露天煤业：业绩回升有待行业景气上升
2012-08-10 11:23:48   来源：网易   评论：0 点击：

　　投资要点
　　
　　
　　今年上半年受国内煤炭需求疲软，以及轮胎、火药等主要材料价格上涨诸多因素的影响，导致报告期煤炭产量、销量及利润较上年同期出现一定幅度的降低。报告期内公司煤炭生产量和收购量2,225万吨，较上年同期降低6.15%，原煤销量2,192万吨，较上年同期降低7.01%，实现营业收入33.31亿元，同比下降2.86%；营业利润8.37亿元，同比下降15.08%；利润总额8.38亿元，同比下降15.04%；归属于本公司股东的净利润为7.33亿元，同比下降9.99%；扣除非经常性损益后归属于本公司股东的净利润为7.32亿元，同比下降10.03%；基本每股收益为0.55元。
　　
　　公司在2012年一季度报告中预计，1-6月份归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比降低1%-20%，报告期内实际降低为9.99%。报告期公司在内蒙区内煤炭销量增加，营业收入同比上升10.44%，在辽宁、吉林区外销量下降，营业收入同比分别下降6.2%和6.81%。与销量下滑相比，公司上半年的煤炭平均售价同比上涨4.2%，我们认为这其中部分是公司今年将重点合同煤价小幅提价的结果，而公司所在低市场煤价的下跌亦从二季度后半期开始，故对上半年的业绩影响相对较弱。公司下半年煤炭销量将取决于宏观经济及下游电力等产业的复苏，我们认为三季度整体经济见底回升概率较大，公司煤炭需求量会有所回升。公司计划至十二五期末，将目前在产矿产能扩张至5000万吨，即在目前的基础上增长20%左右。外延增长方面，公司收购扎哈淖尔露天矿采矿权后，控股公司的白音华三号矿仍在上市公司体外，该矿设计产能1400万吨，目前尚未投产。
　　
　　
　　投资建议及评级
　　
　　
　　预计公司2012年、2013年、2014年每股收益分别为1.03元，1.25元、1.40元，公司目前股价估值低于行业平均水平，因此给予公司"推荐"评级。