2107家公司发布中报 迎接新一轮补库存周期
2013-08-29 10:21:14 来源: 评论:0 点击:
从已发布的上市公司中报来看,不管同比还是环比,绝大多数行业的中期存货均出现减少,表明企业库存周期进入到了新的阶段。
存货增速放缓
Wind资讯统计数据显示,截至8月28日,两市已经有2107家公司发布了中报,未发布中报的公司数仅剩下360家,上市公司各种经营数据的全貌开始显露出来。库存方面,这些公司的累计存货总额为3.8万亿元。
对比来看,2026家有可比数据的公司中,二季度末的存货为3.79万亿元,较一季度末增加了1.88%,较去年同期增加了14.16%。由于今年一季度末的存货较去年年末增加了5.96%,因此二季度存货增幅实际上大大放缓。
各个行业也基本反映出这个趋势,23个申万一级行业二季度末的存货均较一季度末减少,显示去库存取得一定成效,最明显的是建筑建材、黑色金属、有色金属、机械设备等周期性行业。
数据显示,建筑建材二季度末的存货为2958.32亿元,较一季度末的11339.28亿元减少了73.91%;黑色金属二季度末的存货为1217.12亿元,较一季度末的2217.84亿元减少45.12%;有色金属二季度末的存货为971.05亿元,较一季度末的1680.54亿元减少42.22%。在存货减少超过40%的6个行业中,还有餐饮旅游和食品饮料,他们较一季度末分别减少了42.71%、40.83%。
房地产行业二季度的存货下降幅度最小,环比仅减少3.81%,同比却增加13.11%。实际上,房地产行业自去年下半年开始已经率先完成去库存,而进入到补库存的阶段。
其他值得关注的行业是信息服务和纺织服装。信息服务业本身库存压力很小,二季度存货仅下降6.59%。而纺织服装行业库存压力巨大,去年以来一直维持在700亿元的高位,但二季度也仅下降了8.81%,目前的存货依然高达649.78亿元。
去库存近尾声
不过,市场主流观点均认为大的库存周期中,目前仍处于去库存阶段。《大众证券报》对二级行业分析发现,40个重要的行业中,去库存行业有27个,远远多于补库存的行业13个。其中,主动去库存的行业14个,被动去库存的行业13个。
宏源证券(9.27,0.13,1.42%)分析师陈光磊也认为,从需求的景气度来看,下游行业在补库存,上、中游行业在去库存,而中游行业的被动去库存阶段尤为集中。在需求、预期反复的背景下,去库存是一个缓慢的过程,主动去库存与被动去库存可能相互转化。
“短期关注需求和景气度较高的行业,回避景气度低的行业。”陈光磊表示,处于主动补库存阶段的行业有上游的开采辅助活动业,中游的通用设备制造业、专用设备制造业,下游的汽车制造业。处于被动补库存阶段的行业有上游的煤炭开采和洗选业,中游的金属制品业、铁路、船舶、航空航天设备制造业、废弃资源综合利用业,下游的酒、饮料和精制茶制造业、医药制造业、娱乐用品制造业和家具制造业。
迎接补库存周期
2011年以来,由于全球经济复苏放缓,外部需求不振,我国内部新投资产能开始释放,各个行业的库存压力很大,去库存成为首要任务。仔细分析过去两年的库存变化,和A股市场走势高度相关,因此存货的变化既是反映企业经营的先行指标,也是提前预判A股趋势的重要参考。
过去两年,宏观经济出现两次大级别的库存变化周期。第一次从2011年9月开始企业去库存,到2012年1月库存降到阶段底部,然后开始补库存,大约历时四个月,股指也提前在库存低点一个月前开始反弹。第二次从2012年5月开始的企业去库存,同年8月库存降到阶段底部,第二轮补库存周期开始,当年11月份结束,股指的反弹几乎与补库存周期同步。
而目前,内外需好转的双重作用正在引发新一轮补库存周期,8月22日公布的汇丰制造业PMI好转再次印证了新一轮补库存周期来临的判断。当月公布的预览值为50.1,创三个月来新高,分项指标中的产出、新订单和就业都大幅回升。
西南证券(9.57,0.38,4.13%)研究中心一位分析师认为,这次补库存周期是整体经济周期复苏的前奏,与以往两次库存周期有根本区别。过去两轮补库存没有带动中国经济走上繁荣之路,主要原因是欧盟等全球主要经济体需求不振。而现在美国和欧盟的外围需求强劲增长。
上述分析师表示,这一次补库存周期是真的来了,推荐上游行业,建议超配采掘业(焦煤和有色矿产)、金融地产、建材、券商、高铁、化工小产品等周期性行业,建议低配医药等非周期性行业。记者李宇欣
存货增速放缓
Wind资讯统计数据显示,截至8月28日,两市已经有2107家公司发布了中报,未发布中报的公司数仅剩下360家,上市公司各种经营数据的全貌开始显露出来。库存方面,这些公司的累计存货总额为3.8万亿元。
对比来看,2026家有可比数据的公司中,二季度末的存货为3.79万亿元,较一季度末增加了1.88%,较去年同期增加了14.16%。由于今年一季度末的存货较去年年末增加了5.96%,因此二季度存货增幅实际上大大放缓。
各个行业也基本反映出这个趋势,23个申万一级行业二季度末的存货均较一季度末减少,显示去库存取得一定成效,最明显的是建筑建材、黑色金属、有色金属、机械设备等周期性行业。
数据显示,建筑建材二季度末的存货为2958.32亿元,较一季度末的11339.28亿元减少了73.91%;黑色金属二季度末的存货为1217.12亿元,较一季度末的2217.84亿元减少45.12%;有色金属二季度末的存货为971.05亿元,较一季度末的1680.54亿元减少42.22%。在存货减少超过40%的6个行业中,还有餐饮旅游和食品饮料,他们较一季度末分别减少了42.71%、40.83%。
房地产行业二季度的存货下降幅度最小,环比仅减少3.81%,同比却增加13.11%。实际上,房地产行业自去年下半年开始已经率先完成去库存,而进入到补库存的阶段。
其他值得关注的行业是信息服务和纺织服装。信息服务业本身库存压力很小,二季度存货仅下降6.59%。而纺织服装行业库存压力巨大,去年以来一直维持在700亿元的高位,但二季度也仅下降了8.81%,目前的存货依然高达649.78亿元。
去库存近尾声
不过,市场主流观点均认为大的库存周期中,目前仍处于去库存阶段。《大众证券报》对二级行业分析发现,40个重要的行业中,去库存行业有27个,远远多于补库存的行业13个。其中,主动去库存的行业14个,被动去库存的行业13个。
宏源证券(9.27,0.13,1.42%)分析师陈光磊也认为,从需求的景气度来看,下游行业在补库存,上、中游行业在去库存,而中游行业的被动去库存阶段尤为集中。在需求、预期反复的背景下,去库存是一个缓慢的过程,主动去库存与被动去库存可能相互转化。
“短期关注需求和景气度较高的行业,回避景气度低的行业。”陈光磊表示,处于主动补库存阶段的行业有上游的开采辅助活动业,中游的通用设备制造业、专用设备制造业,下游的汽车制造业。处于被动补库存阶段的行业有上游的煤炭开采和洗选业,中游的金属制品业、铁路、船舶、航空航天设备制造业、废弃资源综合利用业,下游的酒、饮料和精制茶制造业、医药制造业、娱乐用品制造业和家具制造业。
迎接补库存周期
2011年以来,由于全球经济复苏放缓,外部需求不振,我国内部新投资产能开始释放,各个行业的库存压力很大,去库存成为首要任务。仔细分析过去两年的库存变化,和A股市场走势高度相关,因此存货的变化既是反映企业经营的先行指标,也是提前预判A股趋势的重要参考。
过去两年,宏观经济出现两次大级别的库存变化周期。第一次从2011年9月开始企业去库存,到2012年1月库存降到阶段底部,然后开始补库存,大约历时四个月,股指也提前在库存低点一个月前开始反弹。第二次从2012年5月开始的企业去库存,同年8月库存降到阶段底部,第二轮补库存周期开始,当年11月份结束,股指的反弹几乎与补库存周期同步。
而目前,内外需好转的双重作用正在引发新一轮补库存周期,8月22日公布的汇丰制造业PMI好转再次印证了新一轮补库存周期来临的判断。当月公布的预览值为50.1,创三个月来新高,分项指标中的产出、新订单和就业都大幅回升。
西南证券(9.57,0.38,4.13%)研究中心一位分析师认为,这次补库存周期是整体经济周期复苏的前奏,与以往两次库存周期有根本区别。过去两轮补库存没有带动中国经济走上繁荣之路,主要原因是欧盟等全球主要经济体需求不振。而现在美国和欧盟的外围需求强劲增长。
上述分析师表示,这一次补库存周期是真的来了,推荐上游行业,建议超配采掘业(焦煤和有色矿产)、金融地产、建材、券商、高铁、化工小产品等周期性行业,建议低配医药等非周期性行业。记者李宇欣
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