浙江世宝IPO前业绩变脸 昔日仙股溢价回归
2012-10-13 11:23:56   来源：江苏都市网   评论：0 点击：

　　浙江世宝(002703)IPO前业绩惯性变脸，实际上除对业绩变脸不满外，港股投资者对公司核心竞争力及公司治理的担忧也使得浙江世宝股价长期趋弱。公司股价从2006年上市首日至2012年9月28日，年化收益率仅约3.4%。不仅如此，公司股票长期日均成交金额只有几十万港元，甚至经常出现零成交的情况，在相当长的时间内成交价格低于1港元，沦为“仙股”。
　　
　　正是这样一家几乎被港股投资者所遗忘的公司，回归A股的发行市盈率高达18倍，高出目前其港股估值近3倍。
　　
　　溢价回归
　　
　　浙江世宝2006年在港上市的开盘价为1.75港元/股，按照当时的汇率计算折合人民币约1.81元/股，直至A股招股意向书发布前，今年9月27日在香港市场的收盘价为2.21港元/股，折合人民币亦为1.81元/股，再加上公司上市6年来合计分红0.41元/股，投资者投资6年，投资增值仅22.65%，跑输同期恒生指数27.13%的收益率。
　　
　　而且，在2006年、2007年大牛市的背景下，浙江世宝股价从上市即连续下跌，从上市伊始开盘1.75港元/股阴跌到2008年最低0.5港元/股。直到2009年至2010年，浙江世宝借着汽车市场爆发式增长的东风，以及在转主板和回归A股传言的不断刺激下，好不容易让投资者解了套，却又在2011年至2012年继续阴跌，大幅跑输恒指，股价始终徘徊在发行价附近。
　　
　　有投资者表示，浙江世宝当初在港股发行价格只有7倍多市盈率，如果按照浙江世宝本次拟发行股数和募集资金额度计算，发行价为7.85元左右，这不但远高于其在香港2.11元的价格，而且市盈率也高达18.26倍。而同类A股公司市盈率仅7倍左右。在2006年汽车行业高速发展的时候，浙江世宝以7倍市盈率发行，尚且只能给投资者带来如此低的回报，在如今汽车行业景气度下滑的大背景下，发行市盈率如此之高，公司的投资价值和未来的投资风险可想而知。
　　
　　被指公司治理混乱
　　
　　市场人士认为，浙江世宝在港股市场的糟糕表现，股价甚至低于每股净资产，每天的交易极其清淡，是投资者对公司业绩和治理不满意，用脚投票的自然结果。
　　
　　根据公司A股招股意向书，公司于2010年度收购北京奥特尼克股权时，由于未能及时缴纳专利年费，导致两项专利电动助力转向控制器的检测台(专利号ZL200620167439.4)及电动助力转向控制器(专利号ZL200630306014.2)失效。上述两项技术与奥特尼克其他几项专利技术共同构成电动转向系统控制器的主要关键技术。
　　
　　据媒体报道，浙江世宝相关人员表示，发生此事的原因是因为工作人员疏忽，未按期缴纳专利费造成，两项专利技术还是比较重要的。业内人士认为，构成主要关键技术的专利竟然因为未缴纳年费失效，公司治理可以用混乱来形容。
　　
　　公司高管的频繁变动似乎也为公司治理混乱埋下了注脚。公司香港上市仅4个月，公司秘书、会计师及授权代表胡大祥即辞任。公司监事刘晓平、郑艳也在不到一年之内即辞任。公司的合规顾问也在一年内由英高财务顾问换成了益华证券。
　　
　　另外，浙江世宝曾在2008年10月9日至2009年10月19日，长达一年的时间，公众持股比例不及联交所规定的25%的水平。对此，浙江世宝却迟迟不发布公告。
　　
　　公开信息显示，浙江世宝于2008年10月9日即接到公司关联人方振淳及其联系人的权益披露表格，知悉由于方振淳在当年10月8日增持公司股权239万股，公司股东浙江世宝控股与公司关联人士方振淳持股比例合计约76.7%，使得公众持股量下降至低于25%红线，减至23.3%。但公司直到一个月之后的同年11月7日才对此发布公告，且并未提出任何具体的解决方案。
　　
　　直到2009年9月，方振淳开始减持，同年10月19日浙江世宝公众持股比例才恢复至联交所规定的水平。而信披滞后问题再次发生。方振淳曾在2009年9月9日、10日、11日向浙江世宝发出有关减持事项的权益披露表格，但公司也并未及时披露，直到10月20日才发布相关公告。