Formax：战争恐慌降温 关注澳联储议息
2013-09-03 11:45:54 来源：新浪财经 评论：0 点击：
周一市场受奥巴马宣布推迟对叙利亚的军事打击转而寻求国会授权的影响，原油和黄金开盘出现重挫，随后逐渐收回大部分跌幅。受中国和欧洲制造业指数强劲的影响，商品货币澳元、纽元走高，欧元兑美元也一度反弹至1.3225上方。此后美元恢复上涨，欧元转升为跌，但澳元、纽元依旧守住大部分涨幅。
如我们昨天所言，叙利亚局势出现了暂时缓和的迹象。奥巴马将军事行动提交国会辩论，意味着美军攻打叙利亚将至少延迟一周。如果美国国会否决提议，奥巴马将不得不转向政治方式去回应叙利亚。而我们相信奥巴马政府现在除了已经准备好了军事打击的A方案，也做好了国会否决提议之后的B方案。而法国现在除了口头强硬，还在观望美国的动向。除了法国，欧洲其它国家均已通过不同方式表达了不愿动武的态度。
昨天，中国和欧洲均公布了8月制造业指数，双双向好，表明全球经济有所回暖。
其中，汇丰中国制造业PMI终值为50.1，扭转了此前连续三个月下滑势头，，较7月的11个月最低点回升2.4个百分点。调查结果显示：产出与新订单扩张；积压工作创下两年来最快增速；投入成本与产出价格均为6个月来首次上扬。而9月1日公布的8月中国官方制造业PMI为51，环比升0.7个百分点，创16个月来最好成绩，此前预期为50.6。
欧元区8月Markit制造业PMI终值为51.4，升至2011年6月来最高水平，好于预期的51.3，初值为51.3，表明欧洲经济复苏改善。欧元区各成员国制造业PMI也普遍改善。其中，德国升至25个月新高，意大利创27个月新高，西班牙创29个月新高。
昨日我们提到，本周欧英日澳加五大央行将陆续召开议息会议。今天，澳联储将率先登场，市场普遍预测其将维持当前利率水平在2.5%不变。
澳联储8月份刚刚将利率降至历史低点2.5%并且在8月份的会议纪要中表示，没有排除进一步降息的可能，但目前没有立即减息的意愿，需要继续关注经济数据的表现。目前来看，澳联储8月降息的效果还没有显现，目前不适合立即再次降息。同时，中国经济近期有所好转，澳联储也需要时间来观察其对澳洲经济的影响。因此，澳联储不大会在本次会议上急于降息，投资者可重点关注它的政策声明。
今天，美国也将公布8月ISM制造业指数。美国上月制造业指数高达55.4，创下两年来最高。如果今日公布的数据继续走高，将使削减QE的预期再度升温。
【今日新闻】
各大投行的9月投资建议
9月大事件频出，各大投行也纷纷给出自己的投资建议——
高盛：9月的风险支持久期中性立场；倾向于看好欧洲利差交易；在意大利参议院就贝卢斯科尼问题听证时，继续做多10年期意大利国债同时做空法国国债；在9月末意大利公布财政计划以后，再重新评估这笔交易；德国大选结果不大会使德国政府应对欧债危机的措施发生重大转变。
瑞信：10年期德国国债的抛售已经太激进了；9月的事件风险有利于欧元的久期中性仓位，有别于8月开始的看空仓位；9月的风险包括意大利国会就贝卢斯科尼问题的投票，FOMC议息会议和德国大选；如果德国10年期国债收益率跌至1.7%的水平则出售；预期年底前，收益率在1.7-2.0%之间波动。
法兴：暂时保持久期中性；年底前继续看空久期，因为地缘政治紧张形势，美国经济数据向好和美联储缩减QE规模；油价上涨、股市下跌和美国财政问题的政治谈判可能损害市场信心；减少不同国家国债间利差收窄的交易。
巴克莱：发行量大和连串的政治日程可能会导致欧洲政府债券利差放大；利用西班牙国债本周停止供应作为介入机会，做多西班牙国债同时做空意大利国债；上调2013年年底德国10年期国债收益率预期至2.1%，德国收益率走高可能导致边缘国家国债收益率上升，同时利差收窄。
瑞银：从夏天的中性，转为低配政府债券，因为美联储缩减QE规模将推高利率，不利于美国国债、德国国债、英国国债和日本国债；超配高收益债券，低配投资级别债券。
法国外贸银行(Natixis)：
未来几周“爆炸性”的日程有利于核心国家国债，“关注收益率曲线上4-5年期部分的交易；德国5年期和10年期的利率差放大到104个基点将变得有吸引力”；看到比利时和芬兰国债2年期至5年期收益曲线变平坦的前景；意大利的政治风险和国债发行量的向上修订，将继续影响意大利国债的表现；西班牙国债的表现好于意大利国债，特别是短期国债；9月倾向于看好爱尔兰国债，因为很多人预期三驾马车的救助审查和GDP数据会有积极的结果。
美银美林：警惕3大风险
美林美银的全球经济研究部门主管EthanHarris表示，“我们似乎正在进入一个风险升级的时期，可以看到三种对此的忧虑。”
1.利率冲击：美联储(Fed)的退出量化宽松(QE)言论一出引起远期利率上涨了100个基点。这使经济学家们开始担忧利率敏感行业的前景，比如房地产，汽车和资本货物投资。
2.财政冲击：目前华盛顿显得特别安静，因国会处在休假期。如果到9月底持续决议案还不能通过亦或是在10月不能提高债务上限的话，那政府将面临部分机构部门关停的危机，并引起市场相当规模的避险交易，同时会影响就业市场和一些本来的投资计划。
3.地缘政治冲击：叙利亚内战已经开始影响原油和股票市场，2011年阿拉伯之春时导致了原油价格上涨了约20美元/桶。能源价格上涨带来的通胀压力是可能导致经济增长疲软的重要原因。
巴西二季度GDP增1.5%创三年新高上周，巴西央行宣布自4月份以来的连续第三次加息，将基准利率调高至9%。但最新数据显示巴西经济有所好转，该国二季度GDP环比增长1.5%、同比增长3.3%。当季加速的主要贡献来自农业，该领域产量同比和环比增长分别达到3.9%和13%。作为全球大豆产量和出口大国，巴西二季度大豆出产较去年同期增长近24%，玉米产量也增长了12.2%。
如我们昨天所言，叙利亚局势出现了暂时缓和的迹象。奥巴马将军事行动提交国会辩论，意味着美军攻打叙利亚将至少延迟一周。如果美国国会否决提议，奥巴马将不得不转向政治方式去回应叙利亚。而我们相信奥巴马政府现在除了已经准备好了军事打击的A方案，也做好了国会否决提议之后的B方案。而法国现在除了口头强硬，还在观望美国的动向。除了法国，欧洲其它国家均已通过不同方式表达了不愿动武的态度。
昨天，中国和欧洲均公布了8月制造业指数，双双向好，表明全球经济有所回暖。
其中，汇丰中国制造业PMI终值为50.1，扭转了此前连续三个月下滑势头，，较7月的11个月最低点回升2.4个百分点。调查结果显示：产出与新订单扩张；积压工作创下两年来最快增速；投入成本与产出价格均为6个月来首次上扬。而9月1日公布的8月中国官方制造业PMI为51，环比升0.7个百分点，创16个月来最好成绩，此前预期为50.6。
欧元区8月Markit制造业PMI终值为51.4，升至2011年6月来最高水平，好于预期的51.3，初值为51.3，表明欧洲经济复苏改善。欧元区各成员国制造业PMI也普遍改善。其中，德国升至25个月新高，意大利创27个月新高，西班牙创29个月新高。
昨日我们提到，本周欧英日澳加五大央行将陆续召开议息会议。今天，澳联储将率先登场，市场普遍预测其将维持当前利率水平在2.5%不变。
澳联储8月份刚刚将利率降至历史低点2.5%并且在8月份的会议纪要中表示，没有排除进一步降息的可能，但目前没有立即减息的意愿，需要继续关注经济数据的表现。目前来看，澳联储8月降息的效果还没有显现，目前不适合立即再次降息。同时，中国经济近期有所好转，澳联储也需要时间来观察其对澳洲经济的影响。因此，澳联储不大会在本次会议上急于降息，投资者可重点关注它的政策声明。
今天，美国也将公布8月ISM制造业指数。美国上月制造业指数高达55.4，创下两年来最高。如果今日公布的数据继续走高，将使削减QE的预期再度升温。
【今日新闻】
各大投行的9月投资建议
9月大事件频出，各大投行也纷纷给出自己的投资建议——
高盛：9月的风险支持久期中性立场；倾向于看好欧洲利差交易；在意大利参议院就贝卢斯科尼问题听证时，继续做多10年期意大利国债同时做空法国国债；在9月末意大利公布财政计划以后，再重新评估这笔交易；德国大选结果不大会使德国政府应对欧债危机的措施发生重大转变。
瑞信：10年期德国国债的抛售已经太激进了；9月的事件风险有利于欧元的久期中性仓位，有别于8月开始的看空仓位；9月的风险包括意大利国会就贝卢斯科尼问题的投票，FOMC议息会议和德国大选；如果德国10年期国债收益率跌至1.7%的水平则出售；预期年底前，收益率在1.7-2.0%之间波动。
法兴：暂时保持久期中性；年底前继续看空久期，因为地缘政治紧张形势，美国经济数据向好和美联储缩减QE规模；油价上涨、股市下跌和美国财政问题的政治谈判可能损害市场信心；减少不同国家国债间利差收窄的交易。
巴克莱：发行量大和连串的政治日程可能会导致欧洲政府债券利差放大；利用西班牙国债本周停止供应作为介入机会，做多西班牙国债同时做空意大利国债；上调2013年年底德国10年期国债收益率预期至2.1%，德国收益率走高可能导致边缘国家国债收益率上升，同时利差收窄。
瑞银：从夏天的中性，转为低配政府债券，因为美联储缩减QE规模将推高利率，不利于美国国债、德国国债、英国国债和日本国债；超配高收益债券，低配投资级别债券。
法国外贸银行(Natixis)：
未来几周“爆炸性”的日程有利于核心国家国债，“关注收益率曲线上4-5年期部分的交易；德国5年期和10年期的利率差放大到104个基点将变得有吸引力”；看到比利时和芬兰国债2年期至5年期收益曲线变平坦的前景；意大利的政治风险和国债发行量的向上修订，将继续影响意大利国债的表现；西班牙国债的表现好于意大利国债，特别是短期国债；9月倾向于看好爱尔兰国债，因为很多人预期三驾马车的救助审查和GDP数据会有积极的结果。
美银美林：警惕3大风险
美林美银的全球经济研究部门主管EthanHarris表示，“我们似乎正在进入一个风险升级的时期，可以看到三种对此的忧虑。”
1.利率冲击：美联储(Fed)的退出量化宽松(QE)言论一出引起远期利率上涨了100个基点。这使经济学家们开始担忧利率敏感行业的前景，比如房地产，汽车和资本货物投资。
2.财政冲击：目前华盛顿显得特别安静，因国会处在休假期。如果到9月底持续决议案还不能通过亦或是在10月不能提高债务上限的话，那政府将面临部分机构部门关停的危机，并引起市场相当规模的避险交易，同时会影响就业市场和一些本来的投资计划。
3.地缘政治冲击：叙利亚内战已经开始影响原油和股票市场，2011年阿拉伯之春时导致了原油价格上涨了约20美元/桶。能源价格上涨带来的通胀压力是可能导致经济增长疲软的重要原因。
巴西二季度GDP增1.5%创三年新高上周，巴西央行宣布自4月份以来的连续第三次加息，将基准利率调高至9%。但最新数据显示巴西经济有所好转，该国二季度GDP环比增长1.5%、同比增长3.3%。当季加速的主要贡献来自农业，该领域产量同比和环比增长分别达到3.9%和13%。作为全球大豆产量和出口大国，巴西二季度大豆出产较去年同期增长近24%，玉米产量也增长了12.2%。
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