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万达公司负债率几乎成谜 王健林倡导现金为王
2013-10-10 10:06:38   来源:新浪财经   评论:0 点击:

  2013年9月23日清晨,青岛的交通广播里,一位青岛市民抱怨,前一天的交通拥堵,是由万达举办的活动而引起的。那天,有60位国际、国内影星到青岛来走红毯秀。莱昂纳多·迪卡普里奥的出现,让章子怡也瞬间沦为粉丝,在参加央视《对话》节目环节,章子怡向观众们“炫耀”了她和莱昂纳多在同趟飞机上的合影。
  
  炫目的秀场背后,500亿的投资计划才刚刚开始。
  
  现金比负债率更重要
  
  资料显示,青岛东方影都项目占地376万平方米,总建筑面积540万平方米,拥有影视产业园、会展中心、汽车秀、万达城、酒店群、游艇中心、国际医院、酒吧街八个功能区。该项目计划2016年6月项目一期开业,2017年6月影视产业项目建成。
  
  在青岛东方影都项目之前,今年已有3个万达城项目公开宣布投建,无一不是巨额投资。其中,哈尔滨万达城投资200亿,南昌万达城投资400亿,合肥万达城投资300亿。青岛项目之后,万达又公布了无锡万达城的投资计划,投资300亿。短短5个月之内,万达宣布投建5座万达城,涉及投资额1700亿。
  
  由于万达完成借壳香港上市仅两个月,尚未公布完整的财务报表,外界无从得知万达的资金状况。但无论是在收购美国第二大院线AMC发布会现场,还是宣布在英国的百亿投资计划;不论是在哈尔滨万达城或是青岛东方影都项目的发布会上,记者们都会问:万达如何解决资金问题?
  
  万达集团董事长王健林颇不以为然。他称此次500亿投资将分步完成,其中,土地等初期投资约50亿元,万达自有资金、银行贷款、商户回款等三方面构成整个投资的主要资金来源。
  
  早年,他在接受本报记者专访时表示,判断一家企业是否资金紧张,只要看它是否还在土地市场拿地就会得知。新的投资计划,仿佛是对过去的肯定。他透露说,加上文化旅游的概念,房子卖得更快了。
  
  每年年初和年中,万达都会对外公布收入状况和经营情况,但负债率几乎成谜。在王健林眼中,现金流比负债率更重要。“早在1997年我就为公司提出了‘销售为首现金为王’的基本理念。”王健林援引美国能源贸易商安然为例,这个曾经在美国500强企业中排名第七的巨头,报表上显示负债率还不到20%,但仅仅因为财务丑闻导致现金流断了两个月,之后就不得不宣布破产。
  
  王健林表示,速度快正是万达集团的优势和特点之一,是要一直保持的竞争能力。普通的开发商,完成一个项目需要四五年的时间,但万达仅需要18至20个月。早完工一年,一座万达广场可以多收一个亿的租金,这意味着节约一个亿的成本。
  
  建设速度最快的南昌万达城,计划2015年开业,合肥万达城2016年开业,哈尔滨、无锡万达城都计划在2017年开业。长白山度假旅游区开业,让地方政府相信,万达不是圈地。
  
  外界简单累加投资量,但王健林从来不认可这样的计算方式。宣布的总投资额并不等于当年投资。比如长白山总投资160亿,但今年盖完5个酒店后,才完成了二期。万达要求长白山的经营(投入)期是10年,哈尔滨是8年。南昌也是10年。其间意味着地产项目全部建完和消化所有的库存。
  
  在所有长回收周期项目中,都包含有快速回笼资金的住宅和商铺项目。9月初,南昌万达城来北京为销售宣传造势,距该项目开工刚满两个月,首期商铺一开盘即售罄。哈尔滨万达城8月底洋房首期开盘也已售罄。
  
  也就是说,青岛项目,王健林只需投入50亿元,就可撬动500亿的项目。而在施工建造环节,亦有施工方垫资。用地产项目反哺文化、旅游业,沉淀下来的经营性物业产生现金流后,未来若有机会上市,将产生溢价。
  
  王健林看到的生意,早已超出了地产,而地产只是手段。
  
  海外并购生意经
  
  万达另一个大手笔,是海外并购。
  
  据王健林称,万达的国际化业务首先会在8至10个国家,主要是寻找酒店业务,并结合文化产业进行并购。消费类公司也在考虑范围内。
  
  继去年26亿美元收购AMC的计划后,今年年初万达又宣布投资英国10亿英镑。尽管英国驻华大使吴思田公开表达了英国政府对万达的欢迎态度,但对万达的质疑依然不断。
  
  不为多数人所知的是,收购AMC万达只投出7亿美元,但承担了19亿美元的债务。有意思的是,万达投资后,债主们纷纷放弃了令AMC提前偿债的计划。财报显示,2011年度,AMC亏损8270万美元。而截至今年6月底的上一财年,AMC已扭亏为盈,业务盈利4140万美元,营收达26.9亿美元。
  
  并购英国圣汐游艇公司的3.2亿英镑,万达只需出50%资金,剩下50%资金靠融资。圣汐游艇公司每年税前盈利约10%,没有债务,融资并不困难。伦敦的酒店项目总投资达7亿多英镑,但地价只有9000多万英镑。项目融资来自爱尔兰联合银行的资产包。
  
  据透露,万达在美国也在谈一些酒店项目,基本上沿用伦敦模式。万达投一笔钱,参与当地综合性开发,既有公寓也有酒店。如果纯投资酒店,经营会很艰难。通过销售住宅的方式回笼资金,比单纯买酒店的成本更低。
  
  今年万达半年工作会议上,王健林称,伦敦酒店项目楼面地价只有售价的十五分之一,公寓销售完就可白赚回一个超五星酒店。“我们在境外也不会盲盲目目掏很大一笔钱就买一个酒店,利息钱收不回来,我们不会干这个傻事的。”王健林说。
  
  资料显示,万达上半年收入745.1亿元。不过,中国房产信息集团联合中国房地产测评中心共同发布的《2013年前三季度房企销售金额50强》里,万达集团前三季度销售额只统计了580亿元。
  
  秀场之外
  
  9月22日,60位明星之外,他们的老板们也都到场。在影视界,影响明星们命运的是经纪公司和制作公司。当天,明星们负责走秀,老板们谈的全是生意。
  
  万达与美国奥斯卡学院、CAA、WME、UTA、ICM世界四大艺人经纪公司,以及中国电影家协会签订了合作协议。2016年开始,每年9月举办青岛国际电影节,期间,将设奥斯卡日,由奥斯卡学院举办系列主题活动。
  
  饶有意味的是,9月17日,美国电影艺术与科学学院称,收到中国大连万达集团助其兴建电影博物馆的2000万美元(约合1.2亿元人民币)捐款。
  
  有时,比现金更有号召力的,是众人想象中的未来。王健林称,目前万达已拥有6000块电影屏幕,并计划在2020年达到全球电影市场份额的20%。
  
  许给地方政府的同是一个更好的未来。据称,争抢万达城落户的地方政府不在少数。王健林称,一座万达城甚至可以改变一座城市的功能定位。
  
  更大的挑战将随着时间推移浮出水面。不是资金,有可能将是产品和管理。王健林坦陈,类似的产品组合,国际上尚未有先例。每个万达城都涉及多种业态。多种业态组合在一起是否可以成功尚未得知。由此也将引发管理问题,究竟是以每个万达城为中心实行区域化的管理,还是通过各个业务条线进行管理,仍待摸索。 

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