万科突破境外低成本融资掣肘 B转H股尘埃落定
2013-01-23 10:30:31   来源：新浪财经   评论：0 点击：

　　B股转H股利好A股股价的同时，也为万科打通了境外更低成本的融资渠道。
　　
　　东地产傅一辰报道
　　
　　在停牌近三周之后，备受资本市场关注的万科B(15.820,0.69,4.56%)股转H股重大事项终于尘埃落定。
　　
　　1月18日晚间，万科公布B股转H股方案，拟申请将已发行的B股转换上市地，以介绍方式在香港联交所主板上市及挂牌交易。
　　
　　转股成功无悬念
　　
　　截至2012年12月26日停牌前，1993年发行的万科B股，总数为13.15亿股，占总股本的11.96%，B股市值达164亿港币。
　　
　　万科方面表示，为保护股东权益，此次B股转H股过程中，万科将安排第三方向全体B股股东提供现金选择权。原持有万科B股股份的投资者，既可以继续持有股份，也可以选择实施现金选择权，将其持有的部分或全部万科B股转让给现金选择权的提供方——华润(集团)有限公司、新加坡政府投资公司、高瓴资本管理有限公司。
　　
　　根据公告，现金选择权的价格为万科B股股票停牌前一日，即2012年12月25日收盘价每股12.5港元的基础上溢价5%，为每股13.13港元。这一价格达到了万科B股近5年以来的高点，这意味着万科B股的现金选择权价格将超过绝大多数B股股东的买入成本。
　　
　　不过，根据香港上市规则，在香港联交所上市交易的股份必须具有足够的流通性。为了避免因现金选择权行权比例过高，导致流通性过低，本次方案中也规定，如果出现申请现金选择权的股份数超过B股总股份数的1/3，方案将不予实施。
　　
　　转股成功几无悬念。万科董事会秘书谭华杰说：“目前超过95%的万科B股由境外投资者持有，转换到H股上市对这些投资者基本不会产生限制。”
　　
　　境外低成本融资渠道打通
　　
　　作为龙头企业的万科，B股转H股的成行，除利好股价外，境外融资渠道也就此打通。
　　
　　国信证券房地产行业首席分析师方焱告诉《东地产财经周刊》，和南联地产的平台相比，万科B转H是集团上市，南联地产是部分上市；万科品牌号召力强，上市会对A股股价和融资都有好的作用。
　　
　　上述观点并不乏知音。东方证券港股分析师张奇在接受《东地产财经周刊》采访时说，“对万科来说会利好股价，市值的缺口会补上去；同时，也打通境外低成本融资渠道。”
　　
　　郁亮告诉记者，万科本次B股转H股采用介绍上市的形式，仅仅是转板，不涉及新融资，近两年也没有融资发债的计划。万科从2008年后就没有再融资，而销售业绩却从400亿做到了1400亿，说明万科在有钱没钱的情况下都可以发展。“此次H股上市只是提供了融资的可能性，能获得更多国际投资者的关注。但国际化对万科只是一种尝试，在城镇化需求下，国内市场空间很大，第四个十年还将以国内市场为主。”
　　
　　郁亮指出，万科在香港的市场上很受关注，“万科有信心成为香港蓝筹股。”