恶意做空or价值回归 微博假消息引茅台剧震
2012-12-08 10:31:03   来源：   评论：0 点击：

　　谁也没有想到，如今白酒龙头股茅台竟然如此“不淡定”，一则塑化剂检测传闻就能让股价下跌将近7个点。
　　
　　12月6日早盘，微博有人将茅台塑化剂超标的检测报告贴出，贵州茅台股价开盘即大幅暴跌；午后，新浪“官博”辟谣，称消息纯属捏造；晚间，贵州茅台紧急发布澄清公告，表态“公司生产过程中不添加任何外加物质。”
　　
　　有市场人士称，上述谣传是做空机构为配合打压股价恶意释放的假消息。但是，机构投资者对所谓阴谋论并不认同。一位私募操盘手表示，多达300只基金持有贵州茅台，尽管近期机构有一定减仓动作，但流通筹码依然被高度锁定，小规模顺势做空存在可能，但大规模沽空难度极大。
　　
　　在一些长期跟踪贵州茅台的研究员看来，公司股价的下跌属于正常的价值回归，塑化剂事件只是一个催化剂而已。即使没有塑化剂事件的影响，贵州茅台高增长光环也已退去，股价也很难再延续以往的风光。
　　
　　诡异繁荣背后危机重重
　　
　　过去几年，贵州茅台凭借其强大提价能力和高达90%毛利率，实现了股价、业绩“双飞”。尤其是近3年在整体经济形势下滑的背景下，丝毫不受经济周期波动冲击，反而逆市上扬。
　　
　　在贵州茅台的提价和扩产龙头效应带动之下，其他高端白酒企业的竞相追随，五粮液、泸州老窖、洋河股份等白酒企业纷纷提价扩产。
　　
　　高端白酒平均销售毛利率超过60%，导致中国白酒行业盲目自信。在地方政府的助推下，各家企业联袂掀起一轮前所未有的产能大扩张。国家统计局数据显示，2011年我国生产白酒产量达1025.6万千升，同比增长30.70%。
　　
　　超常规的产能扩张已经引起各界对白酒行业未来产能过剩的担忧。有业内人士指出，即使按照2011年产能推算，白酒行业至少将有30%的产能过剩，也就是说每年产能下降1%将需要30年才能消化目前盲目扩张带来的后果。
　　
　　同时食品安全问题日益突出，也困扰着白酒行业。茅台假酒风波、食用酒精勾兑潜规则(本报8月份曾做过详细报道)、塑化剂事件等负面消息层出不穷，食品安全问题更是将茅台乃至整个白酒行业推至风口浪尖之上。
　　
　　复制红酒走势
　　
　　虽然今年白酒板块继续着悬崖边缘的疯狂舞蹈，但是一些先知先觉的机构投资者已经开始悄悄的“戒茅”乃至“戒酒”。
　　
　　实际上，下半年以来白酒股票就遭到机构的集体出逃。万得资讯统计显示，酿酒食品板块10月份以来主力流入资金约804亿元，流出约830亿元。而进入11月份以来，主力并没有因为白酒股亮丽的三季报而减缓出逃力度。
　　
　　“泸州老窖、酒鬼酒、贵州茅台，一批主流白酒股的资金流量都显示，主力资金在流出。”一位资深机构人士告诉《中国经营报》记者，整个白酒板块的主力都在陆续减持，白酒股的景气度已经到了一个需要大级别震荡、整理、调整、洗牌的阶段。
　　
　　过去几年白酒板块延续着“扩产——提价——再扩产——再提价”的完美业绩循环。在产能极大扩充的背景下，白酒板块可能陷入“限产——减价——再限产——再减价”的恶性循环。
　　
　　上述机构人士告诉记者，“近几年一线白酒持续提价，主打品种多在700元价位。产能泡沫最先显现，随后可能价格泡沫破裂，高端白酒的整体定价至少要下移到500元附近。张裕A股价已于年中暴跌，白酒板块正在复制红酒板块的走势。”
　　
　　太平洋投资副总裁沈必胜表示：“白酒已有几千年历史，白酒资本也存在多年，行业资本结构成熟度远胜于食盐、黄金等行业。产生泡沫的是渠道终端，而不是白酒本身，现在正是价值回归的过程。”
　　
　　“前期白酒属于超配行业，在整体市场不景气的情况下，又临近年底，机构有落袋为安的冲动，减持压力较大，目前的白酒股漫长的价格回归之路才刚刚开始。”西南地区一位长期关注白酒行业的分析师告诉记者，白酒板块何时见底，仍需继续观察。