日系家电亏损严重现金流紧张 齐抛不动产救急
2012-12-15 14:44:21   来源：新浪财经   评论：0 点击：

　　就像上世纪80年代日本钢铁业与纺织业的没落一样，高技术也并没能阻止日本家电产业滑向这一处境。亏损严重、现金流紧张的日本消费电子三大巨头松下、索尼和夏普，正在执行“轻资产战略”，他们期望通过出售不动产和“包袱”业务，以迅速减损止亏。
　　
　　当2012财年即将面临的巨额亏损再无洪水、地震等理由来推诿时，曾经创造日本家电王国的消费电子三巨头正各自谋划着出路。显然，谁也无法阻止一个产业的更替，但谁也不想成为下一个柯达。
　　
　　集体甩卖不动产
　　
　　卖掉自己的大本营无疑会招来市场更多的质疑，但现金流紧张的三巨头们已经顾不得了，庞大的不动产正成为其获取资金的重要来源。
　　
　　12月10日，日本共同社报道，松下电器CFO河井英明表示，松下计划在2012财年内通过出售资产和其他日本企业的股票融资13.4亿美元。据了解，最早有望在2012财年内出售“松下东京汐留大厦”，将使松下的现金流达到24.3亿美元。
　　
　　陷于同样困境的索尼和夏普，也在忙于通过盘活不动产回笼资金。夏普为获得日本财团46亿元贷款，已将几乎所有固定资产及面板工厂的股权都进行了质押。索尼也计划将位于美国纽约的37层公司总部大楼卖掉，以获得10亿美元的融资。
　　
　　松下CEO津贺一宏曾对媒体称，“就算没有去年那样的大地震、泰国洪水等特殊原因，下半年的销售状况也很难明显好转。”在2012财年，松下预计将亏损95.5亿美元，并首度不给股东分红，夏普则预计净亏损56.2亿美元。索尼虽定下盈利2.4亿美元的目标，但其上半年已亏损5亿美元。
　　
　　在连遭债务评级机构下调级别后，夏普与松下都被调至垃圾级，只有索尼还停留在投资的最低级别。这意味着它们在资本市场获得融资的可能性微乎其微。看起来，出卖不动产是目前三巨头获取资金的最好选择。
　　
　　同时，三巨头已向日本各大财团借下巨额债务。据记者了解，松下已经从三井住友金融集团、三菱日联金融集团等银行处获得了76亿美元贷款承诺，而夏普在瑞穗金融集团和三菱UFJ金融集团等处的总债务已高达151亿美元。
　　
　　一位熟悉家电行业的投资人士对记者表示：“相对于业务重组，甩卖资产更为便利。而且轻资产战略在降低成本、减少开支、增加现金流方面的效果会更迅速。”
　　
　　扔掉不赚钱的包袱业务
　　
　　除了出售不动产外，扔掉不赚钱的包袱业务也是三巨头轻资产战略的一部分。曾经同样以电视打入中国市场的日立与东芝[微博]，显然为三巨头树立了一个榜样。2011财年，在松下、索尼、夏普纷纷巨亏时，已经放弃电视业务的日立当年盈利5500亿日元、东芝盈利2000亿日元。
　　
　　上述投资人士对记者表示，“电视已经沦为一个无利可图的铁盒子，扔掉它才是最明智的选择。”
　　
　　利润无疑是唯一的标准，亏损严重的电视业务首当其冲成为减负目标。
　　
　　松下已经制定了逐年缩小电视业务规模的计划，计划先后砍掉自己的等离子与液晶业务，并逐步退出平板电视。期望能够在电视业务上突破5%利润的索尼，在本财年中不仅提高了由鸿海外包生产整机的比例，还减少了电视机型号与产量。液晶业务超过80%的夏普也在今年8月决定减少30%的电视产量。
　　
　　与此同时，巨额投入却巨额亏损的面板产业也在被逐渐剥离。事实上，一切不赚钱的业务都有可能被大刀阔斧地砍去。
　　
　　索尼正在大规模处置自己的非核心业务。有消息称，2012财年初宣布要大举投入的锂电池业务因亏损严重将被出售。据称索尼对这项业务的固定资产估值为6.36亿美元。同时，精密化学业务也将转让给日本政策投资银行。
　　
　　松下在新财年将以5%的毛利率为标准来衡量各业务部的存留。而据记者了解，松下集团只有一半的事业部实现至少5%毛利率的目标。最新的消息是，松下公司计划最早在明年3月出售旗下子公司三洋电机的数码相机业务。
　　
　　夏普则早在8月就已经开始讨论出售复印机和空调等主要业务，并已决定出售手中的奥林巴斯[微博]股票。此外夏普还计划出售投资锂离子电池公司的9.8%股权。
　　
　　突围的压力
　　
　　在剥离亏损业务、大幅裁员以减损止亏外，消费电子巨头正在多元化的道路上寻找新的高利润产业以突围。
　　
　　松下董事长大坪文雄在今年1月时表示：“没有一家厂商能通过电视机硬件来赚钱，松下打算从家电业务向B2B(企业对企业营销)业务转型。”
　　
　　在津贺一宏的带领下，松下正在步入“后TV”时代。据记者了解，新能源和自动化设备业务部门将成为松下新的增长点。此外，大型节能家用电器也成为松下发力的重点。
　　
　　谋求转型的并不只有松下一家。事实上，弱化传统家电业务，向新能源、医疗影像、移动设备等高利润业务转型成为三巨头的普遍选择。
　　
　　上述投资人士告诉记者，“转型很简单，因为这些业务比家电组装赚钱。”
　　
　　但寻找到新的方向，也并不意味着三巨头从此万事大吉。“日系家电急速没落是‘大企业病’结出的苦果。”家电分析师刘步尘对记者表示，日本家电适应市场的能力在快速下降，尤其对于中国这个日新月异的市场，日本企业表现出极度的不适应。产品更新换代慢和技术投入不足是日企面对中国市场的通病。
　　
　　而在日本家电消费巨头衰落的同时，竞争对手们正在崛起。
　　
　　韩国三星[微博]电子近日发布的第三季度财报显示，该公司在第三季度的净利润实现创纪录的约合60亿美元，同比增长91%。另一家消费电子巨头LG电子的第三季度净利润虽仅有1.3857亿美元，但与去年同期相比已经扭亏为盈。
　　
　　来自中国的对手也不能小觑。中国台湾电子巨头鸿海三季报显示当期净利润约64.69亿元人民币，较去年同期同比增长57%。而大陆以海尔和TCL[微博]为代表的消费电子巨头们的出货量也正在赶超日本。
　　
　　奥维数据预计，2012年我国电视六大国产品牌加上小品牌的预计总出货量在6100万台，高于索尼、夏普、松下等日系电视不到5900万台的总出货量。
　　
　　刘步尘对记者表示，全球三大家电板块——韩国、中国、日本，市场地位正在悄然变化，中韩升日本降已成定局。但日系家电定位中高端，这个空白更多地要由三星、LG去填补。他说：“当然在国内市场，中国品牌会分抢更多的蛋糕。”
　　
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