重庆燃气盈利能力存疑 募投项目或增加负担
2012-10-13 14:36:55   来源：江苏都市网   评论：0 点击：

　　据证监会公告，证监会主板发行审核委员会将于10月10日召开发审会，审核重庆燃气集团股份有限公司(下称重庆燃气)上市申请。这意味着经过74天的审核空窗期后，主板IPO将重新开闸。
　　
　　重庆燃气是一家主营燃气供应、输、储、配、销售及管网的设计、制造、安装、维修、销售、管理及技术咨询(凭相应资质和许可经营)，区域供热、供冷、热电联产的供应，燃气高新技术开发，管材防腐加工，燃气具销售的企业。
　　
　　2012年4月24日，重庆燃气发布预的披露招股说明书显示，拟募资用于“都市区天然气外环管网及区域中心城市输气干线工程”建设项目。2012年8月17日，重庆燃气再次补充其预披露申报稿，其中对此前披露的申报稿中的燃气安装毛利率、主营业务综合毛利率、净利润和营业收入等数据做了改动。
　　
　　在其第一份申报稿中，2009年、2010年、2011年公司燃气安装业务的毛利率分别为51.70%、53.92%、52.34%，燃气安装业务贡献的毛利占公司毛利总额的比重分别达到50.25%、65.16%、67.04%。但在其第二份补充申报稿中，这三项数据被改为51.61%、53.83%、52.26%，燃气安装业务贡献的毛利占公司毛利总额的比重也分别改为50.17%、65.07%和66.97%;公司主营业务收入毛利率也分别由原来的21.89%、16.65%、15.52%更改为21.86%、16.61%和15.49%，净利润由此前的2.83亿元、2.29亿元和2.85亿元变为现在的2.83亿元、2.28亿元和2.83亿元。
　　
　　虽然其招股说明书披露的财务信息显示公司经营良好，但公司的毛利率近年来连续呈下降状态，公司主要收入之一的燃气安装业务，亦面临着盈利不佳的境况。
　　
　　2009年、2010年、2011年和2012年1-6月，公司天然气销售业务的毛利率呈大幅下降状态，分别为13.67%、6.85%、5.85%和5.28%。由此使得当期的主营业务收入毛利率整体亦呈下降态势，分别为21.86%、16.61%、15.49%和14.18%。
　　
　　重庆燃气此次IPO欲将募集资金在扣除发行费用后，全部投资于“都市区天然气外环管网及区域中心城市输气干线工程”项目的建设。据其招股说明书披露的信息，该项目投资总额为21.23亿元，于2009年正式开工建设，建设期为7年，预计2015年全部建成达到设计规模。此次募集资金将用于从2012年第一批的鱼嘴至虎溪约77.5千米高压外环管道项目，至2015年的一品至江津约23千米高压外环管道项目，共计16组管道项目的建设。截至2012年6月30日，公司已利用自有资金投入3.24亿元。
　　
　　但因天然气的特殊性，使得定价权并不在企业手中，而这些项目能否及时盈利亦有待考察。公司亦表示，此次项目的资本性支出扩大了公司资产规模，增加了公司的折旧费用和财务费用。
　　
　　而早在2011年11月，就有广西绿城水务股份有限公司(下称绿城水务)因其募投项目自身没有定价权，证监会认为此情形与《首次公开发行股票并上市管理办法》(证监会令第32号)第四十一条的规定不符，对其作出了不予核准首次公开发行股票的申请的决定。
　　
　　证监会在对绿城水务不予核准的理由中写到，“根据申报材料，你公司本次募投项目投资总额为10.33亿元，其中8.77亿元用于污水处理项目，以提高污水处理能力。但因目前你公司污水处理收入是根据自来水用水量及物价部门核定的污水处理费单价确定，因此该部分募投项目的达产不能直接导致你公司收入及利润的增加，反而因折旧及运营成本的提高，可能导致短期内经营业绩下滑。”
　　
　　记者就以上问题致电重庆燃气董秘办公室，截至发稿时，对方尚未给出明确答复。