7月券商收入坐上过山车 12券商净利降超5成
2012-08-08 09:10:44 来源：网易 评论：0 点击：
对部分中小上市券商而言，“靠天收”的经营风险依然是无法摆脱的“魔咒”。
截至8月7日晚，19家上市券商全部发布了7月的经营成绩单。西南证券（600369.SH）、方正证券（601901.SH）、太平洋（601099.SH）、兴业证券（601377.SH）在内的4家券商纷纷报出了巨额亏损。特别是，西南证券和方正证券两家上市券商更是连续两月出现经营亏损，分别蝉联上市券商6、7月亏损榜“冠亚军”之位。
对此，申银万国分析师孙婷表示，由于7月份市场整体处于下跌状态，再加上日均交易额也大幅低于1300亿元的全年盈亏平衡点。因此，部分依赖于传统业务的中小券商当月经营业绩出现亏损并不足为怪。
统计数据显示，7月沪深两市股基日均交易额仅为1150亿元，同比大幅减少43%，环比也下降了6%。
截至7月末，19家上市券商合计实现营业收入和净利润（均为合并数据，以下同）分别为33.96亿元和6.85亿元，环比降幅分别达33.77%和62.80%。
值得一提的是，上市券商不及预期的业绩表现也打击了其二级市场的股价走势。截至8日收盘，在两市大盘出现小幅反弹的情况下，券商板块整体却逆势下挫。
其资金流向也表明，截至终盘，券商板块当天大单资金净流出金额高达3.40亿元。除了广发证券（000776.SZ）在内的三家上市券商以外，其余16家上市券商均呈资金净流出状态。其中，上市券商龙头中信证券（600030.SH）全天净流出资金也达6231.29万元。
西南、方正业绩垫底
7月，西南证券实现营业收入从6月末的-134万元下降到-974.03万元，环比降幅为626.87%；净利润也从上月末的亏损1861万元扩大至7月末的7117.82万元，环比降幅高达282.47%。
同样，方正证券7月营业收入和净利润环比也出现大幅滑坡，分别从6月末的10889万元、-330万元激降至7月末的2793.69万元、-5704.87万元，环比降幅分别高达74.34%和1628.75%。
不过，从净利润环比降幅来看，太平洋7月则以4358.59%的环比降幅位列19家上市券商跌幅榜首位。当月净利润也从上月末的微利96万元到一举亏损4088.25万元。截至7月末，太平洋实现营业收入也从6月末的5818万元下跌至-2272.99万元，跌幅为139.05%。
此外，兴业证券7月经营业绩也出现了较大反复。该公司当月实现营业收入从14194万元减少至5508.81万元，环比减少了61.19%；而净利润更是从6月末的盈利2743万元到7月末全面亏损2081.79万元，环比降幅高达175.89%。
除了上述三家券商以外，今年7月净利润环比降幅超五成的上市券商还包括东北证券（000686.SZ）、海通证券（600837.SH）、华泰证券（601688.SH）、光大证券（601788.SH）、长江证券（000783.SZ）、国金证券（600109.SH）、招商证券（600999.SH）、国元证券（000728.SZ）、山西证券（002500.SZ），环比降幅分别为97.77%、82.4%、81.73%、80.05%、68.02%、65.25%、62.07%、59.26%、52.7%。
其中，东北证券经营业绩更是上演了“过山车”游戏。7月，东北证券实现营业收入从15360万元大幅下挫至5450万元，环比跌幅为64.52%；实现净利润也从5686万元激降至127万元，降幅高达97.77%。
而就在6月末，东北证券实现营业收入和净利润环比分别大幅增长了90.50%和289.72%，其6月经营业绩环比涨幅位居19家上市券商之首。
中小券商压力更大
对于上市券商的业绩表现，中金公司研究员毛军华认为，三季度政策兑现难以显著超出市场预期，上市券商实质性业绩提升要在2013-2014年才会更加明显。
“我们虽然看好券商行业中长期结构性机会，但三季度难以显著跑赢大盘，券商板块已进入中场休息期。”毛军华直言。
毛军华表示，由于券商传统业务颓势未止，中小券商已日渐式微。截至目前，中小券商的经纪业务无论是市场份额还是费率都面临更大的下降压力。
目前实行的现场开户决定了客户开发以营业部为中心，逐步向外辐射，但有地理位置的限制。
若放开非现场开户，意味着经纪业务的供给将会全面放开，区域型券商将面临大型券商更为直接的竞争。二三线城市客户将更多地根据品牌、IT系统、服务水平和实际需要来选择券商，而不必考虑券商营业部的地理位置。
国金证券分析师陈建刚也称，在第三次下调经手费之后，经纪业务佣金率下滑通道可能再次打开。
“三次下调经手费后仅为证券公司让出交易额0.04‰的收入增长空间，但一旦打开对投资者的佣金下滑通道，可能远不止是下调0.04‰的费率。”陈建刚称。
毛军华也表示，由于中小券商手续费率基数较高，面临的下滑压力降更将明显。上市大型券商2011年的平均佣金率为0.077%，低于上市中小券商平均的0.092%。在行业佣金率仍面临下滑压力的大背景下，中小券商显然面临更为困难的局面。
不过，梁静称，虽然市场重心快速下移降低了券商行业业绩预期，但交易量已见底、业绩的同比基数逐季降低，短期业绩恢复性增长依然可期。
此外，创新的业绩兑现预期也开始显现。整体看，年内创新还将难以对行业业绩产生实质性影响，但部分创新业务已开始显著贡献业绩。
东方证券分析师王鸣飞也预计，今年前三季度上市券商盈利同比增速或由负转正。“只要今年三季度上市券商能延续上半年的盈利状况，上市券商前3季度盈利同比增速将达到10%左右。”王鸣飞称。
截至8月7日晚，19家上市券商全部发布了7月的经营成绩单。西南证券（600369.SH）、方正证券（601901.SH）、太平洋（601099.SH）、兴业证券（601377.SH）在内的4家券商纷纷报出了巨额亏损。特别是，西南证券和方正证券两家上市券商更是连续两月出现经营亏损，分别蝉联上市券商6、7月亏损榜“冠亚军”之位。
对此，申银万国分析师孙婷表示，由于7月份市场整体处于下跌状态，再加上日均交易额也大幅低于1300亿元的全年盈亏平衡点。因此，部分依赖于传统业务的中小券商当月经营业绩出现亏损并不足为怪。
统计数据显示，7月沪深两市股基日均交易额仅为1150亿元，同比大幅减少43%，环比也下降了6%。
截至7月末，19家上市券商合计实现营业收入和净利润（均为合并数据，以下同）分别为33.96亿元和6.85亿元，环比降幅分别达33.77%和62.80%。
值得一提的是，上市券商不及预期的业绩表现也打击了其二级市场的股价走势。截至8日收盘，在两市大盘出现小幅反弹的情况下，券商板块整体却逆势下挫。
其资金流向也表明，截至终盘，券商板块当天大单资金净流出金额高达3.40亿元。除了广发证券（000776.SZ）在内的三家上市券商以外，其余16家上市券商均呈资金净流出状态。其中，上市券商龙头中信证券（600030.SH）全天净流出资金也达6231.29万元。
西南、方正业绩垫底
7月，西南证券实现营业收入从6月末的-134万元下降到-974.03万元，环比降幅为626.87%；净利润也从上月末的亏损1861万元扩大至7月末的7117.82万元，环比降幅高达282.47%。
同样，方正证券7月营业收入和净利润环比也出现大幅滑坡，分别从6月末的10889万元、-330万元激降至7月末的2793.69万元、-5704.87万元，环比降幅分别高达74.34%和1628.75%。
不过，从净利润环比降幅来看，太平洋7月则以4358.59%的环比降幅位列19家上市券商跌幅榜首位。当月净利润也从上月末的微利96万元到一举亏损4088.25万元。截至7月末，太平洋实现营业收入也从6月末的5818万元下跌至-2272.99万元，跌幅为139.05%。
此外，兴业证券7月经营业绩也出现了较大反复。该公司当月实现营业收入从14194万元减少至5508.81万元，环比减少了61.19%；而净利润更是从6月末的盈利2743万元到7月末全面亏损2081.79万元，环比降幅高达175.89%。
除了上述三家券商以外，今年7月净利润环比降幅超五成的上市券商还包括东北证券（000686.SZ）、海通证券（600837.SH）、华泰证券（601688.SH）、光大证券（601788.SH）、长江证券（000783.SZ）、国金证券（600109.SH）、招商证券（600999.SH）、国元证券（000728.SZ）、山西证券（002500.SZ），环比降幅分别为97.77%、82.4%、81.73%、80.05%、68.02%、65.25%、62.07%、59.26%、52.7%。
其中，东北证券经营业绩更是上演了“过山车”游戏。7月，东北证券实现营业收入从15360万元大幅下挫至5450万元，环比跌幅为64.52%；实现净利润也从5686万元激降至127万元，降幅高达97.77%。
而就在6月末，东北证券实现营业收入和净利润环比分别大幅增长了90.50%和289.72%，其6月经营业绩环比涨幅位居19家上市券商之首。
中小券商压力更大
对于上市券商的业绩表现，中金公司研究员毛军华认为，三季度政策兑现难以显著超出市场预期，上市券商实质性业绩提升要在2013-2014年才会更加明显。
“我们虽然看好券商行业中长期结构性机会，但三季度难以显著跑赢大盘，券商板块已进入中场休息期。”毛军华直言。
毛军华表示，由于券商传统业务颓势未止，中小券商已日渐式微。截至目前，中小券商的经纪业务无论是市场份额还是费率都面临更大的下降压力。
目前实行的现场开户决定了客户开发以营业部为中心，逐步向外辐射，但有地理位置的限制。
若放开非现场开户，意味着经纪业务的供给将会全面放开，区域型券商将面临大型券商更为直接的竞争。二三线城市客户将更多地根据品牌、IT系统、服务水平和实际需要来选择券商，而不必考虑券商营业部的地理位置。
国金证券分析师陈建刚也称，在第三次下调经手费之后，经纪业务佣金率下滑通道可能再次打开。
“三次下调经手费后仅为证券公司让出交易额0.04‰的收入增长空间，但一旦打开对投资者的佣金下滑通道，可能远不止是下调0.04‰的费率。”陈建刚称。
毛军华也表示，由于中小券商手续费率基数较高，面临的下滑压力降更将明显。上市大型券商2011年的平均佣金率为0.077%，低于上市中小券商平均的0.092%。在行业佣金率仍面临下滑压力的大背景下，中小券商显然面临更为困难的局面。
不过，梁静称，虽然市场重心快速下移降低了券商行业业绩预期，但交易量已见底、业绩的同比基数逐季降低，短期业绩恢复性增长依然可期。
此外，创新的业绩兑现预期也开始显现。整体看，年内创新还将难以对行业业绩产生实质性影响，但部分创新业务已开始显著贡献业绩。
东方证券分析师王鸣飞也预计，今年前三季度上市券商盈利同比增速或由负转正。“只要今年三季度上市券商能延续上半年的盈利状况，上市券商前3季度盈利同比增速将达到10%左右。”王鸣飞称。
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