银河期货7月25日晨会纪要
2013-07-25 10:01:26   来源：新浪财经   评论：0 点击：

　　贵金属 评述 操作建议 影响因素排序 关注度
　　
　　贵金属 隔夜纽约期金和期银主力合约大幅下挫，回踩五日均线。美国7月Markit制造业采购经理人指数及6月新屋销售数据均大幅好于预期，美元指数小幅收涨，美股财报好坏参半，股市于高位微幅下挫；资金面上，黄金ETF基金持仓隔夜不变，白银ETF基金持仓大幅增持144吨，但银价波动幅度近期较金价表现疲弱。整体来看，在政策真空期内，美国经济数据的表现将成为带动贵金属走势的关键因素。今日重点关注美国耐用品订单、上周首次申请救济金人数及堪萨斯联储制造业指数。操作上，贵金属震荡调整思路对待，上方压力较大继续反弹空间有限，可适量高抛低吸滚动操作，交投区间为1340-1300和20.6-19.8美元。
　　
　　基本金属 评述 操作建议 影响因素排序 关注度
　　
　　铜 周三LME铜下降32美元。欧美数据较好曾支持铜价大幅反弹，但随着美国新房销售创5年高点，市场对美联储削减QE的担忧再次升温。另外中国汇丰PMI再创新低也引发了市场对中国经济的担忧，近期李克强谈调结构促改革，信息产业成为新的增长点，但这对大宗商品的拉动有限。基本面上，LME现货贴水14美元，国内现货升水200-400，投机商和消费商对高价格均不认可，现货升水有开始回落之势。供应上，Freeport第二季度产量同比增加1.4%，主要是Grasberg减少5.7万吨，否则将呈现10%以上的增长，目前Grasberg基本恢复生产，今年Freeport销量目标为增长14%。南方铜业将今年产量下调至64万吨，但仍远高于去年的32万吨。总体看，7100美元压力很大，铜价难以推进反弹空间。 交易上偏空操作。
　　
　　铝 周三LME3月铝下探回升，收报1846.25美元/吨，涨幅为0.01%，伦铝库存减少6200吨。欧元区7月综合采购经理人指数升至50.4，国务院决定暂免部分小微企业营业税和增值税，促进贸易便利，工信部发布铝行业规范化解产业。24日铝长江现货均价为14400元/吨，贴水20至升水20元/吨，月末资金压力，整体市况气氛延续低迷。 建议沪铝维持偏多观点。
　　
　　钢材 昨日螺纹依旧延续震荡整理，持仓量减少2.7万手，成交略有增加。宏观方面：国务院暂免部分小微企业税，有利于降低企业经营成本、促进经济发展；同时部署铁路投融资体制改革，继续吸引社会资本投入，有利于后期铁路投资活动继续良好开展。行业方面：昨日燕钢钢坯招标价为3141元/吨，较上周下降14元/吨，原材料价格的小幅松动或将在短期减少对钢材价格支持。 操作上，在政策红利逐渐释放和现货价格表现坚挺的支持下，螺纹近期仍有望延续反弹，但在3700一线压制下，短期或将继续整理，可参考3660-3720震荡操作。
　　
　　农产品(6.44,-0.10,-1.53%) 评述 操作建议 影响因素排序 关注度
　　
　　豆类 隔夜美盘大豆、豆粕近月跌停，受美国现货价格下跌影响。本周美国中西部现货大豆急跌，因农户近期卖盘急增及新季大豆收割期临近。美豆出口需求可能减弱是导致本周美国现货市场大跌的主因，近远月大豆价差较大，远期基本面偏空，现货紧张的局面将很快得到缓解。短期市场除天气之外缺乏新的利多因素提振，使近月坚挺走势受到动摇。我们对美盘维持天气炒作周期的敏感思路，在八月份大豆生长关键期结束前，美豆料以双边震荡走势为主，如八月份美豆产区天气无明显不利影响，影响单产的关键期将结束，价格承压进一步回落的可能性较大。周三连盘豆类收跌，但豆粕表现依然抗跌，国储大豆拍卖的具体细节尚不明晰，对于内盘的影响暂时不明显。在美盘回落及国内供应量增加的背景下，豆粕现货继续回落的步伐不变，但期货盘面远期贴水较大，在油厂挺粕的策略下，豆粕表现仍将抗跌为主。 操作上，连盘豆粕多单减持。
　　
　　油脂 因本周稍早农户增加供应紧张的旧作大豆卖盘，使得现货大豆及豆粕价格走低，CBOT近月大豆期货周三重挫4.8%。昨日马盘棕油期货追随连盘跌势，收盘下跌，分析人士预计7月1-25日马棕油出口下滑幅度减小，或下滑7%至108万吨，7月1-10日下滑幅度为16%，另有分析人士预计月末出口或将增加，马棕油库存或再下调。不过这一预测仍需出口数据的验证，关注今日马棕油出口数据。昨日内盘油脂低开低走，收盘下跌，持仓量变化均不大。现货报价基本稳定，局部地区棕油下调20-50元/吨。我国豆油商业库存已上升至100万吨，后期随着大豆到港量的急剧增加及开机率的提高料将大幅增加；棕油库存本周略增至127万吨，高于同期五年均值一倍多，后期下滑幅度料有限；菜油：受到高库存和收储政策打压继续低位运行。 操作上，油脂基本面依然没有改善，受外盘拖累或继续走弱，逢高沽空为主。
　　
　　玉米 近期价格持续调整，从养殖数据来看，6月份生猪存栏量为46132万头，环比增1.0%，同比降0.3%；能繁母猪存栏量为5003万头，环比减0.1%，同比增1.4%，生猪存栏以及能繁母猪量高位运行将继续支持玉米刚性需求。且多数贸易类型主体的惜售行为、延迟出库也将增加其存储成本，因此在饲用刚性需求支撑以及贸易粮成本持续走高推动下，短期玉米现价上行趋势不变。但是，虽有刚需支撑，但大部分规模性饲料企业已订购8、9月合同，企业的隐性库存将使其后续现货采购放缓；另外，深加工企业的效益状况不佳，为规避风险预计于8月份陆续的限产、停产，都将限制其对玉米的采购热情。需求状况不佳将对价格上行产生阻力，尽管后续玉米价格偏强运行为主，但涨速及涨幅均将受限。 1月份期价若继续调整，可在2330至2300区间内布局中线多单。
　　
　　白糖 周三原糖指数报收于16.41，下跌0.19，跌幅1.14%(主力10合约报收于16.14，下跌0.20，跌幅1.22%)；原糖连续回落；因巴西报告显示7月初巴西食糖压榨生产加速；国内糖市方面：郑糖依旧保持低位弱势震荡格局；产业面上：国家统计局发布了2013年1-6月份国内主要工业产品产量及增长速度数据，其中制糖业、食品制造业以及饮料制造业的数据显示(本统计口径为年主营业务收入500万元以上工业企业)：2013年6月份国内成品糖产量为20.8万吨，1-6月份国内成品糖产量为1090.7万吨，与上年同期相比增长14.7%；食糖消费主要领域“食品及饮料制造业”分别同比上年同期增长11.8%和9.7%；消费细分领域的不断增长也意味着食糖消费的逐步增加。 技术上对于当前糖市的趋势跟踪定位思考：低位弱势震荡运行中。
　　
　　能源化工 评述 操作建议 影响因素排序 关注度
　　
　　塑料 塑料昨日涨至10850的近期高位压力线附近。虽然期货盘面1401合约保持强势状态。但近月1309合约已超越现货价格200-300元/吨。上方空间限制了1月与9月的上涨。现货方面，提涨出厂价格带来的现货支撑使得现货在11000元/吨附近相对稳定。下游采购力度不强，订单量不够旺盛使得高原料价格下采购意愿下滑。综合看基本面依然强势。 操作上，长线多单继续持有。短线观望为主。下方支撑10600.上方压力带10850-10920。
　　
　　甲醇 昨日甲醇持续震荡整理。现货市场，各地报价窄幅拉涨，市场气氛坚挺，江苏涨10元至2660元/吨，山东2410元/吨，河北涨30元至2380元/吨，内蒙古2080元/吨。下游方面，甲醛报价弱稳为主，受原材料甲醇价格的走高，二甲醚市场也进入上行通道。目前看来，由于下游需求有限，限制了市场进一步的上行，短期内预计甲醇持续的高位整理。
　　
　　焦煤焦炭 昨日焦煤焦炭依旧保持了震荡的走势，成交量有所回升，但有少量减仓。焦煤方面：楼继伟表示，要将煤炭等资源品逐步纳入从价计征范围，并适当提高税负水平，长期来讲这一变化将有利于煤炭企业，但在当前行业弱势的情况下，将对煤企成本造成压力。焦炭方面：尽管焦化行业整体不佳，但山西焦化(6.14,-0.07,-1.13%)集团上半年销量同比增长34.7%，供给压力仍旧较大。 操作上，昨日焦煤焦炭仍旧持稳，上下动能均不足，鉴于钢价近期反弹力度不强，焦煤焦炭上方同样受到压制，短期内或将继续保持盘整状态。