FORMAX周评：叙战事升温 9月QE退出降温
2013-09-09 12:05:36   来源：新浪财经   评论：0 点击：

　　上周迎来9月第一周，从五大央行议息，到叙利亚危机反复，再到非农数据引发QE退出预期的波折，可谓大事频出，高潮迭起。从市场走势看，美元指数经周五大幅下挫后全周仅微涨0.15%；原油(110.26,-0.27,-0.24%)站稳110美元一桶，单周大涨2.57%；而黄金(1388.20,1.70,0.12%)下跌0.69%，最低1358.8美元，后市考验1350美元的支撑。
　　
　　五大央行议息，按兵不动
　　
　　上周，澳洲、加拿大、日本、英国、欧元区五大央行，相继召开议息会议，并且都维持现有政策不变，符合市场预期。这也显示出，在美联储缩减QE明确之前，各大央行均不敢轻举妄动。
　　
　　澳联储认为现行货币政策仍然合适，将继续评估经济前景并在有必要时调整政策，并且认为，澳元即使从4月以来已经贬值了15%仍处于高位，未来还有可能进一步贬值。
　　
　　另外值得一提的是，在上周六(9月7日)举行的2013澳大利亚联邦大选中，由阿博特(TonyAbbot)领导的自由党-国家党联盟以绝对优势击败由陆克文(KevinRudd)率领的工党，将组建新一届内阁。阿博特将成为澳大利亚联邦第29任总理。
　　
　　阿博特上台后澳大利亚内外政策可能会出现一定调整。他在竞选阶段曾明确承诺，上台后一年内取消碳税和矿产资源租赁税，以减轻企业负担，提高竞争力，同时，面对本财年301亿澳元的财政赤字，自由党-国家党联盟在竞选最后阶段公布了在今后4年里减少400亿澳元(约合367亿美元)财政开支的紧缩计划，包括降低澳大利亚对海外援助的增幅和减少公务员等，节省下来的经费将用于基础设施、特别是公路建设。
　　
　　加拿大央行维持利率不变的理由是全球经济的不确定性将阻碍加拿大出口和商业投资的预期回暖。加拿大央行重申了在某些条件满足的情况下，当前的刺激举措仍然适当的措辞。并称，如果随着时间的推移这些条件正常化，“政策利率将逐步正常化”。
　　
　　日本央行正式宣布日本已重新回到复苏轨道，预计日本经济将继续温和复苏，并上调了对经济的评估和资本支出的预期。日本央行行长黑田东彦指出，目前无需采取更多刺激，同时敦促日本政府按计划上调消费税，并警告不按计划上调销售税可能造成难以预计的影响。
　　
　　英国央行没有发布额外的货币政策声明，要等到9月18日才会发布本日会议纪要，届时方能了解央行决策者的政策立场。
　　
　　欧央行则“认为中期看经济有下行风险”，重申在“较长时间内”让利率维持在当前水平，或者低于该水平。欧央行还透露这次会议讨论了进一步降息的可能。
　　
　　五大央行忌惮于美联储缩减QE的不确定不敢妄动，而新兴经济体则不敢不动。上周四金砖五国商议决定将共同出资1000亿美元设立基金用以稳定货币市场，应对美国的QE撤出计划。
　　
　　中国将向资金池贡献最大份额的资金，提供410亿美元，印度、巴西和俄罗斯各提供180亿美元，南非提供50亿美元。不过，官方声明表示，此基金还需要等待一段时间才能真正运行。
　　
　　Ⅱ。
　　
　　G20未就叙利亚问题达成共识
　　
　　奥巴马将是否对叙利亚动武提交国会决议之后，叙利亚问题一度波折。
　　
　　上周在俄罗斯举行的G20会议，本是给各方提供了一个解决叙利亚的问题的国际平台，但美国与俄罗斯在这次会议上并未达成共识，事件短期迅速升级的可能性再度提高。
　　
　　奥巴马在国会上已经获得一些关键人员的支持，众议院议长博纳，众议院多数党领袖康托尔，众议院少数党领袖佩洛西，参议院多数党领袖里德均支持对叙利亚动武。且美国参议院外交关系委员会(委员会)也以10比7的投票结果通过了美对叙利亚采取军事打击的决议。
　　
　　奥巴马政府对外称，希望通过联合国[微博]对叙利亚进行打击，但安理会处于“瘫痪”，国际社会已不能再等。这暗示，美国有可能绕过联合国对叙利亚发动攻击。
　　
　　同时，奥巴马也在广泛寻求国际支持，试图为攻打叙利亚营造舆论压力。白宫上周五发表声明称，20国集团中的11个成员国对叙利亚政府使用化学武器表示强烈谴责，并呼吁国际社会给予其强烈回应。在该份声明上签字的国家领导人和代表分别来自澳大利亚、加拿大、法国、意大利、日本、韩国、沙特阿拉伯、西班牙、土耳其、英国和美国。
　　
　　法国一直是对叙动武的强力支持者，周五签署该联合声明时却表现出犹豫不决。法国总统奥朗德(FrancoisHollande)表示，该国将等联合国化武小组调查报告出来后，再决定是否采取行动。这显示法国态度已经发生重大转变。
　　
　　另一方面，俄罗斯上周发布了一份声明称，化学武器袭击事件是叙利亚反政府武装制造的。并且早在今年7月，俄罗斯就曾向联合国提交了一份长达100页的报告，指责叙利亚叛军3月19日在阿勒颇地区使用沙林毒气进行袭击。联合国发言人FarhanHaq证实了俄罗斯在7月的时候提交了该份报告。
　　
　　但对俄罗斯的这份报告，美国方面坚决不予认可，一如俄罗斯不认可美国提出的叙利亚政府军使用了化学武器的报告结论。同时，为防叙利亚局势升级，俄罗斯已向地中海水域增派了8艘军舰，数量上与美军军舰已经相同。
　　
　　今天，美国国会将就是否对叙利亚动武进行讨论并投票。目前叙利亚局势已上升至前所未有的紧张程度，战争一触即发。结果将引发市场剧烈波动，投资者需密切关注。此前俄罗斯曾表示，如果美国攻打叙利亚，俄罗斯将攻击沙特。如果战火扩至沙特，整个中东局势将严重失控，油价将极出现直线拉升，并极有可能突破2008年147.25美元一桶的历史高点。
　　
　　Ⅲ。非农数据不佳，9月退出生变
　　
　　美国8月新增非农就业无疑是上周最重磅的事件，它将在很大程度上决定美联储会否在9月FOMC会议上放缓QE。FORMAX团队在非农公布之前曾经讲过：如果实际值超过20万人，本月削减QE将几乎是铁定的，如果数据低于16万人，QE退出就极有可能延迟。如果数据介于二者之间，则本月是否削减QE就变得复杂和不确定。实际的情况是，美国8月非农就业新增16.9万人，远低于市场预期的18万人，介于我们16万人至20万人的区间内偏于16万人。因此，我们认为，9月削减QE将变得不确定，但延迟的可能性更大。
　　
　　而且，最令市场惊讶的是7月新增就业人数由16.2万人大幅下修至10.4万人，下调5.8万人，6月也下调了1.6万人，6月和7月下调合计多达7.4万人。最近6个月趋势显示，今年3月以来美国就业月均增加16.033万人。这使得就业市场可能不如美联储此前预期的那么好，此前一些美联储官员曾表示希望在放缓QE以前看到月均增加20万人。
　　
　　但与此同时，失业率下降为7.3%，继7月之后再创2008年12月以来新低，市场预期为7.4%。失业率的下降，很大一部分原因是因为劳动参与率的下降，8月劳动力参与率仅63.2%，为1978年以来最低，7月为63.4%。这表明，目前劳动者找工作的意愿不太强烈。
　　
　　非农就业数据公布后，美元大跌，欧元、黄金则大幅上涨。
　　
　　而市场对9月放缓QE的看法也出现了严重分歧。
　　
　　美国银行预计，美联储9月不会放缓QE，会保持原有措辞不变。
　　
　　高盛经济学家JanHatzius则认为，虽然8月的就业报告有点令人失望，但我们认为，这还不够糟糕来阻止FOMC在9月开始缩减QE规模。
　　
　　业内有“美联储通讯社”之称的美联储报道灵通记者JonHilsenrath发表评论文章称，数据好坏表现不一的就业报告让美联储官员在不到两周时间内面临的抉择悬念丛生。