之间的博弈的结果将决定市场对于经济的预期。关注年中经济工作会议的定调及后续政策的落实力度。但在经济转型的背景下宽松政策难有超预期的表现，我们更可以期待的或许是制度性变革所带来的经济发展，这是转型经济体过渡时期的主要驱动力。
8月行情预测：夯实底部，局部反弹可期，沪指运行区间2050点至2250点
市场疲弱状态的改变需要等待政策方面的微调以及制度改革的局部突破以提振信心。在未有实质性政策出台之前，市场将继续弱势震荡，夯实底部。而在宽松政策超预期可能性较小的判断下，我们认为市场不存在系统性机会。制度变革的局部性突破或为市场提供局部反弹的机会。外围市场仍然动荡也将影响市场的风险偏好，大幅反弹概率较小，沪指大概率运行于2050点至2250点之间。
8月投资策略：需求稳定及改革红利受益品种仍是配置重点
基于8月市场仍以局部性机会为主的判断，我们建议短期继续保持中性仓位，从货币政策微调和制度性变革可能有所突破的角度出发，建议逐步增配农产品、非银行金融，而前期强势的医药等大消费品种调整后仍是未来配置的重点。8月重点推荐股票组合：康得新（002450）、汤臣倍健(300146)、天顺风能（002531）、迪森股份（300335）、獐子岛（002069）、九龙电力(600292)、华能国际（600011）、华电国际（600027）。
从技术层面看，8月份出现一波市场技术性超跌反弹是合乎情理的。首先由于过去三个月A股均告下跌，而A股自2005年以来就从未出现过连收4根月阴线的状况，从这一规律上看，8月出现技术性反弹收出月阳线的概率较大。而从时间点上看，考虑到4季度房价反弹压力加大、资金面季节性趋紧、大小非解禁高峰到来等诸多不利因素，8月份也是年内最后一个可能出现政策调整和反弹机遇的时间窗口。
然而，从基本面和资金面的状况看，当前市场依然缺乏出现一波级别较大的反弹的基础。基本面上看，工业增加值、房屋新开工、进出口和信贷等多项前瞻性指标均显示内外需仍将维持疲弱态势。而即便在通胀已显著回落的背景下，央行执行货币政策放松的节奏依然十分谨慎。虽然有市场人士指出7月份债券融资规模增加较快能够弥补贷款不足的影响，但我们分析发现7月份的债券融资规模增加并不具有代表性和可持续性。今年1至7月的债券总融资额相比去年同期增速为15.6%，实际上与信贷增速接近且同样处于过去10年以来较低水平。而7月发行增量主要集中于短融，这与银行贷款集中于短期票据的情况一样存在着结构性问题。此外，同样受制于银行存款增加偏慢，债券发行规模的上升已经导致短融、中票和企业债等信用债利率开始回升，因此寄希望于债券发行规模飙升来弥补贷款增量不足的难度较大。
如果货币当局继续维持谨慎的政策态度，市场仍将面临较大的中期向下风险。证监会再次出手提振股市信心，但关键依然在于具体政策的落实执行，否则对于市场预期的提振边际效果将会递减。
本轮反弹的重点仍被放置于前期已经经过一轮炒作的题材概念股和防御性股票上。但其缺陷在于继续推高前期已经反复炒作且估值水平已经很高的题材概念股显然对于仍空仓的场外增量资金缺乏足够的吸引力和说服力，除非多方能够走出连续逼空行情。但从近期股票型基金仓位一周内从77%蹿升到82%的数据中也可以看出，本轮反弹的资金主要来自于公募基金短期内的大幅加仓，而包括散户、私募和其他机构投资者并未大幅跟进。但由于公募基金的后续增量资金实际上较为有限，走出连续放量逼空行情的难度很大，因此短期加仓过快也可能为反弹未来的发展埋下一定的隐患。
国信证券：反弹并未结束短期将呈震荡
8月第一个完整交易周，市场表现出良好的回升走势。分类指数全部呈现上涨，行业指数全部呈现上涨，市场整体呈现资金净流入，成交量温和放大。目前为止，未有反弹结束信号发出。
上证指数连续五个交易日收阳之后，8月10日收小阴，属于正常震荡。目前上涨已经略有突破2453短期压力线（对应点位2170点附近），突破之后，指数将向下一目标2250点挺进，一般来讲突破之后会跟随一个震荡做巩固。周线指标良好，多力量有所增长；日线指标MACD红柱增长有减缓迹象，RSI在站上50以上之后略有回软，KDJ位臵偏高，短期均线明显改善。总体上看整体运行良好，但短期可能震荡。震荡的幅度有限，大体估算在2150-2180点区间。
深成指在近期的反弹中表现不如上证指数，主要表现在两个方面：反弹的稳健性略差，整体的强度略差。截至目前，深成指尙未突破5月初10616点形成的短期压力线，上行的阻力似乎较上证指数大些，原因可能是上半年的获利盘主要集中在深市，由此造成反弹过程的派发压力。短期均线5日仅上穿10日，尚未上穿20日，表明回升力度较弱；MACD、RSI、KDJ显示上行乏力，有震荡整理要求。震荡的幅度大体在：9150-9350点。
东方证券：反弹延续性有待观察
资金净流出大幅减少
上周，资金总体净流出情况较前期大幅缓解。有一半行业出现资金净流入，其中，黑色金属、信息服务、医药生物等流入率最高，分别达2.89%、1.36%和1.05%，而交通运输、餐饮旅游和有色金属的流出率最高，分别达2.76%、2.64%和1.73%。
无创新低个股，高数出现创新低个股，高数出现上升。上周个股表现看，上周个股表现看，没有创新低个股数量出现，但有38只个股创出历史新高，有4只个股创08年以来新低。
行业表现普涨但分化明显
行业表现上看，出现普涨，但分化明显，综合、有色金属、信息设备和农林牧渔等行业领涨，分别上涨5.8%、5.7%、4.8%和4.6%，但采掘、金融服务等涨幅居后。
短期趋势判断
从近期的市场表现来看，从近期的市场表现来看，市场出现明显反弹，部分周期性行业开始走强，但从行业轮动上看，市场热点在短期内但从行业轮动上看，市场热点在短期内已从周期行业轮动至非性，未来市场走势存在较大变数，建议谨慎对待。
广发证券：市场局部反弹可期最高看至2250
7月：多重利空施压，钻石底终告破
“五穷六绝七翻身”的股谚没能在2012年得到验证，在经过5、6月的快速下挫之后，A股市场在多空利空施压下，步步紧逼多头所信仰的钻石底，并在七月底终被击穿，上证指数又回到年初的水平。造成市场持续疲软、节节败退的因素在于PMI数据创七个月新低以及煤炭库存高企价格跳水引发的对于经济持续下滑的担忧、中报预披露企业盈利下滑所带来的冲击、融资压力以及新三板扩容所带来的资金面的压力。市场成交整体处于疲弱的态势，场外资金进场意愿不足，而场内资金信心也疲弱到极点，市场无系统性机会的情况下也缺乏可持续的局部热点以激发场内资金的热情。
8月：风雨过后，等一个晴天
市场跌破钻石底后将何去何从？我们认为与前一个月相比，目前市场面临的有利的因素在于，中报预披露进入尾声，中报冲击形成的恐慌性下跌告一段落。但资金面的压力和对经济硬着陆的担忧仍然没有改变。而政策力度仍然弱于市场的预期，在资金面紧张的背景下，降准迟迟不出，使得市场重新燃起对经济硬着陆的担忧。货币政策出台晚于市场预期，我们认为主要受制于近期对于房价反弹的舆论。但另一方面，我们看到地方政府房地产调控政策微调的冲动十足。因此，宏观政策与房地产调控之间的博弈的结果将决定市场对于经济的预期。关注年中经济工作会议的定调及后续政策的落实力度。但在经济转型的背景下宽松政策难有超预期的表现，我们更可以期待的或许是制度性变革所带来的经济发展，这是转型经济体过渡时期的主要驱动力。
8月行情预测：夯实底部，局部反弹可期，沪指运行区间2050点至2250点
市场疲弱状态的改变需要等待政策方面的微调以及制度改革的局部突破以提振信心。在未有实质性政策出台之前，市场将继续弱势震荡，夯实底部。而在宽松政策超预期可能性较小的判断下，我们认为市场不存在系统性机会。制度变革的局部性突破或为市场提供局部反弹的机会。外围市场仍然动荡也将影响市场的风险偏好，大幅反弹概率较小，沪指大概率运行于2050点至2250点之间。
8月投资策略：需求稳定及改革红利受益品种仍是配置重点
基于8月市场仍以局部性机会为主的判断，我们建议短期继续保持中性仓位，从货币政策微调和制度性变革可能有所突破的角度出发，建议逐步增配农产品、非银行金融，而前期强势的医药等大消费品种调整后仍是未来配置的重点。8月重点推荐股票组合：康得新（002450）、汤臣倍健(300146)、天顺风能（002531）、迪森股份（300335）、獐子岛（002069）、九龙电力(600292)、华能国际（600011）、华电国际（600027）。
分享到：
收藏
收藏