橡胶收储背景下配置多头
2013-09-09 09:48:57   来源：新浪财经   评论：0 点击：

　　最重要的变量是国内收储，目前仍处于谈判博弈阶段，焦点在于国储目标收储量，最终兑现概率偏高，提振胶价重心。
　　
　　Ø行情回顾：超预期的各经济体PMI数据提振市场信心，但冲高回落成为上周主题。沪胶高位休整，主力1401合约周一开盘20110元/吨，周内最低下探20110元/吨，最高触及21300元/吨，周五报收20810元/吨，全周上涨810点或4.05%。
　　
　　Ø供需状况：最重要的变量是国内收储，目前仍处于谈判博弈阶段，焦点在于国储目标收储量，最终兑现概率偏高，提振胶价重心，而泰国胶农封堵机场公路、出口税取消等并未带来太大影响。近期东南亚出口政策和汇率变化有助于橡胶(20900,155.00,0.75%)出口，目前期货盘面高升水吸引现货进口买盘，贸易商买船货卖期货再度成为主流对冲策略，预计9-10月份到港量回升，如金九银十旺季不旺，4月份以来的去库存节奏面临转折。
　　
　　Ø持仓变化：沪胶周成交量增加8.7万至406万手，持仓量增加0.8万至21.6万手，虚实盘比例升至9：1，日均换手率微降至352%，增仓上行态势，反弹思路维持。从主力持仓结构来看，前20位净空头格局维持，净空单5745手：其中多头总持仓53787手，永安国际占据多头前两位；空头总持仓59532手，华泰国际占据空头前两位。
　　
　　Ø内外盘对比：上周沪胶+4.05%，日胶+4.72%，新加坡STR20+3.53%，主要消费地区领涨。周五青岛保税区烟片报价2760(+70)美元/吨，升水东南亚CIF近月报价80(-10)美元/吨，青岛保税区印尼20号胶报价2420(+70)美元/吨，贴水东南亚CIF近月价格40(-20)美元/吨，国内外现货基本一致。
　　
　　Ø
　　
　　期现货对比：上周期货+4.05%，美金现货+2.97%，国产现货+1.54%。期货9月合约19160(+635)元/吨，主力1月合约20810(+810)元/吨。现货市场，上海全乳报价19800(+300)元/吨，升水近月合约640元/吨；美金复合胶进口成本1800(+400)元/吨，贴水上海全乳现货1800(-100)元/吨。
　　
　　后市研判：
　　
　　经历一轮经济数据利好引发的修复性反弹之后，时间窗口逐步临近美联储9月议息会议，市场已经开始感受到压力，预计未来1-2周内仍将受制于此，对于宏观短周期维持谨慎判断。商品市场分化明显，焦煤钢受制产能释放，铜胶塑受制旺季不旺，高位回落调整势头延续，整体倾向于偏弱运行。橡胶期现价差扩大，买现货抛期货策略有利可图，去库存化也进入转折的时间窗口，因到港量增加+旺季不旺。但不能忽视的突发因素--收储题材，已使我们放弃9月份背靠21500做空的策略，转而采取逢调整低点买入策略，或在对冲策略中将其作为多头配置。