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吸并整合时间窗打开 中百中商候武汉国资东风
2012-07-31 14:58:44   来源:中金在线   评论:0 点击:

  三个月承诺期限已过,中百集团和武汉中商的投资者还没等来重组新消息。对此,武汉国资内部人士介绍,“方案都定了,就是一个时间问题,这个得领导决定。”投资者最关心的也是这个“时间”,而左右时间的焦点因素是对价格的选择。目前,两公司的股价已远低于被废方案的价格。
  
  ⊙记者覃秘○编辑孙放
  
  “三个月期限已过,中百集团和武汉中商的重组还搞吗?”昨日,一位投资者给记者打来电话,因持有其中一家公司的股票已有很长时间,浮亏近40%,他希望整合能尽快重启。
  
  中百集团和武汉中商去年4月开始筹划重组,在经历长达近半年的停牌后,去年9月底拿出了重组预案,并在今年3月份再次停牌筹划实施,但最终因多种原因未能成行。今年4月24日,公司发布复牌公告,并表示将在复牌之日起3个月后确定日期重新召开董事会,推出新的重组方案。
  
  7月24日就是三个月届满之日,然而直到今天,投资者仍没有等到进一步的消息。在深交所网上交流平台,有投资者7月25日即向两家公司发问,至今也没有得到回复。
  
  “这个事情一直是由控股股东推动的,我们还没有接到通知。”其中一家上市公司的高管向记者介绍。据他了解,考虑到公司此前停牌时间很长,目前股价又比较低,大多数投资者也都处于亏损状态,公司曾向大股东方面建议尽快启动重组,但尚未得到正式回应。
  
  “方案都定了,就是一个时间问题,这个得领导决定。”武汉国资内部人士向记者介绍。根据此前披露的信息,两家公司的重组仍将采用吸收合并的方式,由中百集团主导吸收合并武汉中商,并以董事会决议公告日作为调整预案的定价基准日,对换股价格、换股比例以及异议股东收购请求权、现金选择权价格进行调整。
  
  价格已成为重组方案中最主要的变量,对重组时间的选择也就变成了对价格的选择。从武汉国资的角度看,确有必要“谨慎从事”,毕竟在刚刚完成的鄂武商部分要约收购行动中,虽然国资最终在持股比例上取得了较大的优势,但21.21元/股的高收购价也让国资一方浮亏近2亿元,压力可想而知。由于目前股市大环境依然脆弱,如果现在推动重组并锁定相应价格,一旦中百集团和武汉中商股价进一步下跌,国资方面需要承担更多的压力。而另一方面,由于此次重组过程中还有配套融资计划,过低的价格也很难获得原股东支持,这进一步加大了选择的难度。
  
  但从投资者的角度来看,武汉国资方现在应有充足的动力来推动重组。“去年发布的预案中,武汉中商异议股东的现金选择权价格是11.49元/股,中百集团异议股东收购请求权价格是12.39元/股,今年3月份公司停牌时中百集团股价是9.59元,武汉中商是7.80元,现在中百集团的股价只有6.75元,武汉中商只有6.35元,武汉国资还在等什么呢?等股价进一步下跌吗?”前述投资者向记者分析。
  
  价格的选择还牵涉到另一个投资者普遍关心的问题,即是否所有股东拥有收购请求权或者现金选择权。在去年9月底中百集团和武汉中商披露的重组预案中,仅异议股东拥有收购请求权或者现金选择权,如果新方案也是如此,其获得股东大会通过的难度将增加。记者日前曾就此与武汉国资方面交流,得到的回复是他们研究了此前市场上的相关案例,“会考虑(这个问题),但还没有定。”
   

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