华北制药十亿罚金无从执行 将成空头支票
2013-03-19 10:17:58   来源：新浪财经   评论：0 点击：

　　【财经网专稿】记者李雪受母公司华北制药(5.93,-0.02,-0.34%)集团(下称华药集团)及公司子公司河北维尔康制药(17.930,-0.67,-3.60%)公司(下称维尔康)操纵维他命C价格，被开10亿元罚单消息影响，华北制药(600812.SH)3月18日开盘大跌。不过，广证恒生今日就此发布研报认为，此案罚金难以执行，将成为空头支票，不会对华北制药产生实质的负面影响。
　　
　　近日，纽约布鲁克林联邦法院裁定华药集团及其下属维尔康操纵维他命C的价格，要求支付1.62亿美元(约合人民币10亿元)损害赔偿金。受此消息影响，华北制药今日开盘大幅下挫，开盘15分钟，该股盘中最大跌幅超过9%。
　　
　　其实，本次美国陪审团的十亿罚金判决对象是给子公司维尔康公司及华药集团，华北制药本身并不是此次十亿罚金的判决对象。广证恒生认为，姑且不论此次判决并非终审判决，公司启动上诉程序后，到终审尚需数年甚至更长时间才能有结果，即使等到终审判决，维尔康与华药集团仍旧败诉，华北制药面临的最坏结果也无外乎以下几种：
　　
　　第一，华药集团如果败诉，无论何种处罚，都将于华北制药不存在直接影响。
　　
　　第二，维尔康如果败诉，要么缴纳十亿元罚金，继续维持维生素C出口业务，要么彻底退出美国市场。目前，美国维生素C一年的市场份额在1亿美元左右，华药集团约占1亿元市场份额，不到总体的1/5，而且当前华药集团对美国的出口业务尚处于亏损状态，这种情况下，广证恒生认为，为了1亿元的亏损市场份额去缴纳10亿元罚金，这种选择没有可操作性。如果彻底退出美国市场，美国法律的管辖权无法延伸到中国，维尔康在美国也没有任何可以被强制执行的资产，因此对维尔康的10亿元罚金自然也就无从实现。维尔康退出美国市场后，维生素C的出口业务可由上市公司华北制药来继续执行，因此即使维尔康退出，也并不会对华北制药的维生素C业务产生大的影响。
　　
　　更何况，维生素C业务营收只占到华北制药营业收入的5%-6%，美国的维生素C业务更是只有0.7%。当前，公司正处于产业转型期，维生素C业务比重在华北制药营收中的占比将越来越小。因此，无论此次维生素C反垄断案件最终结果如何，对公司影响都极为有限。
　　
　　3月18日，华北制药收报5.95元，跌6.89%。
　　
　　(证券市场周刊供稿)
　　
　　【作者：【财经网专稿】记者李雪】