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南京医药1元转让南京同仁堂:被疑国资流失
2012-10-13 13:59:04   来源:江苏都市网   评论:0 点击:

  10月9日,南京医药(5.45,0.14,2.64%)(600713.SH)公告称,以8338.4万元向江苏红石科技实业有限公司(下称红石科技)转让所持有的南京医药国际健康产业有限公司(下称南药国际)40%股权。
  
  此后,南京医药将不再持有南药国际股权,而南药国际旗下的医药资产则全部落入红石科技囊中,这对于2009年12月成立的南药国际来说,从国有到私有化只经历了不足3年时间,个中玄机令人生疑。
  
  南京医药精心策划的一盘“棋局”,在南药国际拱手让人之后亦逐渐显露出每一步“出棋”的真实意义。
  
  红石科技“坐享其成”
  
  南京医药公告称,此次转让南药国际股权,原因是公司于今年9月16日与南京医药集团、AllianceHealthcareAsiaPacificLinited、AllianceBootsHoldingsLimited(下称联合博姿)正式签署《战略合作协议》。
  
  根据国家发改委及商务部联合发布的《外商投资产业指导目录》规定,公司需对目前部分禁止和限制外资进入的产业进行剥离。
  
  因南药国际控股的南京同仁堂(17.63,0.34,1.97%)药业有限责任公司(下称南京同仁堂)、南京同仁堂黄山精制药业有限公司(下称同仁堂黄山)、南京同仁堂洪泽中药材科技有限公司(下称同仁堂洪泽),涉及传统中药饮片炮制技术的应用及中成药秘方产品的生产,属政策规定外资不得投资的行业。
  
  而南京医药转让所持有的全部南药国际40%股权,将有助于推进双方合作。
  
  南京医药持有南药国际40%股权,而红石科技则占比60%。按照优先受让原则,红石科技理所当然地成为南药国际40%股权的受让方。
  
  而8338.4万元的转让价格,对于南京医药的投入来说,究竟是不是笔划算的买卖呢?
  
  南药国际的原名是南京祺康置业发展有限公司(下称祺康置业),成立于2009年12月,原注册资本1000万元,南京医药出资900万元,上海天泽源投资有限公司(下称上海天泽源)出资100万元。去年8月16日,南京医药受让了后者的10%股权。
  
  2011年11月8日,南京医药对祺康置业增资8000万元,并更名为南药国际。
  
  一个月之后,红石科技悄然出场。当年12月9日,红石科技对南药国际单方面增资1.35亿元,此后,南药国际股权结构变成红石科技持股60%,成为第一大股东,而原来100%控股的南京医药持股比例下降为40%,沦为第二大股东。
  
  时至今日,红石科技再次受让南京医药持有的南药国际40%股权,不到一年的时间里,即全面掌控南药国际,并持有了南药国际旗下的南京同仁堂等医药资产,原本属于国资背景的南京同仁堂医药资产被彻底私有化。
  
  上海一位基金经理直言,即使按照南京医药9000万元的投入来看,8338.4万元的转让款也是不划算的,“南京同仁堂采用的商标为‘乐家老铺’,同样为‘中国驰名商标’,光是同仁堂三个字就是响当当的品牌,如今转眼变为私有,令人惋惜”。
  
  成立于2005年4月的红石科技注册在南京市白下区苜蓿园大街西6号,法定代表人袁人牛,注册资本4000万元。目前股权比例为袁人牛出资2800万元,占比70%;南京汇保丰电子科技有限公司出资1200万元,占比30%。
  
  “红石科技4000万元的注册资本,花了1.35亿元增资,这次再出8338.4万元进行收购,不知道这些钱来自哪里?”上述基金经理告诉记者,且不谈是否涉嫌国有资产流失,就是看南京同仁堂医药资产的剥离,对于南京医药的品牌形象来说就是一个失败。“等于南京国资苦心经营多年的‘乐家老铺’,转眼让一个民资企业坐享其成,这对于南京医药的投资者来说也是不公平的。”
  
  转让玄机
  
  光是看南京医药的公告,很难看出南药国际被剥离的真实意图,但是仔细梳理之后可以发现,转让南药国际的每一步都经过了精心的设计。
  
  2011年12月10日,南京医药公布公告称,将向南药国际转让企业旗下六家控股子企业股权。
  
  值得注意的是,这个时间刚好是红石科技对南药国际单方面增资1.35亿元之后的第一天,南京医药即开始向南药国际转移南京同仁堂医药资产。
  
  既然要转让南药国际资产,南京医药缘何还要在2011年11月8日对其进行8000万元的增资呢?缘何又会在一个月之后引入红石科技呢?
  
  此次转让的六家控股子企业分别是南京同仁堂100%股权、同仁堂黄山58.96%股权、同仁堂洪泽87%股权、四川南药川江医药有限公司93.6%股权、徐州医药股份有限公司81.07%股权和南京生命能科技开发有限公司55%股权。
  
  转让完成后,南京医药仅持有徐州医药5%股权,不再持有其余5家子公司股权。更值得注意的是,在本次转让中,同仁堂黄山和同仁堂洪泽的转让价格仅为1元。
  
  对于1元转让的媒体质疑,南京医药称同仁堂黄山和同仁堂洪泽经评估后净资产为负数,已资不抵债,因此协商后转让价为1元。另外,由于将与联合博姿公司合作,涉及中药秘方的保护规定,因此剥离是正常行为。
  
  但是,一位医药行业研究员直言,即使是同仁堂三个字,也不止1元钱,“即使南京同仁堂仅持有乐家老铺的商标,南京医药7287.87万元就全部剥离相关资产也是不应该的,何况现在乐家老铺已经成为红石科技持有,百年品牌瞬间被私有化,这个责任应该谁来承担呢?”
  
  在转让完南京同仁堂等6家子公司之后,南京医药此次终于全部转让南药国际股权,红石科技仅用不到一年时间就全部持有了包括“乐家老铺”在内的南京同仁堂等医药资产。
  
  在上述医药行业研究员看来,南京医药转让南京同仁堂等医药资产的棋局步步严密,先是增资,然后引入红石科技,随后向南药国际转让南京同仁堂等医药资产,“最后,剥离南药国际股权,红石科技顺理成章获得‘乐家老铺’品牌等医药资产,而这一切冠冕堂皇的理由都是因为要与联合博姿合作。”
  
  实际上,在南京医药眼中不值钱的南药国际,已经开始盈利。
  
  南京医药此次披露的评估报告显示,南药国际2009年-2011年连续三年亏损,但是在2012年1-7月已经盈利17.81万元,营收也增至34.91万元,利润率之高不言而喻。
  
  更重要的是,在此次评估中,南京同仁堂持有的“乐家老铺”不仅仅没有商誉的评估价值,即使是无形资产也仅为0.43万元,且没有任何评估增值迹象。
  
  “即使只有40%股权,我也不相信‘乐家老铺’四个字没有商誉价值。”上述基金经理对此颇为不满,他告诉记者,南药国际此次非流动资产的评估增值仅为437.02万元,且多来自固定资产的增值,“显然没有考虑‘乐家老铺’的商业价值,这是不应该的”。
  
  在他看来,即使红石科技拥有优先受让权,南京医药也应该将南药国际挂牌出售,价高者得。“完全可以把这些资产转给国资背景的企业,或许,其中玄机只有南京医药的高层心知肚明。”
  
  “之前就有相关企业找过南京医药,愿意高价收购同仁堂相关资产,但被对方拒绝,我们也想不明白,南京医药为什么宁愿1块钱卖给一个民营企业,也不愿意高价卖给别人,或许这也是他们不敢挂牌的原因吧。”上海某基金公司一位基金经理告诉记者。
  
  对于南京医药相关国资流失疑云,本报将进一步跟踪报道。
  
  

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